【導讀】上期所調整鎳等期貨合約漲跌停板和交易保證金比例
中國基金報記者 莫琳
繼金、銀、銅、鋁之後，上期所又出手了！
1月23日，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）發布通知稱，自2026年1月27日（星期二）收盤結算時起，調整鎳、鉛、鋅等期貨相關合約漲跌停板幅度和交易保證金。
相關調整如下：鎳期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保持倉交易保證金比例調整為11%，一般持倉交易保證金比例調整為12%；氧化鋁、鉛、鋅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保持倉交易保證金比例調整為9%，一般持倉交易保證金比例調整為10%；不鏽鋼期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為6%，套保持倉交易保證金比例調整為7%，一般持倉交易保證金比例調整為8%。
從期貨市場來看，滬鎳今日午後直線拉升，截至收盤漲近4%。消息面上，印度尼西亞可能會在2026年批准約2.6億公噸的鎳礦石生產配額。
中郵證券指出，鎳是有色金屬中少有的缺席2024年至今有色牛市的品種。截至2026年1月5日，2024年開始，鎳漲幅僅有3%，相較於貴金屬、銅鋁鋅等工業金屬，以及鈷和碳酸鋰等能源金屬的漲幅都相差較大，一旦印尼政策使得品種出現供需缺口，或存在一定的高彈性補漲的可能性。
此外，日前，財政部、國家稅務總局聯合發布關於光伏等產品出口退稅政策調整的公告，明確自2026年4月1日起，取消包括部分鋰電材料在內的產品增值稅出口退稅。分析師調研發現，隨著取消出口退稅的日期日益臨近，主要面向海外市場的三元前驅體及三元材料生產企業正積極調整生產節奏，預計一季度會出現較為明顯的集中搶出口。
涉及三元材料領域的主要產品包括：三元前驅體主流產品鋰鎳鈷錳氧化物（2842903）、鋰鎳鈷鋁氧化物（2842906），以及三元正極材料主流產品鎳鈷錳氫氧化物（28539030）、鎳鈷鋁氫氧化物（28539050）。
值得注意的是，此前上海發布《加強期現聯動提升有色金屬大宗商品能級行動方案》，此次交易規則調整正是期現聯動生態建設的重要配套舉措。通過優化交易機制、完善風控體系，上期所正逐步縮小與倫敦金屬交易所（lme）、芝加哥商業交易所（cme）等國際主流交易所的規則差異，為「上海價格」的國際化奠定製度基礎。
業內人士認為，擴大漲跌停板幅度，本質是給市場情緒釋放更多空間。而且此次調整後的幅度更接近國際主流交易所水平，既能容納短期價格波動，又通過保證金梯度設置精準抑制過度投機。同時，提高保證金比例，直接推高投機成本，或將導致部分短線資金離場，但長期看，資金將向產業客戶和專業機構集中，有望提升市場定價有效性。
編輯：趙新亮
校對：紀元
製作：艦長
審核：木魚
