又見老股東「揮刀」減持，華熙生物再遭資本「撤離」。
繼2024年首次大規模減持後，陪伴公司多年的國壽成達(上海)健康產業股權投資中心(有限合夥)近期再度出手，累計套現金額已超過7.5億元。與七年前初始投入相比，這筆投資看似已獲豐厚回報。
然而，若將視線拉長，另一家股東在股價巔峰期精準套現超29億元的戰績，則讓國壽成達的「擇時」能力略顯黯淡。公司市值低谷減持背後，是私募股權基金周期的正常退出，還是嗅到了更深層的風險？
7年老股東再次出手減持！虧了還是賺了？
近日，華熙生物（688363.sh）披露公告稱，截至1月15日，國壽成達以集中競價方式和大宗交易方式合計減持公司股份963.36萬股。
據了解，在上述減持之前，國壽成達持有華熙生物2893.65萬股股份，占公司總股本的6.01%。對應股份全部為公司首次公開發行前股份；換言之，國壽成達是華熙生物的「老股東」了。
南都灣財社記者注意到，這位「老股東」不是第一次減持公司股份。2024年10月31日至2024年11月12日，國壽成達通過集中競價交易、大宗交易等方式減持了華熙生物股份549.68萬股，占公司總股本的1.14%。
據招股書，國壽成達在7年前投資的華熙生物。時間回溯至2019年1月份，華熙福瑞達董事會通過決議，同意香港勤信將其持有的華熙福瑞達16.5186%的股權分別轉讓給國壽成達、艾睿思醫療等12名受讓方；國壽成達對應的出資額為3443.33萬元。
來源於華熙生物招股書
從減持總金額來看，隨著華熙生物股價震蕩下行，這位老股東減持的價格也在下滑。據記者梳理，國壽成達在2024年10月31日-11月12日期間減持價格區間為59.28元/股—68.1元/股，減持總金額為3.41億元；而在2025年11月26日—2026年1月15日期間減持價格區間為41.13元/股—49.75元/股，減持總金額為4.28億元。
來源於華熙生物公告
換言之，國壽成達兩次減持總金額超7.5億元，雖遠不及華熙生物市值巔峰時期的減持價，但對比其2019年的出資額來看，已然增長了多倍。
不過，對比華熙生物另一位股東寧夏贏瑞物源股權投資合夥企業(有限合夥) （以下簡稱「寧夏贏瑞」）減持時機來看，國壽成達選擇的「賣點」顯然要遜色許多。
來源於華熙生物公告
寧夏贏瑞的減持時機恰逢華熙生物股價一路攀登直至巔峰之時。公開資料顯示，寧夏贏瑞第一次減持在2020年12月24日—2021年2月22日，減持價格區間達142.19元/股—203.90元/股，減持數量為864萬股，減持總金額高達15.24億元；第二次減持在2021年6月29日—2021年7月16日，減持價格區間高達264.37元/股—314.28元/股，減持數量為480萬股，減持總金額高達13.8億元。
減持背後，公司業績下滑、市值縮水、管理層變動
儘管處於華熙生物市值低谷期，國壽成達仍選擇了減持，原因何在？有分析認為，根據私募股權基金的生命周期規律，投資期一般為2至3年，退出期為3至4年。國壽成達本次退出，是基金管理有序實施的市場行為。
國壽成達減持背後，南都灣財社記者注意到，華熙生物不僅市值縮水嚴重，業績也在持續下滑中。財務數據顯示，華熙生物2024年實現營收53.71億元，同比下滑11.61%，同期歸屬上市公司股東凈利潤為1.74億元，同比大幅下滑70.59%。對比華熙生物巔峰期的凈利潤來看，2024年的凈利潤甚至不及2022年的1/5。2025年，公司業績持續下滑，去年前三季度公司營收、凈利潤分別同比下滑18.36%、30.29%。
華熙生物近年來的凈利潤。來源於東方財富app截屏
在業績規模縮減背景下，華熙生物也同步開啟了「刮骨療毒」式的改革。2025年3月初，華熙生物董事長趙燕在總裁辦公會上表示：目前華熙生物依然沒有走出危機，這種危機並不是因為業績的下滑，危機在於現有組織的熵增遠遠超過了這個時代允許的速度，已經到了必須出重手整頓的時候。
趙燕在總裁辦公會上指出：鑒於企業管理之前的寬鬆風氣，內部滋生了非常多的問題，今年公司開始刮骨療毒，對於歷史問題我們絕不姑息放縱，所有貪腐人員無論職務高低，必須限時交代問題、提交辭呈。如超過時間未主動交代的，將移交司法部門，不做內部處理。
在這場浩浩蕩蕩的改革中，華熙生物不少高管也離開了。公司此前發布公告表示，公司三位高管劉愛華、徐桂欣、欒依崢離任副總經理一職。在離任的高管中，劉愛華、徐桂欣都是華熙系20餘年的「老將」，欒依崢也在華熙工作5年有餘。
采寫：南都·灣財社記者 張海霞
