跨境etf高溢價風險發酵，十餘家公募月內密集發布警示公告
本文自南都·灣財社。
采寫 | 南都·灣財社記者 羅曼瑜
編輯 | 王琦璋
易方達、華夏、南方等多家頭部公募紛紛加入警示行列，密集發布風險提示公告。據統計，截至12月11日，本月已有14家公募機構累計發布超200份跨境etf溢價風險提示公告，部分跟蹤標普500、納斯達克等指數的產品溢價率突破5%，部分基金公司更明確表態，不排除通過臨時停牌等方式警示風險。
公告密集刷屏，
嘉實、南方基金等頭部機構集體預警
作為行業風向標，頭部機構的集體預警讓市場關注度持續提升。12月10日，嘉實基金髮布公告稱，近期，公司旗下納指etf嘉實二級市場交易價格高於基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受較大損失。
此前一日，南方基金也在公告中指出，截至12月9日午間收盤，旗下南方標普500etf（qdii）二級市場交易價格明顯高於基金份額參考凈值（iopv），當日溢價幅度達3.41%。
同日，易方達基金、華夏基金等多家公司同步跟進，提示旗下跨境etf產品的溢價風險。而富國基金則更早於12月8日，就其富國納斯達克100etf（qdii）的溢價情況發出警示。
wind數據顯示，跨境etf風險提示公告的密集程度由來已久，11月全月相關公告超380條，日均發布量逾30份，12月以來的發布節奏仍在延續。從具體產品來看，景順長城納指科技etf、匯添富納指100etf溢價率一度突破10%，最高達18.28%。為遏制風險擴散，景順長城、易方達等機構對多隻產品實施臨時停牌，匯添富更直接暫停了部分etf的申購業務。
多隻產品溢價突破5%，
標普500、納斯達克成「重災區」
在密集的風險提示背後，多隻跨境etf的溢價情況尤為突出，其中跟蹤標普500、納斯達克100等熱門指數的產品成為「重災區」。wind數據顯示，12月9日，博時標普500etf溢價率達5.58%，國泰標普500etf溢價4.87%，南方標普500etf（qdii）溢價3.41%，華夏標普500etf（qdii）溢價2.92%。
此外，華夏野村日經225etf近期溢價率曾達5.76%，國泰、廣發旗下納斯達克100etf雖未披露具體溢價幅度，但均提示「二級市場交易價格大幅偏離凈值」。
對於跨境etf持續高溢價的現象，多位業內人士均認為是供需失衡與跨境投資制度性約束共同作用的結果。
南開大學金融學教授田利輝指出，一方面投資者對納斯達克100等海外明星指數的配置需求急劇升溫；另一方面，基金公司受qdii（合格境內機構投資者）外匯額度限制，有時不得不暫停一級市場的申購。這導致二級市場成為「唯一出口」，交易價格被迅速推高。
「跨境etf因涉及外匯兌換、跨境結算、境外資產估值延遲等複雜流程，套利效率遠低於境內etf，導致溢價難以及時收斂。」北京格上富信基金銷售有限公司研究員托合江在接受媒體採訪時也解釋道。此外，部分產品的短期炒作情緒也加劇了價格偏離。
面對持續高企的溢價風險，基金公司已迅速啟動應急響應。南方、易方達、國泰等機構在公告中明確，將「視情況採取盤中臨時停牌、延長停牌時間」等措施，向市場充分警示風險。
跨境etf市場快速增長
背後的「冷靜」提醒
值得注意的是，密集的風險提示，與跨境etf市場的迅猛發展形成了鮮明對比。wind數據顯示，截至12月上旬，跨境etf總規模已從年初的約4242億元躍升至超過9300億元，增幅顯著。這一變化反映出境內投資者全球化、多元化資產配置需求的持續提升。
但高溢價背後暗藏隱患，深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司公募產品經理朱潤康曾警示，溢價一旦收斂，可能導致投資者直接虧損。田利輝也強調，跨境etf的核心價值是長期資產配置，而非短期炒作，建議投資者以凈值為錨，結合額度釋放、市場情緒降溫時點分批布局，避免為資產的稀缺性支付過高溢價成本。
從長期視角來看，跨境etf仍是投資者分散資產配置的重要工具。國元證券基金研究報告指出，當前跨境etf已覆蓋港股、美股、日股等主要市場，規模逼近萬億元，長期持有可讓投資者分享全球經濟增長紅利。但短期交易風險仍需高度警惕。
該報告建議，普通投資者應重點關注iopv（基金份額參考凈值），避免在溢價率超過3%時買入；若已持有高溢價產品，可逢溢價收窄時調整倉位。多家基金公司也在公告中提示，基金運作本身正常，但交易價格受市場情緒等因素影響可能出現波動，投資者需自行承擔相關風險。
