2009年最流行的一句話是《不差錢》里的：人活著呢，錢沒了！藝術來源於生活，如今，成都老闆劉隨陽就正在經歷這樣的生活。
近日，上市公司*ST立航發布公告，接到監察委的通知書，實控人劉隨陽被解除留置，人出來了，已經在公司恢復上班。
劉老闆通過了監察委的考驗，這是值得慶賀的好事，但證監會的退市警告正懸在頭頂上，還能在A股待多少天，劉老闆又要接受新的考驗。
*ST立航因2024年營收不足3億被退市警告，而今年上半年的營收只有去年同期的一半，照此發展下去，恐怕凶多吉少。
如果2025年營收仍然不能達到3億，*ST立航將被終止上市，從時間上來計算，已經只剩最後100天了。
劉隨陽作為*ST立航實控人，持有高達63.35%的股權，摺合市值約11億，但前提是公司在A股掛著，如果退市，這些數字就都將化為泡影。
當然，退市不是破產，公司仍然還在，劉老闆還是可以上班，只不過，就如開頭所說，錢沒了！
實際上，某種程度上來說，劉老闆的這份錢來得就挺運氣，而如今的情況是，曾經憑運氣賺到的錢，現在必須要靠實力保住。
*ST立航全名立航科技，是2022年3月才上市的，結果，上市的第二年（2023年）就開始陷入虧損，還虧得一塌糊塗。
2024年虧損額又進一步擴大，營收也下降到了３億的紅線以下，於是，也就被扣上了*ST的帽子，留A觀察一年。
請注意立航科技IPO的關鍵信息：上市第二年就虧損。作為上交所主板的上市公司，這未免有些打臉，至於打誰的臉我們就不點名了。
實際上，如果把立航科技近10年的利潤表現繪成圖，立航科技的IPO時機堪稱精準，就像是提前編好的劇本一樣。
如上圖，但凡申請IPO的時候被壓後一年，很可能就與主板擦肩而過了。
我們常說某某公司一上市就變臉，很巧合，變臉是川劇的絕活，如今就在立航科技這家四川籍的公司身上展現得淋漓盡致。
了解川劇的人都知道，變臉容易回臉難，所謂回臉，就是臉譜變成真人臉後，又再次變回臉譜，堪稱變臉神技。
這正是如今劉老闆要面對的考驗，已經露出真臉了，如何再把臉變回去，從而保住主板上市公司的資格。
立航科技是民營軍工企業，主營飛機零部件及飛機地面保障設備，零部件很好理解，所謂地面保障設備簡單說就是掛彈車，給戰鬥機掛載拆卸導彈、發動機、油箱等。
立航科技的主要客戶都是航空工業下屬的單位和企業，最終用戶是軍方，按理說，軍工業務需求穩定，供應商也穩定，立航科技這臉是怎麼變的呢？
一切還得從劉隨陽讀書開始講起。
劉隨陽80年代初就讀於西北工業大學，學的是飛行器自動控制專業，1984年畢業後被分配回原籍成都，進了成飛集團，就此與飛機結緣。
在成飛集團，劉隨陽一干就是15年，從普通工程師干到高級工程師，不過，一直都沒能進入幹部序列。
2000年，北京一家生產儀器儀錶的企業向劉隨陽拋出了橄欖枝，開出的價碼很有說服力，劉隨陽就去了，任成都分公司總經理。
這一去，劉隨陽的格局打開了，15年的技術、工程和資源積累，哪還需要給別人打工，2001年，劉隨陽就自立門戶了，註冊了一家公司代理銷售航空零部件。
2003年，立航科技的前身成立，業務模式由代理逐漸變為自主生產銷售。
當然，一開始只是設計製造一些航空企業需要的測試、試驗設備，直到2005年才開始進軍飛機地面保障設備。
飛機地面保障設備是個相當冷門的細分行業，因為市場規模實在太小了，但也正因為冷，沒啥競爭對手，劉隨陽得以藉此快速發展壯大，於2010年進入了飛機零部件行業。
不過，軍工需求的多寡源自國防投入的多少，雖然拓展了飛機零部件相關的很多業務，但營收規模還是很小，也就幾千萬的量級。
直到2013年以後，大機會出現了。
2013 年底，軍隊體制編製明確了改革方向，要求「優化軍隊規模結構，調整改善軍兵種比例」，國防經費未來將進一步向海、空軍等重點軍兵種傾斜。
基於這個改革方向，我國空海軍主力戰機、轟炸機及運輸機等裝備進入升級換代期，與之配套的地面保障設備、零部件等就產生了持續需求。
這兩項都是立航科技的主要業務方向，因而獲得了大量訂單，正是在這一時代背景下，立航科技迅速跨入了億級企業陣營。
2022年上市的那一年，立航科技創下了歷史最高營收3.7億，而這一年也成了立航科技的反轉之年。
軍工行業不存在周期之說，但如前所述，受國防投入的多寡影響，會有波動，而立航科技上市的那一年正是波動開始之年。
由於航空裝備整體採購節奏的調整，需求下降，使得航空裝備市場競爭加劇，產品價格斷崖式下跌，為了中標，大家都開啟了價格戰。
價格打得有多猛，從立航科技近10年的毛利率變化可窺一斑。
2022年以前，最高逼近70%，最低也在40%以上，而2023年降到13%，2024年降到6%，2025年上半年，甚至出現不可思議的負數：-60.92%。
看起來，立航科技的變臉好像是時運不濟碰上了水逆之年，但實際上，客觀環境背後更多是主觀的準備不足。
以前年景好的時候，在溫水裡待舒服了，舉個例子，立航科技2017-2019年研發費用率為0.27%、1.35%、2.09%，遠低於行業平均水平。
某種程度上來說，立航科技當初就是借風起飛，而如今風停了，自己又沒有練出自我飛翔的能力，當然就掉下來了。
幾乎可以肯定，全靠自身的業務，立航科技很難摘掉*ST的帽子，好像只有一條路，那就是重組。
不過，重組是個費時費力的活動，如今只剩最後100天，要想通過考驗保住賬面的10幾億，劉老闆需要抓緊了。
