源達研究報告：國務院印發《關於深入實施「人工智慧+」行動的意見》，推動科技和產業深度融合

來源：市場資訊

來源：源達

投資要點

資訊要聞

8月27日，國家統計局公布數據顯示，1—7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%。規模以上工業生產營業收入保持穩定增長，促進物價水平合理回升系列政策逐步落地實施，帶動企業盈利水平持續恢復。

國務院日前印發《關於深入實施「人工智慧+」行動的意見》，《意見》提及了對「AI應用普及率」的量化表述，即2027年，新一代智能終端、智能體等應用普及率超過70%；2030年新一代智能終端、智能體等應用普及率超90%；2035年全面步入智能經濟和智能社會發展新階段。

8月28日，《中共中央國務院關於推動城市高質量發展的意見》發布。意見明確，建立可持續的城市建設運營投融資體系。強化中長期信貸供給，發揮債券市場、股票市場融資功能，鼓勵保險、信託等機構提供金融服務。

市場概覽

本周國內證券市場主要指數表現分化，其中創業板指漲幅最大為7.7%。申萬一級行業中，通信行業漲幅最大為12.4%。

本周A股市場資金面呈現積極信號，海外對沖基金與公募基金持續增配中國資產。數據顯示，8月以來中國是對沖基金凈買入最多的市場；EPFR統計表明，新興市場基金對中國內地配置力度顯著增強。全球主動管理公募基金對中國配置佔比達6.6%，被動資金亦加速流入，多隻中國ETF躋身亞太市場資金流入前十。政策面利好頻出，國務院印發《「人工智慧+」行動意見》，推動科技與產業深度融合，工業企業利潤降幅連續收窄，製造業與高技術產業盈利快速修復，市場信心得到提振。隨著穩增長政策持續落地及企業盈利逐步改善，A股基本面支撐有望強化。人工智慧、高端製造、半導體晶元等政策重點領域或成為新增長點，中長期資金流入趨勢預計延續，市場活躍度有望保持。需關注外部環境波動及內部需求復甦節奏。

投資建議

1）新質生產力：發展新質生產力是當前政策對於國內經濟方向的重要指引，流動性寬鬆背景下，科創與創新類公司有望超額收益。建議關註：人工智慧、半導體晶元、創新葯、機器人、低空經濟、深海科技、可控核聚變等。2）提振消費：以提振消費為重點擴大國內有效需求，居民消費能力有望釋放。建議關註：新消費、家電、汽車等。3）高股息：紅利資產從長期來看，能給投資者帶來相對穩定的投資回報。4）黃金：在當前地緣政治緊張局勢不斷，全球經濟不確定性增加的背景下，黃金作為避險資產的中長期需求有望持續增長。建議關註：黃金的中長期投資機會。

風險提示

政策變化超預期風險、經濟環境變化超預期風險、市場短期波動風險。

一、資訊要聞及點評

• 2025年1-7月份，規模以上工業生產保持穩定增長

8月27日，國家統計局發布數據顯示，1—7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%。7月份，規模以上工業生產營業收入保持穩定增長，促進物價水平合理回升系列政策逐步落地實施，帶動企業盈利水平持續恢復。

圖1：我國規模以上工業企業各月累計營業收入與利潤總額同比增速

資料來源：國家統計局，源達信息證券研究所

工業企業營業收入保持增長，利潤降幅連續收窄。7月份，規模以上工業企業營業收入同比增長0.9%，1—7月份增長2.3%，今年以來營業收入持續增長，為企業盈利恢復創造有利條件。7月份，規模以上工業企業利潤同比下降1.5%，降幅較6月份收窄2.8個百分點，連續兩個月收窄，1—7月份利潤降幅較上半年收窄0.1個百分點，企業盈利水平繼續好轉。從營業收入扣減營業成本計算的毛利潤角度看，7月份企業毛利潤由6月份下降1.3%轉為增長0.1%。

製造業利潤較快增長，對規上工業利潤恢復貢獻較大。7月份，製造業利潤同比增長6.8%，增速較6月份加快5.4個百分點，拉動全部規模以上工業企業利潤增速較6月份加快3.6個百分點。從各板塊看，原材料製造業利潤由6月份下降5.0%轉為增長36.9%，其中鋼鐵、石油加工行業同比扭虧為盈，當月分別實現利潤總額180.9億元、34.6億元；消費品製造業下降4.7%，降幅較6月份收窄3.0個百分點。

高技術製造業利潤快速增長，引領作用明顯。7月份，高技術製造業利潤由6月份下降0.9%轉為增長18.9%，拉動全部規模以上工業企業利潤增速較6月份加快2.9個百分點，引領作用明顯。其中，隨著我國航空航天事業發展，技術水平不斷向更高層次邁進，航空航天器及設備製造行業利潤增長40.9%；在半導體領域自主創新能力持續增強的背景下，相關的集成電路製造、半導體器件專用設備製造、半導體分立器件製造等行業利潤分別增長176.1%、104.5%、27.1%；生物醫藥行業高質量發展穩步推進，推動生物藥品製造、化學藥品製劑製造等行業利潤分別增長36.3%、6.9%。

「兩新」政策成效顯著，持續帶動行業利潤增長。「兩新」政策實施以來成效明顯，帶動相關行業利潤增長較快。7月份，在大規模設備更新相關政策帶動下，電子和電工機械專用設備製造、通用零部件製造、食品飲料煙草及飼料生產專用設備製造等行業利潤快速增長，同比分別增長87.9%、15.3%、11.3%。消費品以舊換新政策帶動下，計算機整機製造、智能無人飛行器製造、家用清潔衛生電器具製造等行業利潤分別增長124.2%、100.0%、29.7%；產業鏈條相關的計算機外圍設備製造、敏感元件及感測器製造等行業利潤分別增長57.0%、51.9%。

中小型企業利潤改善明顯，私營企業高於全國平均水平。7月份，規模以上工業中型、小型企業利潤分別由6月份下降7.8%、9.7%轉為增長1.8%、0.5%，效益狀況改善較為明顯。私營企業當月利潤增長2.6%，高於全部規模以上工業企業平均水平4.1個百分點。

• 國務院印發《關於深入實施「人工智慧+」行動的意見》

國務院日前印發《關於深入實施「人工智慧+」行動的意見》（以下簡稱《意見》）。

《意見》提出加快實施6大重點行動。一是「人工智慧+」科學技術，加速科學發現進程，驅動技術研發模式創新和效能提升，創新哲學社會科學研究方法。二是「人工智慧+」產業發展，培育智能原生新模式新業態，推進工業全要素智能化發展，加快農業數智化轉型升級，創新服務業發展新模式。三是「人工智慧+」消費提質，拓展服務消費新場景，培育產品消費新業態。四是「人工智慧+」民生福祉，創造更加智能的工作方式，推行更富成效的學習方式，打造更有品質的美好生活。五是「人工智慧+」治理能力，開創社會治理人機共生新圖景，打造安全治理多元共治新格局，共繪美麗中國生態治理新畫卷。六是「人工智慧+」全球合作，推動人工智慧普惠共享，共建人工智慧全球治理體系。

《意見》提出強化8項基礎支撐能力，包括提升模型基礎能力、加強數據供給創新、強化智能算力統籌、優化應用發展環境、促進開源生態繁榮、加強人才隊伍建設、強化政策法規保障、提升安全能力水平等。

《意見》要求，堅持把黨的領導貫徹到「人工智慧+」行動全過程，國家發展改革委要加強統籌協調，各地區各部門要結合實際、因地制宜抓好貫徹落實，確保落地見效。要強化示範引領，適時總結推廣經驗做法，加強宣傳引導，廣泛凝聚社會共識，營造全社會共同參與的良好氛圍。

• 《中共中央國務院關於推動城市高質量發展的意見》

8月28日，《中共中央國務院關於推動城市高質量發展的意見》對外公布。

意見提出，增強超大特大城市綜合競爭力。推動超大特大城市按照國家批准明確的功能定位做強做精核心功能，控制超大城市規模，合理有序疏解非核心功能，打造高質量發展主引擎。支持超大特大城市結合實際推進位度創新。支持部分超大特大城市增強對全球高端生產要素的配置能力。支持超大特大城市布局科技創新平台基地，提升原創性、顛覆性科技創新能力。推動有條件的省份培育發展省域副中心城市。

意見提出，建立可持續的城市建設運營投融資體系。落實地方政府主體責任，統籌財政資金、社會資本和金融等資金渠道。對涉及重大安全和基本民生保障的，中央財政加大專項轉移支付支持力度，中央預算內投資予以適當補助。創新財政金融政策工具，吸引和規範社會資金參與，穩慎推進公用事業價格改革。強化中長期信貸供給，發揮債券市場、股票市場融資功能，鼓勵保險、信託等機構提供金融服務。加快融資平台改革轉型，堅決遏制新增地方政府隱性債務。

二、周觀點

• 光模塊

全球對 AI 算力需求的爆髮式增長，使得光模塊作為數據傳輸的關鍵部件，迎來了廣闊的市場空間。據統計，2025年第二季度全球光模塊銷售額環比增長10%，主要得益於800G 乙太網光模塊需求的帶動，1.6T 產品也開始嶄露頭角。LightCounting 預測，2025年全球乙太網光模塊市場規模增速將保持在50%左右，隨後五年將進入相對穩定階段，年複合增長率預計維持在15%至18%。且根據其發布的2024年全球光模塊TOP10榜單顯示，中國廠商已在該領域佔據主導地位（佔7席）。

• 國產晶元

《2025中國AI晶元行業大報告》中數據顯示，國產AI晶元銷售額從去年的60億美元猛增至160億美元，市場份額從29%提升至42%，增速達112%，幾乎是海外晶元增速的三倍。此外，據DeepSeek 在官方公眾號發布V3.1版本模型提到，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale 的參數精度，是針對即將發布的下一代國產晶元設計。 過往Deepseek V3/R1 模型，主要基於英偉達H800 系列晶元訓練，本次更新，表明Deepseek 在後續迭代中，將逐漸向國產算力傾斜。

此外，新一代的國產晶元紛紛開始支持FP8，包括沐曦690、芯原VIP9000、寒武紀690、摩爾線程 MUSA 3.1 GPU、海光深算三號等。隨著國產AI晶元的性能提升，國產大模型的持續發展以及對國產晶元的適配和支持，有助於建立國產算力-國產AI 模型生態閉環。

三、市場概覽

1．主要指數表現

本周國內證券市場主要指數表現分化，上證指數、深證成指、創業板指、滬深300、上證50、中證500、中證1000、科創50、科創100指數過去一周漲跌幅分別為0.8%、4.4%、7.7%、2.7%、1.6%、3.2%、1.0%、7.5%、3.9%。

表1：主要指數漲跌幅

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

2．申萬一級行業漲跌幅

申萬一級行業中，本周漲跌幅前五的行業為通信、有色金屬、電子、綜合、電力設備，漲幅分別為12.4%、7.2%、6.3%、5.9%、4.0%。

圖2：申萬一級行業漲跌幅情況

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

3．兩市交易額

圖3：兩市成交額情況

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

4．本周熱點板塊漲跌幅

圖4：本周熱點板塊漲跌幅

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

四、投資建議

1）新質生產力：發展新質生產力是當前政策對於國內經濟方向的重要指引，流動性寬鬆背景下，科創與創新類公司有望超額收益。建議關註：人工智慧、半導體晶元、創新葯、機器人、低空經濟、深海科技、可控核聚變等。

2）提振消費：以提振消費為重點擴大國內有效需求，居民消費能力有望釋放。建議關註：新消費、家電、汽車等。

3）高股息：紅利資產從長期來看，能給投資者帶來相對穩定的投資回報。

4）黃金：在當前地緣政治緊張局勢不斷，全球經濟不確定性增加的背景下，黃金作為避險資產的中長期需求有望持續增長。建議關註：黃金的中長期投資機會。