來源：市場資訊
一德菁英匯 作者：胡欣/F0299540、 Z0012133/
輔助研究員：陳碩/F03131630/一德期貨能源化工分析師
經歷了一周左右的橫盤震蕩，天然橡膠在夜盤呈現下跌走勢，主要是地緣政治等宏觀因素影響，商品市場情緒降溫，疊加外盤日膠、新膠走弱下跌，天膠跟隨商品整體下行。日盤修復部分下跌，長下影線體現出膠價底部支撐還是偏強。而天然橡膠的基本面變化不太大，維持供需偏緊的局面。
供給端，8月下旬泰國雨水逐漸增多，影響泰東北及南部部分產區，據悉柬埔寨勞工仍未返泰，加工廠搶收原料推動原料收購價格上漲。雲南產區降雨天氣持續，影響割膠工作，原料供應持續偏緊，疊加部分濃乳分流，膠水價格相比去年同期水平略高。海南產區也是降雨天氣干擾不斷，原料供應緊張，部分加工廠存交單補庫需求，搶收原料導致原料價格上漲。
今日（8月20日）7月份進口數據釋出，2025年7月中國天然橡膠（含技術分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、複合膠）進口量47.48萬噸，環比增加2.47%，同比減少1.91%，1-7月累計進口數量360.05萬噸，累計同比增加21.82%。進口數量增幅不及往年，供應壓力相比前6個月有所緩解。從輪胎7月出口數據來看，2025年7月全鋼胎出口環比增加11.60%，1-7月累計同比增加6.52%；2025年7月半鋼胎出口環比增加16.78%，1-7月出口累計同比增加2.53%。
根據隆眾資訊，截至8月17日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量61.67萬噸，環比上期減少0.31萬噸，降幅0.50%，其中一般貿易庫存53.98萬噸，降幅0.87%。國內淺色膠社會總庫存為47.9萬噸，環比降0.4%。下游輪胎生產企業維持剛需採購，需求端內需維穩，出口存增量。另外，天膠倉單庫存去庫至低位，11月集中註銷前，9月合約的倉單壓力較往年小，也給天然橡膠價格底部一個偏強的支撐。
基本面看，短時膠價下方支撐暫穩，產區天氣不定，市場情緒易有波動；而下游需求剛需維持，採購情緒偏謹慎，消化原料成品庫存為主，半鋼胎企業開工回升緩慢，輪胎成品庫存高位。天膠市場預計寬幅震蕩整理運行，關注產區天氣、宏觀面政策情況。目前深淺色價差略收窄，但深弱淺強的基本面暫未明顯改變，深淺色價差走擴仍有一定安全邊際。
編輯：武宇傑
審核：趙洪虎/F0303315、Z0012132/
複核：王舟青
報告製作日期：2025年8月20日
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