本文轉載自微信公眾號：國泰君安證券研究
報告導讀：meta端雲協同引爆輕量化剛需場景，國產鏈光波導/晶元降本重構bom，ai 眼鏡正重構終端消費市場格局。本報告從整理ai 眼鏡市場的核心增長邏輯與主要市場品類出發，搭建 ai 眼鏡市場空間推演框架，梳理上下游產業鏈標的，構建完整 ai 眼鏡千億級終端市場進化論。
對標智能手機與傳統眼鏡雙十億級年出貨量，ai眼鏡通過重塑智能眼鏡行業邏輯，推動行業進入爆發拐點。meta的全球成功驗證了輕量化設計、場景剛需化與消費級定價的可行性，推動行業邁入爆發期。國產廠商華為/rokid/小米通過鴻蒙生態整合、光波導技術、供應鏈降本實現硬體成本下探，同步拓展b/c端場景。2025年ai 眼鏡中國市場銷量預計增長188%，生態協同（跨設備互聯）、技術迭代與成本優化三大引擎將驅動復刻智能手機的發展軌跡：從單一功能設備演進為平台型終端。對標智能手機與傳統眼鏡雙十億級年出貨，未來 ai 眼鏡有望開啟千億級市場空間。
ai眼鏡正加速從輕量化穿戴設備演化為新一代智能終端。我們觀察到，行業發展路徑呈現出從分體式功能驗證、到一體化算力整合，再到輕量化無感佩戴的演進趨勢。當前產品主要分為三類：音頻類憑藉性價比快速滲透大眾市場；音頻+拍攝類拓展多模態交互體驗，已成為主流形態；ar融合類代表終局方向，探索視覺與語音的高效協同。在此背景下，ai眼鏡市場格局快速演化，消費級品牌如meta、小米，功能型玩家如雷鳥、星紀魅族等均在發力，國內廠商正在技術平衡與應用拓展上迎頭趕上。與此同時，行業仍面臨光學顯示良率、晶元能效比與續航能力的多重瓶頸，成為限制全場景落地的關鍵。未來ai眼鏡將以「全天候計算終端」為願景，通過大模型端側融合、多模態交互與先進顯示等技術創新，重構人機交互入口，挑戰智能手機的中心地位。
價值鏈梳理與空間測算。ray ben meta智能眼鏡和小米ai眼鏡總成本和主要元器件成本佔比相近，主晶元成本佔比均約為33%。ai+ar眼鏡光學顯示和計算單元分別佔總成本的43%/31%。除主晶元外，ai眼鏡元器件國產化程度較高。此外，ar觀影眼鏡屏幕和光學模組分別佔總成本的44%、28%；vr一體機屏幕、soc、攝像頭模組、光學模組分別佔總成本的17%、16%、14%、8%；mr一體機soc、屏幕、攝像頭模組、光學模組分別佔總成本的27%、19%、11%、10%。空間測算：全球16 億+傳統眼鏡出貨量構建 ai 智能眼鏡龐大用戶基礎，參考tws耳機發展軌跡，2030 年終局預期全球市場規模超過 1900 億人民幣，中國市場規模超過 500 億人民幣，5 年 cagr 超過 80%。
產業鏈標的梳理：ai智能眼鏡產業鏈上游主要由光學模組、晶元、鏡架結構件等元器件的製造商組成，中游涵蓋odm/oem代工廠商、軟體和ai大模型供應商等，下游聚焦於品牌廠商和渠道商。
風險提示：下游需求恢復不及預期風險；新品研發進度受到阻礙；國內廠商對先進技術的研發進程不及預期。
報告來源
以上內容節選自國泰海通證券已發布的證券研究報告。
報告名稱：ai眼鏡爆發有望推動智能眼鏡加速邁向千億市場；報告日期：2025.08.10 報告作者：
謝皓宇（分析師），登記編號：s0880518010002
陳子儀（分析師），登記編號：s0880525040102
塗力磊（分析師），登記編號：s0880525040101
呂浦源（分析師），登記編號：s0880525050002
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