出品｜虎嗅科技組
作者｜余楊
編輯｜苗正卿
頭圖｜視覺中國
8月4日消息，figma以122美元的股價收盤，較7月31日的發行價33美元上漲近三倍。
figma於7月31日正式登陸紐約證券交易所，首日即大漲250%，當日收盤價115美元，估值高達563億美元（約合4069億元人民幣）。8月1日上午，figma一度觸及盤中高點138美元，成為自2021年以來美股ipo中估值最高的軟體公司。
兩年前，adobe曾試圖收購figma，最終併購失敗，adobe賠付給figma「分手費」10億美元。如今，figma的身價已經是「分手」時的3倍多。
「做自己」的十年
figma誕生於2012年，由dylan field和evan wallace在舊金山創立。當時，figma還是一個基於雲端的協作式設計工具，曾獲得greylock、index ventures 等矽谷vc的早期融資。
2019年起，figma用戶增長加速，notion、slack等新興團隊型公司廣泛採用figma作為視覺生產平台，figma逐步挑戰adobe xd的市場地位。
疫情爆發後，遠程辦公大潮帶動協作工具使用增長，figma用戶數迅速翻倍，成長為web時代設計協作的「標配」。figma完成e輪融資，估值達100億美元，也引起了adobe、微軟、谷歌等公司的注意， 到了下半年，幾家公司均嘗試收購figma，但figma堅持「平台中立性」。
2022年9月，adobe官方高調宣布將斥資200億美元收購figma，引發行業轟動。 投資人和設計圈紛紛表示對「創新工具被壟斷」的擔憂。隨後監管介入，美國ftc與歐盟競爭委員會分別展開調查，質疑此併購案是否削弱創新、損害行業競爭。
最終，adobe與figma聯合宣布終止收購計劃，adobe支付10億美元「分手費」，figma保留獨立身份。
這是adobe近年來最重大的併購失敗，也為「將來」埋下了隱線。
和adobe分手之後
與adobe分手後，figma並沒有因此沉寂，而是迅速轉向生成式ai。adobe賠的10億美元現金，也被figma反手買成了gpu算力。
對figma來說，2024年非常關鍵。
年初，figma組建ai產品部門，啟動ai設計助手項目，核心主攻文本生成ui、ai優化版式、自動命名圖層等功能。隨後，figma先後宣布與openai、runway、stability ai等生成式視覺模型服務商合作，將ai內容生成功能嵌入工具欄。
figma一刻不停，年中又推出了「figma ai」beta版本，允許設計師使用prompt直接生成ui草圖，用戶測試反響熱烈。
到了11月，figma啟動pre-ipo融資，a16z、benchmark、khosla ventures、sequoia紛紛追加，此時估值已達170億–180億美元。
簡單來說，僅僅一年時間，figma就將ai文本轉視覺功能嵌入了設計場景。
「誰來掌控創意生態」
事實上，adobe收購失手後，外界曾一度猜測微軟是否會出手接盤。
過去兩年，openai、anthropic、谷歌等大模型公司的競爭集中於底層技術，但當底層基礎設施日趨穩定，下一輪平台紅利，不在模型，轉向了「誰能把模型變成可用的產品」。
換句話說，控制模型的，不一定能控制用戶；但控制了用戶入口的，就可能反過來影響模型的使用方式、應用路徑，乃至行業標準。
figma恰好處在這個臨界點——它是終端用戶接觸ai視覺能力的第一界面，也是各類模型接入的橋樑。控制figma，意味著控制ai在內容生成、界面設計、用戶交互中的表現方式，進而掌控「創意生態」。
仔細觀察會發現，從2024年開始，figma的董事會中悄然出現了一些熟悉的名字：khosla ventures（openai早期投資者）、greylock partners（notion投資方）、a16z（meta與ai infra深度布局者）……
與adobe不同，此時的微軟選擇了另一種方式：通過生態綁定來實現「控制權」。比如azure算力支持、copilot插件介面嵌入、甚至office來與figma實現協同。
其結果是，一個新的「權力三角」逐漸形成——openai提供大腦，微軟提供雲與操作系統，figma作為界面與使用場景，成為三者聯動的最後一塊拼圖。
adobe感到了危機。今年5月，adobe推出firefly 3.0，強調「完全支持開放平台、介面標準」，變相對figma發起挑戰。不僅如此，陸續有報道稱meta、google正嘗試自建替代型工具，以防figma在ai設計入口層「一家獨大」。
風投瞄準了哪塊蛋糕？
不難看出，各大巨頭幾乎都押注在「控制ai生產力工具」的同一個邏輯上，而這套邏輯同樣適用於風投圈。
2025年7月19日，figma正式向美國證券交易委員會（sec）提交s-1文件，計劃於2025年秋季上市。 招股書上顯示，figma2024財年營收突破6億美元，同比增長52%； 與此同時，figma超過80%的企業客戶啟用了ai功能；
figma ipo的前夕，一線美元基金紛紛加倉。benchmark、sequoia capital、andreessen horowitz、index ventures等傳統vc，以及coatue、tiger global等華爾街風格資本，開始高密度介入figma的最後一輪pre-ipo融資。
在某種意義上，這是風投基金在ai生態由「基礎設施建構」轉向「場景布局」的關鍵轉折點。大模型的基礎設施已被巨頭鎖定，vc所剩的牌，只能押在「應用層新平台」的新一輪爆發。
而figma，恰好就是這樣的平台：它坐擁數百萬創作者用戶，具備生成式ai嵌入條件，且尚未被超級平台吞併。對資本而言，這是一個不可多得的「中立平台+ai前台+規模可控」的機會窗口。
遊戲才剛剛開始
這家成立於2012年的設計協作平台，從最初的「在線版sketch」，成長為ai視覺生態的重要一環，figma不再只是一個工具。
figma的ipo遠不只是一次高估值的科技公司上市，而是一場生成式ai時代關於「誰來定義人機界面」的較量。
但這僅僅是個開始。
隨著生成式ai技術的不斷發展，figma所處的賽道將吸引更多的競爭者和資本。未來，figma能否繼續保持其在ai設計領域的領先地位，緊跟市場的變化，也仍然是重大的考驗。
應用端ai 用戶不斷增長，ai時代也將會出現越來越多的figma，誰會站上下一個風口呢？
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