古語有云「吾日三醒吾身」。只有不斷地總結經驗，權衡利弊，才能走的更遠。生活如此，投資亦如此。
2025行程過半，今年各位投資者都賺錢了嗎？其實在9.24行情之後市場上的量能較此前有了明顯上升，之前估值較低的諸如醫藥、新能源都有估值修復的動作。但今年etf市場最亮眼的仔又是誰呢？今天我們就來重點盤點一下上半年市場etf的表現，喜歡的小夥伴建議收藏。
債券etf成為上半年「銷冠」
盤點上半年的整體數據可以發現，今年上半年，在股票市場回暖的背景下，etf的份額和資產規模繼續保持增長。截至6月25日，全市場非貨幣etf合計份額為4300萬億元，相比年初增長了超5000億元。
縱觀整個市場，債券類etf雖然數量不多，場內基金總共就29支，但正是這29支基金貢獻近1600億的銷量，堪稱上半年etf「銷冠」！
年初至今etf總體規模漲幅
來源：wind 區間：2024.12.31至2025.06.25
具體基金來看海富通中證短融etf（511360）增速最明顯流入接近190億，規模也是來到了近500億，遙遙領先。
而包括華夏上證基準做市公司債etf（511200）、南方上證基準做市公司債etf（511070）在內的8支債券基金均有超百億元的凈流入，可以說債券etf徹底起飛了。
債券etf前十名凈流入額
來源：wind 區間：2024.12.31至2025.06.25
究其原因，資產荒背景下穩健收益需求激增，投資者轉向中等期限高評級信用債，其票息收益穩定且信用風險低，成為規避市場波動的優選。
再加上信用債etf被納入了回購質押庫。也就是說你拿著100萬信用債etf，按80%質押率計算，可以向交易所借80萬的現金，後面拿這些錢可以繼續買信用債etf，相當於加了槓桿，如此循環往複，既能增厚收益，也能給信用債etf帶來源源不斷的規模。
因此債券etf對於投資者，尤其是機構投資者的吸引是巨大的。再加上即將發行的科創債etf（詳見《規模破3200億！首批科創債etf將上報，債市或迎來新成員》），債券類etf的路還很長。
黃金憑一己之力帶飛商品類etf
從上半年的收益看，商品類etf以20.48%的收益率，穩坐細分賽道頭把交椅。這其中黃金功不可沒。這樣說可能還不夠貼切，應該說黃金etf憑藉一己之力帶動上半年商品類etf的漲幅。
從流入情況看，商品類基金跟蹤標的較為雷同。因此，市場呈現強者恆強的局面，馬太效應凸顯。場內最大黃金etf——華安黃金etf（518880）上半年流入超200億，與第二名的差距超一倍。
值得注意的是，流入前十的均是黃金etf，且漲幅均超過24%。這也為商品類etf上半年的量價齊升打下良好基礎。
還有一點，未來華安和海富通合併後，華安擁有全市場規模最大的黃金etf，而海富通短融etf又是今年上半年的「銷冠」，那從產品角度看，華安海富通的互補確實也很明顯。
商品etf前十名凈流入額
來源：wind 區間：2024.12.31至2025.06.25
從成因分析，黃金的這波上漲和市場的避險情緒有關。全球地緣衝突加劇，不確定性陡增，債券、股市劇烈震蕩，央行、機構、散戶，正持續湧入「避險資產」，而這一邏輯目前正在遭受衝擊。
當前黃金市場正處於多重因素的交織之中。伊朗與以色列停火協議削弱了避險需求，但美伊談判的不確定性和潛在衝突風險為金價提供了底線支撐。
美聯儲對關稅引發的通脹風險保持謹慎，推遲降息可能導致美元走強，壓制金價，但經濟放緩信號又強化了降息預期和黃金的避險角色。目前黃金下行風險與上行潛力並存。
跨境類etf增長貢獻主要源自於港股
從分類看，跨境類etf漲幅近18%位居次席，其中港股醫藥、紅利、科技貢獻了絕大多數的漲幅，而從資金流向看也是如此。
以富國中證港股通互聯網etf（159792）為首的科技線、以匯添富國證港股通創新葯etf（159570）為首的創新藥線和以摩根標普港股通低波紅利etf（513630）為首的紅利線，形成了三足鼎立的趨勢。
其中港股紅利的流入趨勢稍弱，這也很好理解，畢竟紅利不是高彈性的品種，故事沒有另兩位講的豐滿。而摩根這支在其精細化額運作之下，上半年規模漲了50億，也是第一隻破百億的港股紅利方向的etf，值得誇！
跨境etf前十名凈流入額
來源：wind 區間：2024.12.31至2025.06.25
眾所周知，決定股價的主要因素是供求關係。2025年以來，香港股市日均成交額達0.25萬億港元，創下歷史新高，較2020年至2024年的日均成交額增長超過一倍。
這也很好解釋了為什麼港股表現如此強勢，主要還是受充裕的流動性推動，特別是全球資本看好中國資產，並首選港股進行交易。
在中國資產被全球流動性追捧的背景下，港股中的新消費概念、互聯網科技股和國企紅籌股都錄得了不菲的漲幅，呈現出好公司紛紛普漲的態勢，這也給國內a股市場帶了個好頭。
核心寬基仍是股票型etf的「扛把子」
最後說說股票型etf，雖然漲幅並不是最亮眼的，但是關心的人卻是最多的。從流入數據上分析，除了華夏中證機器人etf（562500）、易方達中證人工智慧主題etf（159819）這些科技賽道的種子選手外，核心寬基仍舊是股票型etf 的「扛把子」。
具體來看滬深300在國家隊的加持下表現出色，華夏滬深300etf（510330）、華泰柏瑞滬深300etf（510300）強強爭霸，流入均超200億。其餘多支核心寬基類etf流入均超60億。
股票etf前十名凈流入額
來源：wind 區間：2024.12.31至2025.06.25
今年407之後，國家隊強勢出擊，中央匯金直接明牌擔任平準基金的角色，底部明顯托底，向下空間十分有限，儘管沒有高彈性的表現，但是整體是趨向穩健的。下面籌碼已經逐漸牢固了，賣出的意願不強，所以造就了易漲難跌的走勢。
風格上，從政策經濟周期、相對盈利優勢、長線資金定價和市場生態變化四個維度看，核心資產將迎來新周期，garp策略預計將明顯跑贏。
