白酒、光伏,逃不開的產業周期

2025年06月19日21:52:05 財經 1639


白酒、光伏,逃不開的產業周期 - 天天要聞




5月18日,《黨政機關厲行節約反對浪費條例》被各大官媒廣為報道後,引發了社會不小的討論,「吃喝令」同時對資本市場也造成了影響,白酒板塊應聲下跌,一口氣跌了一個月,不反彈。這讓弱勢震蕩中的A股,無疑是雪上加霜。


人民網終於坐不住了,6月17日連夜發文《禁止違規吃喝,不是吃喝都違規》,白酒板塊才有了企穩的跡象。


閑閑財經注意到,「吃喝令」實際上早在2025年5月2日就修訂實施了,彼時並未對資本市場造成衝擊,本質上還是官媒報道後,加上社會輿論、各地加碼,對股市造成了階段性衝擊。


當然了,除了以上因素之外,白酒行業本身就處在一個較為「艱難」的時期,有點風吹草動,市場就會放大對產業的影響。有觀察者指出,當前我國白酒行業高達價值1萬億元的庫存,是產業遭遇困境的原因。


A股上市公司層面,幾家頭部白酒企業,經營狀況依然穩健,而腰部白酒企業已經出現了明顯增長乏力、甚至是凈利潤連續下滑的情況。高庫存,再逢「吃喝令」,預計白酒行業觸底仍需要時間。


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與白酒行業類似的,是光伏行業,之所以說兩個行業「類似」,是從時間周期來分類的,尤其是在新冠大流行期間,白酒與光伏,是兩個非常耀眼的明星板塊。


根據權威媒體6月19日報道,光伏行業協會本周召開的會議主題仍是限產保價,三季度開工比例預計將環比下降10%-15%,這被譽為光伏產業的「限產令」。


光伏產業面臨的問題更複雜,除了產能因素之外,關稅戰對行業也造成不小影響,雖然國內光伏基本無法對美國出口,但美國對東南亞各國的光伏產業高關稅,變相打擊的是中國企業。


再加上特朗普退出《巴黎協定》後,全球各國短期「棄光」明顯,再加上產業疫情期間的一輪產能擴張周期,行業遭遇一輪陣痛是在所難免的。


也就是說,光伏產業其實受政策因素、關稅因素、產業周期三重影響,雖然白酒行業也會受到政策上的影響,本質上還是產業周期起到主導作用。


而實際上,每個行業都有周期,宏觀經濟也有周期,只不過大家對這兩個行業近期感受較為明顯罷了。




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除了以上兩個行業正艱難觸底以外,本輪宏觀經濟周期最難熬的還是房地產行業下行周期,因為房地產影響的面更大。


真正感知過經濟周期的投資者都知道,在下行周期時,向來都是「禍不單行」,人生閱歷豐富的人對這種感知會更加深刻,尤其是在一個周期性較強的行業里。


市場經驗告訴我們,當你看到一輪下行周期時,要做好最壞的打算,因為你實際遇到的困難,要比你想像的困難可能要多得多。而當你真正從谷底走出時,就會發現,困難是一時的,扛過寒冬,春天自然會來。


可以說,除了以上幾個行業之外,要是沒有特朗普的關稅戰,再加上國內政策的刺激因素,相當一部分行業在2025年即將迎來一輪復甦。也就是說,關稅戰,讓本輪經濟的復甦,變得滯後了。


不難看出,即便國內宏觀經濟開啟復甦,而有些行業也很難同步,預計白酒、光伏要晚於下一輪經濟的整體復甦,房地產行業可能也會滯後。至於哪些行業能夠率先復甦,這需要對不同行業的長期認真觀察,另外,也不妨多關注一下宏觀政策,如果在頂層設計上,對產業扶持力度較大,自然這些行業復甦就快,甚至是領先宏觀經濟復甦。


這樣來看,「逃不出的經濟周期」,依然是這個世界運行的主要模式。

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