未盈利企業也能上市,這事怎麼看?

2025年06月19日19:50:19 財經 9573

經濟網 | www.ceweekly.cn


本刊記者 鄭揚波

618日,中國證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布,加力推出進一步深化改革的「1+6」政策措施。

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這一消息如巨石投入平靜湖面,瞬間在財經圈激起千層浪,大家紛紛熱議:「科創成長層」到底是什麼?為何要重啟「未盈利企業」上市?這一系列政策又釋放了什麼信號?

先來說說「1」,即要在科創板設置「科創成長層」。啥是科創成長層?打個比方,「科創成長層」就像在科創板這所大學裡新開了個「實驗班」。「實驗班」的企業,都是技術有較大突破、商業前景廣闊的「硬科技」企業。

進入這個「實驗班」有啥好處?就是直接融資變得更容易了。

以往,企業上市,盈利狀況是至關重要的考量指標,未盈利企業想上市,難度堪比登天。但今後不同了,只要符合「科創成長層」的要求,即便還沒賺錢,也有機會上市,發行股票募集資金,獲得更多融資機會。

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再看「6」。此次科創板創新推出的6項改革措施,堪稱「組合拳」,拳拳打在科創企業融資痛處,為那些擁有硬核技術但又資金短缺的企業開了「綠燈」。

有兩個關鍵的「啟用」。其一,重啟科創板的「第五套標準」,讓未盈利企業有了上市的可能。其二,啟用創業板的「第三套標準」,同樣為未盈利企業敞開大門。

不少人感慨,這是給科創企業ipo開了特殊閘口。 

此前,適用「第五套標準」上市的企業主要集中在生物醫藥領域,如今範圍大大擴展,人工智慧、商業航天、低空經濟等前沿科技領域的企業也被納入其中。

但市場也有一些憂慮,中國的資本市場以散戶為主體,跟風投資較多,深度研判能力不及機構。如果科創企業上市不再把盈利當做「硬指標」,會不會變成更大範圍的「割韭菜」?

這個擔心不無道理。監管層也設置了一道「安全閥」:對於適用科創板「第五套標準」的待上市企業,試點引入「資深專業機構投資者制度」。

這樣一來,第三方專業機構將憑藉其專業眼光對企業進行篩選,協助審核機構和投資者更好地判斷企業價值,提高資源配置的精準性,不讓那些只靠講故事、沒真本事的企業「上市圈錢」。

同時,成功上市進入科創成長層的企業,監管層也會在其股票簡稱後統一加上「u」標識,並且提高了新註冊未盈利科技型企業摘除特殊標識「u」的標準。這就像一個顯眼的「警示燈」,提醒投資者:這家科創企業上市時門檻較低,可能處於虧損狀態,投資時需要更加謹慎。

從這些改革措施能明顯看出,監管層正在引導市場,從單純關注企業當下盈利狀況,向學會評估企業未來價值轉變。

責編:周琦

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