大金融拉升,公募高位「接盤」導致?靠譜原因有三個

2025年05月14日19:12:11 財經 1743

財聯社5月14日訊(記者 閆軍)5月14日,在大金融板塊集體爆發之下,滬指重新站上3400點,全天兩市成交額1.32萬億,較上個交易日放量252億元。

大金融股在午後爆發,千億巨頭中國人保罕見漲停,保險精選指數大漲近7%,作為高股息板塊,銀行板塊大秀防禦力和進攻性,浦發銀行、上海銀行、江蘇銀行等多隻銀行股股價創出歷史新高。

大金融拉升,公募高位「接盤」導致?靠譜原因有三個 - 天天要聞

但是銀行連同保險、券商集體爆發,並帶動滬指的大舉反攻,並不多見。是誰在午後大舉買入了大金融板塊?市場又開始找原因,政策變動、觸發量化、亦或者公募為了業績基準集中買入金融板塊?一系列「小作文」也隨之而來。

大金融板塊集體爆發,靠譜原因有幾個?

證券ETF、銀行ETF、金融ETF領跑市場。

華寶基金表示,銀行板塊的持續走強或與其低估值、高分紅的「類固收」屬性有關。年內以來,險資已有13次舉牌,其中6次舉牌銀行股。從險資重倉持股看,截至一季度末,險資對銀行股持股數量和市值均在各行業中位居前列。

大金融拉升,公募高位「接盤」導致?靠譜原因有三個 - 天天要聞

不過,面對如此強勢的大金融板塊爆發,市場更願意相信有更隱秘的原因。因此,小作文橫空出世,其中,傳播最廣的是「公募為了業績基準集中調倉引發銀行保險板塊大漲」。

華西證券策略研報在各個社交平台轉發,該研報名為《A股銀行指數上漲與公募新規的關聯性分析:低配困境下的估值修復邏輯》,其指出,A股銀行板塊在公募配置中的結構性矛盾。按照2025年一季度最新的數據,公募在銀行板塊的配置比例大約3.49%,相較於滬深300指數權重低配9.99個百分點,相較於中證800指數權重低配6.99個百分點。

研報認為,公募新規引導資產配置向滬深300靠攏,原因在於公募改革行動方案對基金業績基準有三個要求:一是業績基準的約束,主動權益類基金投資組合與業績比較基準(滬深300為主)的偏離度不得超過10%;二是風格漂移監管:對長期(超1年)偏離基準20%以上的基金採取重點監控;三是行業配置披露:季度報告需詳細說明行業配置與基準指數的差異及調整計劃。

關於公募基金改革方案的討論是當前行業的熱點,關於業績比較基準、客戶盈利比考核最終會如何影響市場,甚至是否會因過度強調業績基準而引發新的抱團,均在分析師的推演之中,但是這一推演,是否就是當下大金融突然盤中拉升的原因,業內並不完全贊同。

對此,財聯社記者多方求證與匯總業內人士觀點,總的來看,更在於資金博弈的結果:

一是包括外媒在內的各種傳聞引發炒作資金跟風買入;

二是《保險資金運用管理辦法》修訂放寬權益類資產風險因子,引發新一輪配置潮,近期機構資金流入大金融板塊增多;

三是對於公募基金經理向業績比較基準靠攏的說法,業內人士對此表示,不排除的確有公募基金經理基於跑不贏業績比較基準的擔憂而跟風買入銀行、保險等防禦板塊,加之此前公募在大金融板塊配置相對較低,公募改革提出基準偏離要求和客戶盈利比掛鉤,客觀上會使基金經理偏好選擇偏中高股息板塊。總的來看,因公募基金經理集中、一致調倉引發大漲的判斷並不成立。

「當前公募基金改革方案是提綱挈領性文件,是改革方向性文件。基金產品業績比較基準的設定、修改、披露、持續評估及糾偏機制尚未完全落地。」某公募人士指出,還沒有具體執行就著急去向滬深300靠攏,這一說法明顯說不過去。

值得注意的是,也有分析人士指出,如果是公募抱團調倉,其他板塊或有調整,但是從14日市場來看,半導體等科技板塊漲幅居前,並無明顯砸盤苗頭。

公募基金有必要增配大金融嗎?

更進一步說,主動型產品為了業績基準變成工具化產品,是監管、基金公司與基民想看到的結果嗎?可能並非如此。

先來看,監管為何要把「業績基準」成為約束基金公司的標尺?強化業績比較基準的約束作用,既關係到新的浮動管理費率產品的整體架構,也關係到基金公司、高管及基金經理的績效考核與薪酬激勵。

業績比較基準相當於基金投資的「錨」和「尺」,是基金公司根據產品類型、投資策略等因素選擇的參考標準。

其中「錨」的作用主要表現為明晰投資風格、約束投資行為,防止基金產品在投資運作過程中,大幅偏離產品名稱和定位;「尺」的作用主要表現為衡量基金是否跑贏市場,並據此對基金公司高管和基金經理進行考核。

強化業績比較基準的約束作用,一方面,將儘快出台公募基金業績比較基準監管指引,同步建立公募基金業績比較基準庫,明確業績比較基準的設定、修改、披露、持續評估及糾偏機制。針對存量主動管理權益類基金,指導基金公司逐步有序地進行調整。

另一方面,強化業績比較基準對比結果的運用。在基金公司業績考核、監管分類評價、第三方評價評獎等考核評價機制中,都將更為關注和考察產品業績偏離基準的情況,使評價評獎結果體現「獎優罰劣」,督促基金公司和基金經理嚴守投資紀律,也為投資者帶來更好的體驗。

這還是要回歸到此次公募改革的目的上,即公募業開啟與投資者「同甘共苦」時代。

而如果把主動型產品主動做成被動型產品,以被動的業績來賺主動的管理費,這自然不是監管願意看到的局面。

對於這種計劃「鑽空子」的基金經理,操作起來空間並不大,因為浮動費率基金會堵上這一漏洞。

根據新規,未來一年,要引導管理規模居前的行業頭部機構,發行浮動費率制基金的數量,不低於其主動管理權益類基金髮行數量的60%。試行一年後,如果改革效果好,存量產品可能會進行改造成為浮動費率基金,最終拼的還是投研為投資者賺錢的能力。

回到關於公募是否會對大金融板塊增配的問題,通過向行業了解獲悉,險資等中長期資金入市要求之下,機構或有增配的需求,但是其他板塊基金經理主動調倉,來高位「接盤」銀行股,當前並沒有跡象證明這一點。

(財聯社記者 閆軍)

財經分類資訊推薦

A股:今天大盤放量站穩3380點 明天周五又如何運行呢? - 天天要聞

A股:今天大盤放量站穩3380點 明天周五又如何運行呢?

今天市場放量上漲,從成交量來看:全市總成交量為:+13170億,同比昨日放量:+1395億,並且這些量都是下午起來的,看來市場有一陣風? 今天機器人開始止跌修復反彈,經過前期的盤整後,市場開始逐步修復,機器人只要在指數良好的配合下,還是有望
甘肅新能源裝機突破! - 天天要聞

甘肅新能源裝機突破!

甘肅新能源裝機突破7000萬千瓦。6月5日從國網甘肅省電力公司獲悉,截至5月底,甘肅新能源裝機突破7000萬千瓦,達7062.46萬千瓦,同比增長25.25%,佔全省電力總裝機比重超過65%,新能源主體地位進一步鞏固。同時,新能源發電量持續提升,今年前5個月,全省新能源發電量超395億千瓦時,佔全省發電量近40%。▲圖為酒泉千萬千瓦...
全球媒體聚焦|從罐頭到汽車,50%關稅下美國製造業的「生死劫」 - 天天要聞

全球媒體聚焦|從罐頭到汽車,50%關稅下美國製造業的「生死劫」

「我們的生死存亡依賴於穩定性和可預測性,而現在我們兩者都沒有。」 ——美國罐頭企業負責人 4日,美國政府對進口鋼鐵和鋁徵收50%關稅的政策正式生效。《華盛頓郵報》的一篇報道認為,這給美國各地依賴金屬進口進行機械、建築和製造的企業增加了成本,並帶來了新的不確定性。 《華盛頓郵報》報道截圖 報道援引彼得森國際經...
「輪胎巨頭」上市,實控人為63歲浙江富豪!他旗下已有4家上市公司,合計市值近千億 - 天天要聞

「輪胎巨頭」上市,實控人為63歲浙江富豪!他旗下已有4家上市公司,合計市值近千億

6月5日,中策橡膠集團股份有限公司(簡稱「中策橡膠」)正式登陸A股市場,此次IPO發行價格為46.50元/股,開盤高漲22.58%,市值一度接近500億元,截至發稿漲幅回落至7.44%,報49.97元/股。中策橡膠的前身是1958年建立的「杭州海潮橡膠廠」,因建廠於杭州海潮寺遺址而得名。早期生產膠鞋、雨鞋和力車胎等橡膠製品為主,填補了...
美股迎來穩定幣之夜!因需求超火爆 Circle上市前夕又上調發行規模 - 天天要聞

美股迎來穩定幣之夜!因需求超火爆 Circle上市前夕又上調發行規模

財聯社6月5日訊(編輯 史正丞)沉寂多年的美股IPO市場,今夜將承接加密貨幣市場的火爆情緒——全球第二大穩定幣USDC的發行商Circle即將於周四登陸紐約證券交易所,股票代碼為「CRCL」。面對市場對加密穩定幣的超高熱情,Circle在上市前夜決定第三次提高IPO發行規模至3400萬股,並將IPO價格定在超越發行價區間和市場預期的3...
宜昌入選!將獲中央財政10億元資金支持 - 天天要聞

宜昌入選!將獲中央財政10億元資金支持

極目新聞通訊員 程珊娜6月4日,經過財政部、住建部書面評審和競爭答辯等環節,湖北省宜昌市成功入選國家2025年度中央城市更新行動城市公示名單,這是湖北省連續第二年成功入選國家城市更新行動城市。未來3年,宜昌市可獲得中央財政10億元資金支持,將帶動宜昌市城市更新典型片區69個項目建設,拉動投資達81億元。同時,宜昌...
6月5日,「破發 +破凈」的名單出爐 - 天天要聞

6月5日,「破發 +破凈」的名單出爐

序股票代碼股票名稱最新價(元)成交量成交額換手率%1002425ST凱文2.7832.8萬9028萬3.432600959江蘇有線3.4969.6萬2.41億1.393600637東方明珠7.5327.8萬2.08億0.834601778晶
6月5日,「放量拉升」100名單 - 天天要聞

6月5日,「放量拉升」100名單

股票代碼股票簡稱現價(元)漲跌幅(%)放量拉升2025.06.05837748.BJ路橋信息57.7429.99放量拉升300513.SZ恆實科技9.420.05放量拉升300368.SZ匯金股份10.3620.05放量拉升300082.S