螺紋鋼 | 需求旺季尾聲將至,螺紋鋼價格震蕩承壓前行

2025年05月05日20:03:04 財經 1301

板塊導讀

觀察上周黑色系列市場行情,供應端持續寬鬆態勢明顯,鋼廠開工率延續上升趨勢,鐵水產量創出新高,反映出生產端保持強勁動能,整個黑色系列走勢較弱,需重點關注減產政策的落地情況以及需求端的實際變化程度,這兩大因素將決定市場的運行方向。原料供應方面,一季度原煤產量同比顯著增長,焦煤市場供應充足;焦炭雖實現提漲,但庫存消化速度加快,雙焦價格在底部區間窄幅波動。鐵水產量高位繼續增加支撐鐵礦需求,控產預期讓價格承壓,鐵礦石價格震蕩偏弱運行。在成材領域,國內在積極宏觀政策托底下,內需保持一定支撐,但鋼材出口因關稅政策調整明顯承壓,外需持續走弱,成材市場表現較為疲軟,雖然處於傳統需求旺季,但螺紋鋼和熱卷的實際需求恢復不及預期。鐵合金市場延續低迷態勢,硅鐵和錳硅成交清淡,價格維持震蕩下行。


行情回顧

黑色系周行情表

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螺紋主力上周走勢

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螺紋主力走勢

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品種綜述

螺紋鋼:鋼廠的開工率保持穩定,鐵水產量在節前高位略有上升,儘管螺紋鋼的產量有所回升,但與去年同期相比仍然偏低。根據季節性規律預測,未來產量的提升空間將受到限制。今年積極的政策刺激對國內需求有一定支撐,固定資產投資增速維持,但房地產投資仍不及預期。海外提出對中國鋼材實施反傾銷措施和美國關稅政策的落地,壓制了出口預期,下游需求支撐減弱。進入5月,需求旺季開始進入尾聲,消費增長動能將明顯放緩,前期國內需求的支撐效應開始走弱,需求端的壓力逐漸開始體現,在供應端產量沒有明顯變化和粗鋼控產政策未落地之前,基本面壓力猶存,螺紋鋼價格低位震蕩運行。

供應:鋼鐵企業高爐開工率維持不變,鐵水產量繼續小幅增加,螺紋鋼產量小幅回升,但總體產量處於近年來的偏低水平。國內政策利好支撐產量繼續恢復,但外需受出口影響讓復產動力有減弱預期。

需求:螺紋表觀需求在節前回升較多,但需求旺季進入尾聲,後期需求增加空間有限。在政策的推動下,國內鋼材需求保持穩定,但美國徵收關稅和全球經濟衰退的影響,出口需求預計將出現下滑。一季度,我國固定資產投資增速保持了正增長,但房地產投資仍然呈現負增長態勢。

庫存:螺紋鋼庫存處於季節性連續去庫存周期,並且螺紋鋼的社會庫存和鋼廠庫存均低於歷年同期水平,與去年同期相比下降20%以上,上周環比去庫速度較快。短期來看,庫存可能仍有一定下降空間,5月份仍處於傳統去庫周期。

利潤:今年鋼鐵企業整體盈利比例保持在50%上下,據鋼聯數據,鋼廠利潤仍存於盈虧邊緣,電爐利潤虧損較大,高爐盈利有所擴大。


基本面數據

供給:螺紋鋼周度產量233.38萬噸,環比增加4.27萬噸,增幅1.86%,產量自今年3月以來變化幅度不大,與歷年相比處於低位。全國247家鋼鐵企業的日均鐵水產量245.42萬噸,環比增加1.07萬噸,增幅0.44%,鋼廠鐵水產量持續上升至近五年同期的最高位置。鋼廠持續復產,高爐開工率為84.33%,環比上期持平,但已經超過去年的最高水平。根據鋼廠的排產計劃分析,個別鋼廠復產、鐵水轉移等原因導致產量小幅上升。隨著需求旺季進入尾聲,在房地產沒有出現明顯改善的情況下,螺紋鋼產量難以出現大幅的增量,但鐵水產量總體維持在較高水平,螺紋鋼的盈利狀況不如鋼坯,和往年相比,鋼廠的鐵水更多地流向了鋼坯生產。

螺紋鋼周度產量

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數據來源:Mysteel 華西期貨

247家鋼廠高爐開工率

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需求:上周螺紋鋼需求量291.71萬噸,環比增加31.77萬噸,增幅12.22%,由於上周之前消費量環比下降,因此上周環比增加量較大,從傳統季節性需求來看,當前表觀需求已接近春季高點,後續需求增量或將放緩。進入4月,下游終端對建築用鋼的需求依舊保持疲軟,恢復有限,截止4月30日,主流貿易商建築用剛日成交量95820噸,同比處於低位。

2025年1-3月,全國固定資產投資(不含農戶)103174億元,同比增長4.2%,增速比1-2月份加快0.1個百分點。其中,民間固定資產投資同比增長0.4%,增速加快0.4個百分點。從環比看,3月份固定資產投資(不含農戶)增長0.15%。2025年1-3月,全國房地產開發投資19904億元,同比下降9.9%;其中,住宅投資15133億元,下降9%。1-3月份,房地產開發企業房屋施工面積613705萬平方米,同比下降9.5%;其中,住宅施工面積427237萬平方米,下降9.9%。

螺紋鋼表觀消費量

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建築用鋼主流貿易商成交量

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全國房地產施工面積累積值及同比

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全國固定資產投資額累計值及同比

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庫存:螺紋鋼社會庫存470.84萬噸,環比減少37.76萬噸,降幅7.42%。螺紋鋼社會庫存進入季節性去庫周期,同比歷年處於低位,與去年相比同比減少30.8%。鋼廠螺紋鋼庫存173.16萬噸,環比減少20.57萬噸,降幅10.62%,同比歷年處於低位,與去年相比同比減少26.04%。據Mysteel統計,上周五大品種庫存總量為1447.1萬噸,周環比降87.17萬噸,降幅5.7%。

螺紋鋼社會庫存

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螺紋鋼鋼廠庫存

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基差及利潤:截止4月18日,螺紋鋼主力合約的基差擴大至124元/噸,今年2月以來,螺紋鋼基差一直保持著相對穩定的態勢,4月下旬開始有所擴大。鋼廠高爐利潤120元/噸,鋼鐵企業的盈比例為56.28%,今年以來維持在50%上下。

螺紋鋼主力合約基差

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螺紋鋼生產利潤

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