本文來源：時代財經 作者：何銘亮
圖片來源：航宇科技公眾號
4月7日晚，航宇科技（688239.sh）發布年報，其2024年營收同比下降14.19%至18.05億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長1.63%至1.89億元。
毛利率方面，航宇科技主營的鍛造業務毛利率為29.41%，同比增加1.11個百分點。分產品來看，佔到營收規模大頭的航空鍛件、燃氣輪機鍛件毛利率分別為29.88%、26.42%，分別同比增加0.66、8.66個百分點。
值得注意的是，2024年，航宇科技境內營收同比下降超三成，境外營收則增加25.11%。2024年也是航宇科技外貿業務逐漸扛起營收大梁的一年，其外貿業務創歷史新高，達7.63億元，占營收的比重為45.24%，而2023年其境外業務佔比僅為30%。
航宇科技解釋，整體收入下滑，源於部分境內下遊客戶交付節奏調整等因素影響，而主營業務毛利率的增長則得益於公司製造工藝的持續優化及創新，外貿業務規模效應的顯著提升以及內部降本增效。
2024年，全球範圍內航空發動機交付量均未達預期。航空發動機和設備製造商之一賽峰集團2024年leap發動機交付量為1407台，與2023年相比下降了10%。全球最大的發動機製造商ge航天航空去年發布第三季度財報時，就曾在接受採訪時表示：「2024年（發動機交付）更難滿足客戶需求。」
2024年12月，國際航空運輸協會（iata）理事長威利·沃爾什（willie walsh）就曾公開指出，飛機製造商和發動機製造商在解決供應鏈危機方面做得「還不夠好」，「最大的挫折來自供應鏈問題，特別是和飛機以及發動機製造商相關的供應鏈，已經成為比航空業基礎設施更為嚴重的障礙，並且沒有跡象表明會好轉。」
但這也給航宇科技帶來了機遇。
「海外航空供應鏈緊張，飛機及發動機製造商未交付訂單持續積壓，公司作為亞洲地區為數不多的航空環鍛件供應商，獲得了難得的發展機遇。」航宇科技去年在投資者調研中解釋，海外衝突對航空供應鏈造成衝擊，份額向中國轉移；海外通貨膨脹及能源價格上漲，公司產品價格更具競爭力，同時也使得公司外貿產品有了漲價空間，2023年至今與多家海外客戶新簽/續簽了部分長期協議，確保公司產品未來幾年的供應份額，為公司外貿收入增長奠定了良好基礎。
2024年11月，航宇科技公告稱，與某國際商用航空發動機領域客戶簽署戰略合作協議，某海外客戶將於2025~2026年期間向公司批量採購總額約6900萬美元的航空發動機鍛件產品。
在此背景下，2024年，航宇科技前五大客戶也有所變化，第四大客戶nuovo pignones.r.l銷售額為7082.17萬元，第五大客戶則為工業巨頭general electric company（通用電氣），銷售額達6559.68萬元，公司表示這兩家公司在既往年度已有合作，報告期內客戶需求增加，新進入公司前五大客戶範圍。
此前資料顯示，航宇科技客戶包括ge航空、普惠（p&w）、賽峰（safran）、羅羅（rr）等國際航空發動機製造商。
航宇科技主要從事航空難變形金屬材料環形鍛件研發、生產和銷售，主要產品為航空發動機環形鍛件。據了解，環形鍛件組織性能往往直接關係到飛機的使用壽命和可靠性。
值得注意的是，參與航空發動機的研製是未來承擔航空發動機批產任務的先決條件，且新進入國內航空鍛造的企業從參與預研到達到批產，需要較長的周期。目前航宇科技已全面參與國內航空發動機預研、在研和型號改進工作，如長江系列國產商用航空發動機，在境內市場具備先入優勢。
航宇科技還表示，其已成為c919適配發動機leap-1c環鍛件的核心供應商，承擔了鈦合金大風扇機匣等關鍵部件的生產任務，多個件號市場佔有率全球領先，並深度參與國產cj1000/2000航空發動機的配套研製，為國產大飛機項目提供了有力保障。
不過，公司已存在存貨減值、償債能力及流動性較低、應收票據及應收賬款規模較大的風險。航宇科技稱，若客戶單方面取消訂單，將會對公司產品無法銷售，同時應收賬款金額呈增長趨勢佔用了公司較多流動資金，且若無法回款將形成呆壞賬，侵蝕公司利潤。
航空發動機巨頭羅羅在2025年全年業績指引中表示，與2024年類似，零件供應仍然受到限制。「我們預計供應鏈問題將持續12~18個月。我們正在積極應對這些挑戰，並努力減輕影響。」
值得注意的是，近日美國總統特朗普對全球實施「對等關稅」，這也為航宇科技2025年外貿業績帶來不確定性。4月8日，時代財經希望就關稅等相關問題致電航宇科技，電話未能接通。
