界面新聞記者 | 李燁
界面新聞編輯 | 牙韓翔
植脂末越來越不受待見，於是奶精大王也在不斷推進其咖啡事業。
2月11日，佳禾食品工業股份有限公司（以下簡稱「佳禾食品」）披露公告稱，公司擬向特定對象發行A股股票募集資金，募資總額不超過7.25億元，將用於咖啡擴產建設項目及補充流動資金項目。
募資金額中，5.5億元將被用於佳禾食品的咖啡擴產建設項目，項目投產後，預計年產1.6萬噸焙烤咖啡豆、3000噸研磨咖啡粉、8000噸冷熱萃咖啡液、1萬噸RTD即飲咖啡以及610噸凍干及混合風味咖啡。另外的1.75億元擬用於補充流動資金，以滿足佳禾食品未來業務增長的需求。
長期以來，佳禾食品的主營產品都是『粉末油脂」，即俗稱的「植脂末」，該板塊為佳禾食品貢獻了50%以上的收入。而截至2024年前三季度，來自咖啡的收入也僅佔據佳禾食品報告期內13%的比重。
然而隨著茶飲行業掀起的「去植脂末化」潮流，佳禾食品主業面臨壓力，急需開闢咖啡成長為第二曲線。
植脂末也被稱為奶精，能夠改善食品的內部結構、增香增味。由於性價比高、且便於保存和使用，植脂末已經成為製作咖啡、茶、飲料、烹飪和其他食品過程中重要的食品配料。在佳禾食品的主要客戶中，有很多大眾耳熟能詳的品牌，包括CoCo都可、滬上阿姨、益禾堂、香飄飄、統一和聯合利華等。
2024年第三季度，佳禾食品交出凈利潤下滑幅度最大的一份季報。前三季度，粉末油脂營收下滑42%，而三季度單季則下滑51%。與之形成對比的則是咖啡業務，儘管收入增幅僅有7.17%。
實際上，佳禾食品早在2023年就宣布過這一咖啡擴產計劃的定增募資公告，中途經歷上交所問詢與答覆，到現在才正式準備對外募集資金。
在對上交所問詢的答覆中，佳禾食品詳細解釋了它的擴產計劃。
佳禾食品稱，自2017年設立以來，目前咖啡業務已成為公司第二大業務板塊，其產品涵蓋咖啡的全產品鏈，包括速溶咖啡、咖啡固體飲料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡濃縮液、凍干咖啡等，並引用《2023中國城市咖啡發展報告》中的數據，表示目前其咖啡原料產能規模在咖啡中游加工廠中排名第三。
具體而言，佳禾食品想要募集資金用於精品咖啡生產線的擴展，目前為止，他們的咖啡仍舊多數面向B端，主要客戶包括現磨咖啡品牌門店、現制茶飲店及餐飲店、便利連鎖店、預包裝咖啡企業等，本次募投項目的產品也將主要對這些客戶銷售。
佳禾食品開拓精品咖啡業務的優勢在於，咖啡符合其現有客戶的發展方向，佳禾食品無需多費力氣開拓新的客戶，便能與自身植脂末業務相互協同。
佳禾食品的新茶飲客戶已經紛紛投身咖啡事業。窄門數據顯示，蜜雪冰城旗下的「幸運咖」現有門店3287家，且在過去三年門店數量保持增長，年均新開門店在1300家左右；滬上阿姨旗下的「滬咖」門店數也到達超1600家，位於行業內第五名的規模。據佳禾食品披露數據，隨著下游需求擴張，2023年1-9月，該公司的咖啡業務產能利用率已經達到94.63%，急需擴產。
另一方面，之所以投身精品咖啡生產線，也是為了滿足客戶的需求。「公司目前咖啡產品生產線以傳統速溶咖啡為主，已不能滿足下遊客戶對精品咖啡的生產需求。」佳禾食品這麼說。
不過，咖啡對於佳禾食品來說也具有不確定性。
例如，佳禾食品仍是以B端為主的供應鏈企業，對大客戶的依賴性較強，而佳禾食品的咖啡事業從收入規模上來說，仍處於起步階段。未來佳禾食品的咖啡業務成長速度將十分依賴其大客戶自身的業務拓展。上述新茶飲品牌在咖啡上的開店速度其實已經明顯慢了下來。
需要提及的是，佳禾食品實際上也有C端的咖啡業務，2018年時佳禾食品單獨把咖啡業務分割，成立了蘇州金貓咖啡有限公司。這是一家集咖啡研發、生產、銷售為一體的企業，業務包括咖啡豆烘焙、熱萃、冷萃，到凍干、速溶等等。這家公司旗下的「金貓咖啡」品牌，就面向C端銷售產品。
目前來說，「金貓咖啡」的產品集中在電商與線下各類渠道，但沒有自己的獨立門店。
佳禾食品也不打算在擴產後大力發展C端事業。2024年9月回復投資者提問時這家公司表示，目前沒有往線下門店發展方面考慮，他們的咖啡業務截至眼下主要還是在B端，但未來不排除推出咖啡副牌，或者和C端其他品牌做聯名。
佳禾食品2024半年報顯示，截至2024上半年金貓咖啡公司營業收入約1.26億元，凈利潤僅有46萬元。儘管相較2023年同期的虧損近202萬開始盈利，但規模依舊很小。
