界面新聞記者 | 杜萌
「開門紅」寓意著全年紅。銀行、保險等零售端緊鑼密鼓籌備「開門紅」,市場賺錢效應不佳,公募產品里指數基金仍是「開門紅」的主線。
「目前主要賣指數產品,賣完上證180還有創業板50,分攤到我們支行網點的任務是每人五萬塊,完不成任務就要被考核扣錢,每天都要向領導彙報任務完成情況。」某國有行華南地區網點客戶經理告訴界面新聞記者。
開年市場維持波動,公募新產品的募集速度遠低於預期。「為了更大程度地募集資金,現在一個新產品的銷售機構能達到50家以上。像前幾年的百億爆款基本上想都不敢想。」多家銀行、券商的一線銷售人員反饋道。
wind數據顯示,截止1月15日,已經將發行日期鎖定在1月份的新基金就有78隻,其中發起式基金有21隻,佔比為26.9%。從投資類型來看,被動指數型基金(包含qdii指數型基金、被動指數型債券基金)就有43隻,主動權益型基金(普通股票型、偏股混合型)有13隻,中長期債券型基金有3隻。
指數基金中,首批8隻基準做市信用債etf、上證180etf及聯接基金、創業板50etf等多隻產品扎堆發行。
「把有限的子彈用到刀刃上,現在市場還是震蕩市,只有指數基金還能帶來增量。」有公募人士告訴記者,之所以把etf放在1月份重磅首發,是因為現在各家都把指數基金作為「開年第一炮」,希望能夠提振士氣。
「開年第一炮」已經有了成績。截止1月14日,南方、博時、海富通、易方達、大成、華夏等6隻上證基準做市公司債etf均已經陸續提前結幕。其中,南方上證基準做市公司債etf僅募集了兩天就提前結募,該基金的認購申請確認比例為98.7%,按照上限30億元來推算,在2天的時間內就募集到了30.4億元的資金。
「這著實讓人羨慕,也反映出只有etf才能做『開門紅』的重磅產品。」有基金公司人士感嘆。
本月,易方達、華泰柏瑞、南方、鵬華、銀華、平安、天弘、興業等8家公募也在同時發行上證180指數產品。
和etf的火熱形成鮮明對比的,是主動權益基金的「啞火」。
「通過數據對比發現,2020年到2024年,發起式基金占比分別是14.01%、16.06%、25.66%、30.11%、30.41%。今年開年的發起式基金佔比為25%,從這個角度來看,發起式基金的佔比一直居高不下。」某公募資深評論人士表示,這主要是為了「保批文」、「保發行」,為了防止產品募集失敗、不讓批文浪費,公募管理人一般都選擇自掏腰包,「先成立再說」。
本月上新的13隻主動權益基金中,有5隻採取了發起式。以興證資管國企紅利優選為例,該產品僅在1月7日認購,有效認購戶數僅為4戶,a份額首發規模為2000萬元,c份額規模為35萬元。其中,a份額的2000萬元均是由基金管理人運用固有資金認購的。而35萬元則均是由本公司的從業人員認購的。

「我們也想不通,一位績優的基金經理,為什麼賣不動。」某理財子公司的投資顧問告訴記者,公司內部研究後認為,這主要還是市場行情的原因,今年以來債市火熱,也吸走了一些有意向的投資者。相比主動權益基金的不確定性和高費率,債市的認購費、管理費用都很低。」
除了市場行情的影響外,公募的銷售生態也陷入困境。
「之前在某國有行的分行給理財經理做新產品培訓,本來精心準備了20多頁的ppt,希望和大家好好交流。去到之後才發現,是當周業績為0的理財經理被強迫要求來聽培訓,否則就要扣錢。」某公募渠道部人士告訴記者,「當時心態就崩了,新發基金的生態已經到了這種『刀摁脖子』的地步。可能很多理財經理為了不被罰錢,就自掏腰包認購了一些產品。但這種一打開申贖就會走的資金,對於基金公司來說沒有任何意義。」
「在上周9號、10號的時候,我向多個老客戶發送了提示債券基金可能回調、建議逢高贖回一部分的消息。但是也有老客戶直接質疑我,是不是為了銷售新基金,要他贖舊買新。」某銀行廣東分行的理財經理告訴記者。
「實話實說,公募行業在還過去三年的債。從投資者適當性的角度來看,很多風險偏好較低的投資者是不應該買主動權益產品的,這種產品的合同中約定了股票倉位的最低限,所以風險也會較大。但在2020-2021年的互聯網流量面前,一些主動權益基金的規模快速擴張,這也讓很多投資者損失較大。」上海某公募互金部負責人告訴記者。
2024年,境內公募基金市場結構迎來歷史性變化。公募基金的總規模屢創新高,一度突破32萬億元。中基協數據顯示,截至2024年11月末,股票基金(含指數型基金)規模和貨幣市場基金規模均創下歷史新高,分別達到4.44萬億元和13.69萬億元。
其中,股票基金規模已連續3個月處於4萬億元以上的水平。債券基金規模也增長明顯,由年初的5.32萬億元,增至7月份的7萬億元以上,刷新歷史高點。近幾個月,在股票市場回暖的影響下,債券基金規模有所縮水,截至11月末為5.98萬億元。qdii基金資產規模於2024年9月達到5945億元,為歷史最高水平。
wind數據顯示,截至2024年三季度末,指數型基金(含被動指數型、增強指數型,剔除etf聯接基金)持有a股的市值達3.16萬億元。同期主動權益類基金(含靈活配置型、普通股票型、偏股混合型)持有a股的市值為2.89萬億元。這是被動型基金持有a股市值首次超越主動型基金,而這背後,則是指數型基金規模的增長與主動權益類基金規模的下滑。
指數型基金持有a股的市值超過主動權益基金,標誌著指數化投資成為新高地;也將影響a股市場的基本投資邏輯,為資本市場的生態帶來變化。
但需要警惕的是,雖然etf成為當下的投資熱潮,etf同樣存在者投資者教育不足問題。
晨星(中國)基金研究中心高級分析師李一鳴認為,和國外成熟的市場比較,國內的指數投資目前呈現出起步晚、規模小、費率高、業績優勢不強的特點。儘管etf作為一種投資工具已經得到了廣泛認可,但很多投資者未必真正了解etf的風險,寬基etf基金不代表旱澇保收,主題etf和行業etf所蘊含的風險也可能被投資者所低估。