東吳證券：給予匯川技術買入評級，目標價位71.4元

東吳證券股份有限公司曾朵紅,謝哲棟,許鈞赫近期對匯川技術進行研究並發布了研究報告《2024年中報預告點評：工控α依舊顯著，新能源車進入收穫期》，本報告對匯川技術給出買入評級，認為其目標價位為71.40元，當前股價為46.34元，預期上漲幅度為54.08%。

　　匯川技術(300124)
　　投資要點
　　24h1收入預增25%-30%，q2營收中值同比+22%、扣非歸母同比+2%，符合市場預期。公司發布24年半年度業績預告，公司預計24h1收入155.64~161.86億元，同比+25%~30%；歸母凈利潤19.73~21.81億元，同比-5%~5%，扣非歸母凈利潤19.61~21.48億元，同比+5%~15%。按中值測算，24h1收入158.75億元，同比+28%，歸母凈利潤20.77億元，同比持平，扣非歸母凈利潤20.54億元，同比+10%；其中q2收入93.83億元，同比+22%，歸母凈利潤12.66億元，同比-5%，扣非歸母凈利潤12.62億元，同比+2%。在內需普遍承壓之下，我們認為公司q2業績整體符合預期：1）收入端新能源汽車保持高增、工控穩增；2）利潤端毛利率因競爭有所下降，三費費率降低，應收壞賬、信用減值同比下降；3）匯率波動和股權類投資項目公允價值變動收益同比下降。
　　通用自動化：24q2工控行業整體承壓、新能源相關顯著拖累，但公司經營α依舊顯著、實現板塊穩增。根據睿工業，24q2oem/項目型行業分別同比-7.5%/-2.4%，僅輕工相關行業景氣度較好，其他行業均承壓。復盤h1表現，儘管光伏、鋰電下滑幅度超預期，但我們認為公司積極抓機會，各傳統行業基本實現正增長，體現很強的經營α：1）注塑、紡織、機床等終端出海需求；2）傳統行業舊改需求；3）「上頂下沉」策略下抓到大客戶、離散型尾部客戶。展望全年，我們預計全年工控收入同比+15%~+20%。利潤端壓力相對可控，受內需承壓、競爭加劇影響，我們預計公司可依靠規模化採購效應、向元器件傳導降價壓力、非標解決方案等方式共同平抑利潤率影響。
　　新能源汽車：q2預計收入高增、利潤率承壓。top客戶理想/廣汽埃安/小鵬24h1銷量分別同比+36%/-40%/+41%，同時公司受益於混動車銷量超預期，我們預計公司q2收入同增60%+，但整車廠競爭加劇、給電驅動供應商降價幅度超預期，我們預計利潤率維持穩定。展望全年，預計全年收入同增40%+。
　　電梯：行業承壓下、出海和大配套成為穩增基石。24h1房屋竣工面積累計同比-22%，我們預計公司q2電梯業務收入同比持平。展望全年，公司憑藉電梯出海及大配套對沖行業下滑壓力，預計全年維持0-5%穩增長。
　　盈利預測與投資評級：由於工控行業景氣度不及預期，我們下調24-26年歸母凈利潤至54.6/66.2/78.4億元（前值為58.2/71.5/91.5億元），同比+15%/+21%/+19%，對應現價pe分別23倍、19倍、16倍，給予24年35倍pe，目標價71.4元，維持「買入」評級。
　　風險提示：宏觀經濟下行、競爭加劇等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券謝哲棟研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.92%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利58.21億，根據現價換算的預測pe為21.35。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為74.64。

以上內容由證券之星根據公開信息整理，由演算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。