東吳證券:給予匯川技術買入評級,目標價位71.4元

2024年07月30日22:10:26 財經 1135

東吳證券股份有限公司曾朵紅,謝哲棟,許鈞赫近期對匯川技術進行研究並發布了研究報告《2024年中報預告點評:工控α依舊顯著,新能源車進入收穫期》,本報告對匯川技術給出買入評級,認為其目標價位為71.40元,當前股價為46.34元,預期上漲幅度為54.08%。


  匯川技術(300124)
  投資要點
  24h1收入預增25%-30%,q2營收中值同比+22%、扣非歸母同比+2%,符合市場預期。公司發布24年半年度業績預告,公司預計24h1收入155.64~161.86億元,同比+25%~30%;歸母凈利潤19.73~21.81億元,同比-5%~5%,扣非歸母凈利潤19.61~21.48億元,同比+5%~15%。按中值測算,24h1收入158.75億元,同比+28%,歸母凈利潤20.77億元,同比持平,扣非歸母凈利潤20.54億元,同比+10%;其中q2收入93.83億元,同比+22%,歸母凈利潤12.66億元,同比-5%,扣非歸母凈利潤12.62億元,同比+2%。在內需普遍承壓之下,我們認為公司q2業績整體符合預期:1)收入端新能源汽車保持高增、工控穩增;2)利潤端毛利率因競爭有所下降,三費費率降低,應收壞賬、信用減值同比下降;3)匯率波動和股權類投資項目公允價值變動收益同比下降。
  通用自動化:24q2工控行業整體承壓、新能源相關顯著拖累,但公司經營α依舊顯著、實現板塊穩增。根據睿工業,24q2oem/項目型行業分別同比-7.5%/-2.4%,僅輕工相關行業景氣度較好,其他行業均承壓。復盤h1表現,儘管光伏、鋰電下滑幅度超預期,但我們認為公司積極抓機會,各傳統行業基本實現正增長,體現很強的經營α:1)注塑、紡織、機床等終端出海需求;2)傳統行業舊改需求;3)「上頂下沉」策略下抓到大客戶、離散型尾部客戶。展望全年,我們預計全年工控收入同比+15%~+20%。利潤端壓力相對可控,受內需承壓、競爭加劇影響,我們預計公司可依靠規模化採購效應、向元器件傳導降價壓力、非標解決方案等方式共同平抑利潤率影響。
  新能源汽車:q2預計收入高增、利潤率承壓。top客戶理想/廣汽埃安/小鵬24h1銷量分別同比+36%/-40%/+41%,同時公司受益於混動車銷量超預期,我們預計公司q2收入同增60%+,但整車廠競爭加劇、給電驅動供應商降價幅度超預期,我們預計利潤率維持穩定。展望全年,預計全年收入同增40%+。
  電梯:行業承壓下、出海和大配套成為穩增基石。24h1房屋竣工面積累計同比-22%,我們預計公司q2電梯業務收入同比持平。展望全年,公司憑藉電梯出海及大配套對沖行業下滑壓力,預計全年維持0-5%穩增長。
  盈利預測與投資評級:由於工控行業景氣度不及預期,我們下調24-26年歸母凈利潤至54.6/66.2/78.4億元(前值為58.2/71.5/91.5億元),同比+15%/+21%/+19%,對應現價pe分別23倍、19倍、16倍,給予24年35倍pe,目標價71.4元,維持「買入」評級。
  風險提示:宏觀經濟下行、競爭加劇等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,東吳證券謝哲棟研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達95.92%,其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利58.21億,根據現價換算的預測pe為21.35。

最新盈利預測明細如下:

東吳證券:給予匯川技術買入評級,目標價位71.4元 - 天天要聞

該股最近90天內共有9家機構給出評級,買入評級8家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為74.64。

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