深圳商報·讀創客戶端記者 張弛
6月21日，浙江錦華新材料股份有限公司（簡稱「錦華新材」）北交所IPO已受理，保薦機構為浙商證券股份有限公司，保薦代表人為廖來泉、苗淼。
核心原材料價格上漲或影響利潤
資料顯示，錦華新材成立於2007年12月，公司主要從事功能性硅烷、羥胺鹽等精細化工產品的生產。
僅從業績規模來看，錦華新材與一眾已上市的北交所公司相比，表現頗為突出。
招股書顯示，錦華新材2021年至2023年（下簡稱「報告期內」）收入分別為11.53億元、9.94億元和11.15億元，同期歸母凈利潤分別為2.44億元、0.80億元和1.73億元。
根據公司已披露的2024一季報，公司實現營業收入3.133億元，同比增長26.09%，凈利潤6108萬元，同比增長246.58%。
值得一提的是，功能性硅烷產品的毛利率增長顯著，2023年達到28.45%，同比增加了12.24個百分點。
錦華新材在招股書解釋主因在於功能性硅烷的核心原材料丁酮採購價格下降，公司生產工藝進步和優化導致單位材料消耗和能耗降低所致。
不過丁酮價格走弱給錦華新材帶來的利潤空間，或正在縮小。
今年以來，丁酮價格已經有所回暖。生意社報價顯示，丁酮6月21日的公開報價為8400元/噸左右，較去年末已經上漲了14%。
關聯交易受關注
招股書顯示，作為錦華新材的控股股東，浙江省國資委控制的巨化集團直接持有其82.49%的股份。二者也保持一定的關聯交易規模。
巨化集團及其控制的企業為錦華新材的第一大供應商，公司與其之間的關聯採購金額較高。報告期內採購金額分別為3.05億元、3.23億元、2.97億元，占同期採購總額的比例分別為 37.26%、37.52%和 35.43%。
招股書顯示，錦華新材報告期內還從巨化集團等關聯方處斬獲2.02億元、1.43億元、2.19億元的其他收入，占當期收入的比例接近2成。
值得注意的是，錦華新材氫氣、液氨、委託加工的經常性關聯採購價格與非關聯性採購價格差異較大。
具體來看，報告期內，關聯方巨化電化廠向錦華新材銷售氫氣的價格均為0.70元/立方米，而其向非關聯方銷售相同品質的氫氣平均價格分別為1.68元/立方米、1.40元/立方米、1.40元/立方米。
對此，錦華新材表示，主要原因系雙方歷史合作淵源及公司作為巨化電化廠基石客戶的特殊貢獻，公司在氫氣議價上有較大的話語權，以及通過管道輸送氫氣可降低公司採購氫氣的成本。
對於關聯交易風險，錦華新材在招股書中稱，公司已制訂《關聯交易管理制度》等內控制度，但若公司未來不能嚴格執行相關內控制度並確保關聯交易的必要性、定價公允性和決策程序完備性，則將對公司治理和經營業績產生不利影響。
不過，錦華新材與巨化集團之間的交易規模仍將呈現增長趨勢。
據錦華新材預計，2024年其向巨化集團及其控制的主體採購原材料的金額將擴大至5.51億元，同比增長了80.72%；同期銷售金額則增至4.50億元，同比增長了105.30%。
對此，錦華新材給出的理由是2024年業務規模擴大，因此採購和銷售額均有所增長。
不僅如此，招股書顯示，錦華新材將部分貨幣資金存放在巨化集團財務有限責任公司，截至2023年末，公司存放在巨化集團財務有限責任公司的資金餘額為1.65億元。
這些因素是否會給錦華新材衝刺北交所上市帶來潛在挑戰，仍待觀察。
