監管資本為何如此重要？

會計資本（accounting captial）就是根據現有會計準則確定的資本，位於資產負債表右下方，所有者權益，又稱凈資產，等於總資產減去總負債。體現銀行所有者（或股東）在銀行資產中享有的經濟利益，代表這銀行所有者對銀行的控制權、收益權和對凈資產的要求。我們常說的roe（資本利潤率），就是用會計資本做分母。

經濟資本（economic captial）比較難以理解，站在統計學角度是指一定期限（如一年），在一定的置信水平下（如99%），為了彌補銀行的非預期損失（unexpected loss，ul）而應當持有或需要持有的資本。本質上是一個風險概念，以經濟資本計算的經濟增加值（eva）和風險調整後收益（raroc）可以用在經營決策和資本配置中，比如某銀行經測算後認為零售業務raroc比同業業務高，將會對零售業務配置更多的資本以增加資本回報率。

監管資本（regulatory captial）有兩層意思，第一層意思是銀行實際持有的符合監管規定的資本，通過對凈資產加加減減，在某一時點銀行的合格資本是固定的。第二層意思是銀行應當持有的資本，按照監管對各層級資本充足率規定的下限值與現有的風險加權資產相乘，不應高於實際持有的監管資本。

會計資本是資產負債表上的所有者權益，由股本、資本公積、其他權益工具、其他綜合收益、盈餘公積、一般風險準備、未分配利潤、外幣報表折算差額所構成。並表後加上少數股東權益構成了合併報表會計資本。

會計資本是監管資本中核心一級資本主要計算項。其包括了實收資本或普通股可計入部分、資本公積可計入部分（包括其他權益工具中可轉換債的權益部分）、盈餘公積、一般風險準備、未分配利潤和少數股東資本可計入部分，累計其他綜合收益可計入其他項目。但需要注意oci的減值準備在所有者權益中的貸方和其他綜合收益在一起反映，所以計算資本時按照上扣下扣原則，實際上要從其他綜合收益項目扣除。

當然，並表後符合條件的少數股東資本工具也可計入。

如果商業銀行發行了計入其他權益工具的優先股或永續債，符合其他一級資本工具的合格標準，可以作為監管資本中其他一級資本。如果發行二級資本債，符合二級資本工具的合格標準，則可以作為監管資本中的二級資本。

經濟資本管理的內涵是基於資本的稀缺性和高成本性。因為資本是稀缺的，所以必須將有限的資本有效配置到最能增加銀行價值的環節；因為資本是有成本的，因此必須強調對資本的回報，也即對股東實現價值創造，並充分考慮資本所承擔的風險，實現收益與風險和成本的統一。

說通俗點，銀行在經營過程中是承擔風險的，有的風險是能看得見可計量的，我們通過計提資產減值準備即可彌補相應損失。但還有一部分是不可預期的損失，這部分損失就是銀行冒險所應當持有的成本，也是股東投資失敗所對應的損失。再說白一點，就是股東給你1元錢，你拿去花，最壞的可能是虧完，但你應該用最壞的可能去為股東賺取最大的經濟回報。

經濟資本管理體系主要由三個部分構成：一是經濟資本的計量，二是經濟資本的預算分配製度，三是以經濟增加值（eva）和經濟風險因素調整的經濟資本回報率（raroc）為核心的績效考核制度。

從計量經濟學的角度衡量，非預期損失是指銀行實際損失超過平均損失以上的損失，是對預期損失的偏離-標準偏離。經濟資本從數量上等同於非預期損失，應覆蓋商業銀行的全部風險。信用風險是銀行經營的最主要風險，市場風險和操作風險也是商業銀行面臨和關注的主要風險，實踐中主要是對此三類風險的計量。

信用風險的計量主要考慮違約概率（pd）、違約損失率（lgd）、風險敞口（ead）和期限（m）等風險因子。此外，還應考慮信用資產的相關性以及風險集中度。流行的信用風險計量模型主要有creditmetrics信貸組合模型、穆迪kmvedfs信貸組合模型、csfp credit risk模型、麥肯錫cpv信貸組合模型，以及《新資本協議》規定的irb（內部評級法）模型等。

var（風險價值）是計量市場風險最常用的技術，它是指在一定的持有期和給定的置信水平下，因利率、匯率等市場要素髮生變化而可能對某項資金頭寸、資產組合或機構造成的潛在最大損失。常用的var模型技術主要有方差—協方差法、歷史模擬法和蒙特卡羅法，市場風險經濟資本=var*乘數因子。缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析等也是常用的市場風險計量技術手段。

相對於信用風險和市場風險，操作風險的量化更為困難，這是因為一是現有的數據不足，二是模型構造存在技術困難，三是在計量操作風險時極易因難以與其他風險區分而重複計算。對操作風險一般採取簡單的係數法，即根據歷史年度發生的損失數據，將商業銀行的業務按照操作風險的程度分配不同的風險權重，乘以該類業務的餘額。簡單計量公式為：操作風險經濟資本=前三年度主營業務收入的平均值*設定係數

經濟資本是度量損失的指標，因為預期損失（el）已經通過資產計提減值準備來反映，那麼在一定期限內，實際的損失超過預期損失的那部分損失我們稱之為非預期損失（ul），非預期損失由經濟資本來彌補。兩種損失合計為資產的在險價值（var，value at risk）。

當然，損失定義會因不同業務活動、會計準則、管理政策和監管要求不同而存在差異。比如對於信用風險暴露，銀行可以根據客戶違約情況（在一定時間內無法正常歸還本金或利息）來定義損失，也可以不僅根據違約情況，還根據借款人本身信用等級出現惡化來共同確定是否出現損失。

時間長短也是確定經濟資本的重要內容。銀行不同業務活動的時間範圍差異很大：對於市場風險和交易行為，通常比較短；對於信用風險，大多在中長期，銀行實踐中通常選擇1年；而對於交易風險，由於其發生的頻度低，需要幾年的時間。

損失的多少以及經濟資本的高低通常受兩個重要因素影響。一是損失概率，即可能導致損失發生的事件所發生的頻度或可能性。二是損失嚴重性，即一定發生了損失事件所產生的頻度或可能性，銀行需要彌補多少損失。銀行不同風險以及不同產品線的損失頻率和損失嚴重性有顯著差異，比如零售行業信用風險的損失概率高而每筆損失的嚴重程度低，而投行業務中的操作風險頻率低但嚴重程度高。通過這兩項因素，可以確定風險和損失的分布情況。

置信度是一個事先確定的概率，用於表述突破這一概率時銀行面臨損失的多少以及經濟資本的大小。比如經濟資本可以被定義為在一年的時間裡，能對100起損失中的99起進行彌補所需要的資本金，這時的置信度就是99%。損失分布一定的情況下，置信水平越高，非預期損失越大。置信水平與銀行的風險偏好相關。假如一家風險偏好中性的銀行確定的置信水平是95%，那麼風險厭惡型的銀行通常確定的風險可能就是99%。非預期損失之外的陰影部分為超過置信度以外非常小概率事件下銀行面臨的壓力損失，如果這種情況發生，銀行需要再額外補充資本。

經濟資本一方面可以用來表明不可預期損失的高低，另一方面還可以確定在一定的時間期限內，在一定置信度和損失限額的前提下，哪類型的業務，哪些產品條線，哪些分支機構，甚至哪一個經營團隊為銀行帶來的收益水平最高以經濟資本為基礎計算的經濟增加值（eva）和風險調整後收益（raroc）可以用在經營決策和資本配置中，比如某銀行經過分析發現對小微企業信貸的raroc遠遠高於大型企業，該銀行為了增加資本回報，可能會向前名配置更多的資本。

經濟資本的配置區分為對存量風險資產的經濟資本配置和對增量風險資產的經濟資本配置，前者考慮的是對資產組合所面臨的未預期風險的抵禦，後者則是通過對不同的產品、部門和區域設定不同的經濟資本係數來傳導總行的經營發展戰略。商業銀行在制定經濟資本預算計劃時，重點是對增量經濟資本的配置。

以eva和raroc為核心的績效考核引入了資本的成本概念，更真實地反映了商業銀行的利潤，克服了商業銀行傳統的績效考核以利潤的絕對額為指標的缺陷，有利於商業銀行的經營者更清醒地權衡經營風險及其回報，從而做出更符合商業銀行實際利益的決策。中國實施經濟資本管理的商業銀行對分支機構的績效考核已逐步採用eva和raroc概念，只是對具體參數的設置（比如對經濟資本的期望回報率）各行略有不同。

絕對量指標：eva=經風險調整後稅後凈利潤-經濟資本×資本期望回報率=（經濟資本回報率-資本期望回報率）×經濟資本

相對比率指標：raroc=經風險調整後稅後凈利潤/經濟資本=（凈利息收入+非利息收入+投資收益-運營成本-預期損失準備支出-稅項）

經濟資本管理基於資本的稀缺性和高成本性，具有效益約束和風險約束的雙效應，不僅可以提高商業銀行的資本管理水平，而且通過發揮經濟資本在商業銀行經營管理中的預算管理、資源配置和績效考核作用，從長遠看，推行經濟資本管理將對商業銀行和銀行監管當局產生重大的深遠影響。

其一，強化了商業銀行資本約束意識。經濟資本管理強調了資本的有限性和高成本性，隨著外部監管部門資本充足率監管力度的加強和股東對資本回報要求的提高，商業銀行在經營決策時，不僅要考慮到資產擴張的速度、業務發展的規模以及所帶來的收益，還要充分考慮到由此而帶來的風險及其資本佔用，將收益與風險和成本相統一。資本約束意識的增強將有力地扭轉中國商業銀行傳統的重規模輕管理的經營思想，促使商業銀行將經營管理的重心放在轉變經營管理方式，優化資產結構和業務結構，提高經營效益之上。

其二，增強了商業銀行全面風險管理理念。作為經營風險的企業，商業銀行需要對信用風險、操作風險、市場風險、流動性風險等進行合理的識別、計量、監測和控制。經濟資本強調的是對銀行所承擔的所有風險所可能帶來的非預期損失的抵禦和彌補，而不再局限於信用風險，實施經濟資本管理可以強化商業銀行的全面風險管理意識。同時，經濟資本管理要求對各類風險進行精確的計量，並鼓勵商業銀行開發適合自己的風險計量技術和模型，將促進中國商業銀行風險管理水平的提高。

其三，完善了商業銀行績效考核評價體系。長期以來，中國商業銀行的績效考核評價體系存在突出的制度性缺陷，重資產規模絕對量考核，輕資本佔用成本的考核；重短期的賬面利潤考核，輕潛在的風險損失。這也是很多中小銀行輕裝上陣後大躍進，因激勵約束機制不到位，很快又陷入資產質量的困境。經濟資本管理克服了上述缺陷：eva強調了資本佔用的成本，有助於商業銀行尤其是其分支機構樹立成本意識；raroc強調的是經過風險調整後的資本回報，並扣除了為預期風險所計提的專項準備金，更準確的反映了各項業務給銀行所創造的真實價值。

其四，提高了商業銀行科學決策和產品定價能力。raroc技術通過對具體產品、業務和區域的經濟資本回報率的量化，為商業銀行在制定經營發展戰略時提供支持。比如，根據歷史數據判斷某項業務的經濟資本回報率較高，商業銀行在編製經營計劃和經濟資本預算時，可以通過資源配置、係數設定等方式，向全行傳達總行對於此類業務的傾斜支持導向。同時，raroc技術強調了風險因素，商業銀行在為產品定價時，可以通過raroc技術推算出該項產品在什麼價格水平才能達到預期的回報率，從而促進商業銀行自主風險定價水平的提升。 

其五，改進了商業銀行經營管理和資源配置模式。經濟資本不僅要抵禦非預期損失，而且還在經營管理和資源配置中居於核心地位：不僅可以衡量一家銀行的整體抗風險能力，而且還可以成為評價商業銀行分支機構或業務條線經營績效的標尺；將收益與風險、成本結合起來，有助於商業銀行根據實際承擔的風險為產品合理定價；支持和鼓勵商業銀行改進風險管理技術，積極開發內部計量模型，完善資本管理，從而更科學地保持合適的資本持有量，激勵商業銀行改進資本管理，提高資源配置效率。真正將商業銀行建設成資本充足、內控嚴密、運營安全、服務和效益良好的現代金融企業。

經濟資本是商業銀行根據自身承擔的實際風險計算出來的資本，是一種應有「虛擬資本」，在數量上等於商業銀行所面臨的非預期損失額；監管資本是監管當局要求商業銀行持有的最低資本，屬於「法定資本」，是一種實有的資本。從風險的角度說，經濟資本代表的是風險，越小越好；監管資本則是抵禦風險的屏障，越多越好。經濟資本是從商業銀行的視角看資本，而監管資本則是從監管當局的視角看資本。

實際持有的資本是指按照監管當局規定銀行根據自身業務情況計算得出的實際資本數量從銀行監管當局的角度看，部分會計資本不符合監管資本的屬性，需要從資本中扣除，比如無形資產或商譽確認時形成的會計資本；而某些從會計角度看不是資本的內容，比如次級債，可能符合監管資本的屬性，可允許加入監管資本當中。監管資本根據其承擔風險和抵禦損失的能力，可以分為不同的層次。

第一層屬於持續經營資本。持續經營資本指在損失出現時具有無條件吸收損失能力的工具，它使銀行可以繼續經營。因此，這些工具（稱為一級資本）必須考慮到支付完全是自由決定的（因而未支付不是違約事件），並考慮到充分的本金損失吸收能力。

第二層屬於破產清算資本。破產清算資本（或二級資本）指具有在銀行的存款人和一般債權人之前吸收損失能力的工具，但僅在清算過程中。然而，巴塞爾協議iii出台的一個重要說明是，破產清算資本（同持續經營資本的情況一樣）在銀行無法生存時必須能夠被沖減或轉換成普通股，也即我們常說的減記型二級資本債。

按照《商業銀行資本管理辦法》，銀行實際持有的資本包括符合條件的核心一級資本、其他一級資本、其他資本，同時應分別扣減相應的資本調整項。三檔機構簡化為核心一級資本和其他資本。

在通常情況下，核心一級資本抵禦風險的能力高於一級資本，一級資本又高於二級資本。因此在分析銀行資本數量時，不僅要看總資本（或資本凈額）的數量，還要關注資本的結構。銀行實際持有的監管資本也可以用百分比來表示，將核心一級資本凈額、一級資本凈額和資本凈額分別除以風險加權資產，就得到一家銀行三項資本充足率指標。具體如下：

除了上述三個比例外，資本監管中通常還要明確銀行按照監管當局要求應當持有的資本高低，也通常以百分比的形式表示，比如按照國際最新監管要求，一家國際大型銀行應當達到的監管資本包括以下五方面：最低資本要求、儲備資本要求、逆周期資本要求、系統重要性銀行資本附加以及第二支柱資本要求。

監管當局可以根據時間情況採取差異化的資本要求，比如對不同機構提出不同的要求，甚至動用給資本充足率加點，風險加權資產提高風險權重等方法來約束銀行快速發展，防控風險過度集中。

在常規監管工作中，監管部門會根據銀行實際的監管資本與應當持有的監管資本進行比較。如果前者小於後者，就體現為資本不足，會採取直接的監管措施。

《商業銀行資本管理辦法》第一百七十四條  根據資本充足狀況，國家金融監督管理總局及其派出機構將商業銀行分為四類：

（一）第一類商業銀行：資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率均達到本辦法規定的各級資本要求。

（二）第二類商業銀行：資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率未達到第二支柱資本要求，但均不低於其他各級資本要求。

（三）第三類商業銀行：資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率均不低於最低資本要求，但未達到其他各級資本要求。

（四）第四類商業銀行：資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率任意一項未達到最低資本要求。

一百七十五條至一百七十九條則對不同類別，尤其是後三類銀行應當採取的監管措施做了明確規定，並且針對資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率均滿足最低資本要求，但不滿足儲備資本要求的商業銀行，其利潤留存比例不得低於以下標準：

站在投資人角度，投資如果不能分紅，必然也會對管理層施加影響。相較於國內尚不成熟的經濟資本，容易套利的會計資本，用監管資本來約束銀行是監管手段中的上乘之法。