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周四公布的一份數據顯示，美國10月份以個人支出衡量的通貨膨脹率與預期相符。美國商務部數據，不包括食品和能源價格的個人消費支出價格指數(PCE)當月上漲0.2%，同比上漲3.5%。這兩個數字都符合市場預期。
這個數據出來之後，美聯儲的政策利率雖然難以再次提升，但市場預計利率將在高位維持更久一些，因此美元指數昨日明顯反彈。
11月30日，美國財長耶倫表示，美聯儲能夠在不引發衰退的情況下遏制通脹；跡象顯示，美國將很好地實現軟著陸；勞動力市場基本上已經達到充分就業，經濟仍在持續增長；不認為需要進一步採取激進的貨幣政策緊縮措施。
周四數據與耶倫講話給予了美元一定的支持，從美國的官方數據來看，目前的整體情況是經濟穩定、就業良好、消費平穩，因此美國的經濟數據支持股市與房地產走強，支持國債價格回升，支持國際資本投向美元資產，美國在無限量QE之後再激進加息，但是這一危險的貨幣實驗現在卻得出了成功結果，這是階段現象還是長期可持續現象呢？有待時間驗證。
雖然美歐通脹當前得以控制，但在這個過程中也伴隨著債務規模激增、資產嚴重泡沫化等問題，而這兩個問題恰恰又是經濟或金融危機的主要風險源，再加上高利率的延續，從多角度來看這都不是一個穩定的市場結構，這個市場結構具有一大特點，即貨幣在金融市場中高速空轉，金融收益率的高低將決定市場成敗。
譬如美股當前還在繼續上漲，道瓊斯工業指數目前市盈率為25倍、市凈率6.4倍，如果美國經濟不能高增長，顯然這個估值是無法支持美股繼續走在超級牛市路上的，一旦美股滯漲，收益率開始降低，風險收益率開始趨向無風險收益率，甚至低於無風險收益率時，風險厭惡就會上升，投資者就會淡出美股，進而導致資產價格回落。
美股事實上是美國經濟與金融旗幟，已大而不能倒，一倒下就是金融災難與經濟災難，因其當前支撐著無比龐大的債務體系與信用體系。關鍵問題是，美股是流動性牛市，是貨幣現象，貨幣增量是美股牛市的核心動力，而這與美聯儲高利率之間總會有一個平衡點，當美股上行並達到這個平衡點時，美股就會滯漲與回落，這時美聯儲若不及時降息，美股就容易出現高位殺跌過程。
從美股走勢來看，事實上有理由認為美聯儲這一輪的貨幣超發比實際公布的數量可能要大的多，因為在這一輪緊貨幣周期中，主要經濟體除了中日沒有加息之外，其他經濟體普遍經歷了激進加息過程，美聯儲則將聯邦基金利率從零區間飛速提升至5.25%-5.5%水平，為逾22年來的最高水平，但美股與美國房地產市場整體保持了強勢，這雖然有美元迴流的因素，關鍵是美國的外圍市場也沒有爆發危機，這說明美元的貨幣超發有可能遠超市場的估計。
很多人認為美元的發行機制很嚴謹，因此不會出現這個問題，事實上在次貸危機時期美聯儲推出QE政策之後，2016年美國總統大選的競選者--伯尼·桑德斯就對美聯儲印鈔的真實數據表示過高度質疑，並在參議院提出公開質疑，認為美聯儲的真實貨幣發行量遠超其公布的數據，但這一件事後來被美國官方、美聯儲與美歐媒體集體淡化了，並在網路間做了摘除。
而在這一輪美歐集體的激進加息與美聯儲的縮表過程中，國際金融市場的穩定性是超出預期的，這不僅是各國的金融防禦能力問題，更重要的一些經濟體的流動性並沒有受到明顯威脅，且與美歐資產泡沫一起還在繼續擴張，這是最大疑點，因此我對美聯儲本輪無限量QE的實際規模表示懷疑，而這也可能是美國風險資產價格繼續上行的真正原因，因此才會在美聯儲加息過程中與降息預期中都會保持強勢，關於這一點我提出質疑，有待時間考證。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請註明作者及來源於頭條號馨月說財經）
