對市場走勢敏感的投資者都在關注一個指標，這就是有著「全球資產定價之錨」之稱的10年期美債收益率。自10月19日漲破5%創2007年以來新高後便快速回落，到11月8日更跌破4.5%。
美債收益率大幅殺跌背後，是美聯儲繼9月之後，連續第二次會議暫停加息。業界普遍認為，這或許意味著美聯儲加息周期走向尾聲，全球流動性走向寬鬆，對包括A股在內的全球權益類資產而言，也釋放了重磅利好信號。
從A股近期表現看，在匯金增持四大行和ETF、上市公司加大回購增持等帶動下，增量資金加速入市，大盤也出現企穩回升的跡象，尤其是壓抑了三年的醫藥板塊，先遇上「減肥藥」概念全球走紅，近期美債收益率下行又給醫藥板塊「添了把火」。有機構認為，醫藥等核心資產與美債利率呈現較強的負相關特徵，伴隨美聯儲加息進入尾聲，美債利率有望趨勢性下行，醫藥有望系統性受益，且行業估值低位、景氣轉好，具備困境反轉動力。
創新是醫藥行業發展的不竭動力之一。在醫藥板塊的眾多細分領域中，生物醫藥也是創新度最高、成長空間較大的主流賽道。據弗若斯特沙利文的數據報告預測，到2023年，全球生物醫藥行業的市場規模將達到4021億美元（約合人民幣29067億元），相較於2014年的累計增長空間達107%。
在A股諸多醫藥指數中，極具代表性的國證生物醫藥指數，就匯聚了生物醫藥領域的30隻龍頭股，涉及CXO（醫療研發外包）+疫苗+醫美+血液製品等行業，前十大權重股包含疫苗、醫藥研發服務、生物創新葯等細分領域的頭部公司。
數據來源：國證指數官網，截至2023年10月31日，上述提及成分股不作為推介
從歷史走勢看，自指數基日（2009年12月31日）至今，國證生物醫藥指數跑贏同類主流寬基指數。截至2023年11月9日，自基日（2009年12月31日）以來累計漲幅達189.83%，跑贏同期上證指數近200個百分點。同時表現出較強的彈性，近三年年化波動率高於其他核心指數。
數據來源：Wind，截至2023年11月9日。生物醫藥指數近5年（2018-2022年）歷年業績表現分別為：-22.62%、53.80%、72.80%、-11.42%、-28.56%。
當前國證生物醫藥指數的市盈率PE（TTM）為33.52倍，處於過去十年14%分位左右，整體看估值仍處於歷史底部區間。
展望後市，中銀證券研報指出，前期醫藥反腐、醫保談判帶來的行業不確定性已有所消散，醫藥反腐強調聚焦「關鍵少數」、前期受到影響的學術會議紛紛恢復，醫保談判細則更新，規則趨於溫和。產業層面，當前 GLP-1 靶點減重已相對成熟且適應症仍在擴展，海外企業不斷映射，同時國內多家企業已有布局。ESMO會議來看，ADC等創新葯領域國內外多家企業也有所進展，國內創新藥廠商出海加速，大品種重大進展驅動下，醫藥行業具備景氣催化動力。
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風險提示：文中觀點僅供參考。指數基金存在跟蹤誤差。購買前請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件，選擇適合自己風險承受能力的產品。市場有風險投資需謹慎。定投非儲蓄有虧損的風險。
