市場經濟三十年（八）周期周期周期

原創：溫志宏（珠江會執行會長、經濟學博士）

現在正值中秋國慶假期，古人說「月有陰晴圓缺」，講的就是「周期」；「三十年河東，三十年河西」，講的也是「周期」。對於我國三十年的市場經濟來說，已經歷或將經歷怎樣的周期呢？

1、前三十年的經濟周期

圖1是我國實行市場經濟體制之後的三十年（1993-2022）經濟增速數據，其特徵是：

（1）從30年的大周期看，經濟增速呈趨勢性下行。前20年，經濟增長速度基本上都在8%以上；後10年，經濟增長速度基本上都在8%以下。說明粗放式的高速增長已不可持續。

（2）前十五年（1993-2007），經濟增長速度經歷了從高到低，再從低到高的明顯周期。2007年的經濟增速14.2%為三十年來的最高值，而1998-1999年的低點是受到了東南亞經濟危機的影響。

（3）後十五年（2008-2022），從2008年受次貸危機影響增速減緩後，我國的經濟增長速度幾乎是一路單邊下行至今。4萬億的刺激，以及一年比一年巨大的貨幣流通量，只是吹大了房地產泡沫，並沒有實現經濟的穩定增長。

新冠疫情、中美貿易戰、俄烏衝突等影響，讓我們清楚看到：潮水退去之後，「裸泳」的正是我們自己。圖中這條曲線，是不是有點難看？

圖1、市場經濟三十年的GDP增速

2、影響經濟周期的三種力量

有三種重要力量，影響著經濟周期。

一是市場的力量。人們對產品和服務有需求，於是就帶動了生產供給；生產者只對投資收益感興趣，但客觀上滿足了社會需求。供需兩旺，帶動了經濟增長。市場經濟體制，就是充分利用人們逐利的本能，從而達到供需雙方互利的效果。但是，生產者過度的逐利又會造成產品和服務供過於求，邊際利潤下降，甚至虧損破產。也就是說，市場的力量必然會導致繁榮、衰退、蕭條、復甦等經濟周期的產生，這是人性使然。

二是政策的力量。由於市場的力量無法避免經濟周期的產生，並可能引發嚴重的社會問題，因此需要利用政策的力量，在經濟低迷的時候刺激其發展，讓其儘快走出低谷。恰當的政策可以在一定程度上「熨平」經濟周期，減輕大幅波動帶來的損失；但不恰當的政策也可能使經濟波動更加嚴重。比如，經濟過熱階段寬鬆的貨幣政策，會使企業負債率過高，當經濟衰退和蕭條的時候，高額的財務成本就會加大企業虧損或破產的風險。近年我國房企債務紛紛暴雷，其中一個重要原因正是如此。

三是科技的力量。經濟學家熊彼特認為，經濟周期本質上就是科技創新的周期：企業為獲得超額利潤而努力創新，當創新突破出現時，社會對銀行信用和對生產資料的需求擴大，從而引起經濟高漲；當創新成果普及後，過度競爭使商品價格趨於下跌，盈利機會減少，銀行信用收縮，於是經濟從繁榮轉入衰退。如此循環往複。

從圖1可以看到，我國經濟增長的大幅波動在世界範圍內都是少有的，說明我們還不能對上述三種力量善加利用。

3、後三十年的經濟周期

我們當前乃至未來三十年，經濟發展的核心任務就是「穩增長」：最理想的情況是，未來以年平均6%的增長速度穩步發展，波動幅度在4-8%之間（最好是5-7%），這樣我們就可以在10-15年內超越老美，成為世界上規模最大的經濟體。這個目標是有可能實現的，但目前大家最關心的是，什麼時候我們可以走出經濟周期的底部？

要走出經濟周期的底部，只有美好願望是不行的，還得依靠上述「三種力量」。

（1）市場的力量：看看廣大老百姓和一眾企業，似乎一個比一個慘，在市場失靈的時候，不知道可以指望誰；房企的雷還沒爆完，房企的上下游企業會不會暴雷呢？金融機構會不會暴雷呢？大部分製造業又怎樣呢？大部分線下商業又怎麼樣呢？國企央企能指望嗎？——如果依靠市場的力量，什麼時候可以走出經濟低谷呢？

（2）政策的力量：我國在2011年就出台了經濟轉型升級的政策，要從高能耗、高污染、高增長的粗放型發展模式，轉變為依靠科技進步的內涵式發展模式；十多年過去了，轉型升級實現了嗎？2017年我們就開始防控金融風險，現在的金融風險控住了嗎？——我們是否會面臨政策失靈的困境？

（3）科技的力量：由於國家的高度重視，在科研方面投入了大量資源，最近我國的論文發表數量已經超過了美國，成為世界第一。我們不但是製造業的世界工廠，還是學術論文的世界工廠，真是可喜可賀！但是，要依靠這些論文「磚家」走出經濟低谷，你敢指望他們嗎？——科技創新推動經濟發展乏力，恐怕是我們不得不面對的現實。

由於「三種力量」的不可控，我們只能分三種情況預測一下未來經濟的走勢了：一是樂觀的情況，就是在未來5年內，「三種力量」都對經濟增長產生積極的影響，使我國重新走上經濟增長的快車道；二是不樂觀的情況，就是在未來10年後，我國才重新走上經濟增長的快車道；三是最糟糕的情況，就是在未來15年後，我國才重新走上經濟增長的快車道。如果算上2008年之後15年的經濟增速持續下行，參考日本的情況，我們的後人是不是也會評論這是「失去的20-25-30年」？希望不要像日本，出現「失去的30年」那樣糟糕的情況。企業和個人如何應對這樣的經濟周期，就要考驗我們每一個人的智慧了。

未來15年，希望我國在經濟總量上能夠超越美國；未來30年，希望我們的人均GDP能夠躋身世界前列。這樣，就算是功德圓滿了。

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