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隨著多地疫情反彈及相關防疫措施收緊，9月中國服務業在經歷了三個月的擴張之後，重現收縮態勢。
10月8日公布的9月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI）錄得49.3，較8月下降5.7個百分點，6月以來首次落至榮枯線以下。
此前公布的9月財新中國製造業PMI下降1.4個百分點至48.1，與5月持平，同為近五個月來低點。兩大行業PMI回落，拖累財新中國綜合PMI放緩4.5個百分點至48.5，為6月以來首次降至收縮區間。
從分項數據看，9月服務業經營活動指數和新訂單指數不同程度回落，均為6月以來首次降至收縮區間，顯示供需雙弱。受訪企業普遍表示，由於疫情及靜默管制等防控措施，服務業經營受限，需求減弱。
當前疫情形勢依然嚴峻複雜，疫情管控措施對經濟的負面影響依然較為顯著。9月以來，多地疫情捲土重來，部分重點地區確診病例數目較8月明顯增加，服務業供需同時下滑，拖累就業加速收縮，導致服務業積壓業務量指數連續第二個月高於臨界點。
與受疫情影響的中國服務業PMI下滑相比，國家統計局公布的9月製造業PMI上升0.7個百分點至50.1，兩個月後重回線上，處2013年以來同期中低位；較8月上行0.7個百分點，上行幅度遠超過去5年同期平均水平。
實際上9月份本屬製造業傳統旺季，而今年明顯回升與發電量回升有關。9月電煤保供專項行動步入尾聲，截至9月20日國家鐵路累計發送電煤4.1億噸，同比增長32.1%;全國363家鐵路直供電廠存煤6333萬噸，同比增長104.6%。有力地保障了火電的用煤需求以及工業的生產。
9月29日，央行、銀保監階段性調整差別化住房信貸政策——對於2022年6-8月份新建商品住宅銷售價格環比、同比均連續下降的城市，在2022年底前，階段性放寬首套住房商業性個人住房貸款利率下限。四季度商品房銷售面積增速或有望見底回升。
社融增速的回升將傳導至製造業復甦，預計四季度PMI可能繼續保持平穩回升態勢。主要是因為我們認為貨幣政策上還會有一定的放鬆空間，並通過刺激商品房市場的回暖來支撐製造業的需求。
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