2026年，新能源汽車將進入重要轉折點。中國科學院院士歐陽明高在3月的一場活動上提到，「2026年將開啟新一輪創新引領的高質量發展周期」。而事實上，已有眾多企業早早看到了趨勢的來臨，提前做足了準備。
2024年底，廣汽集團宣布開啟為期三年的「番禺行動」，2025年成為「啟航之年」。日前，廣汽發布的2025年業績報告，折射出許多深層次的變化：965.42億元的營業收入，172.15萬輛的銷量，自二季度起銷量環比加速回升，節能與新能源車銷量佔比首次超過50%......
改革隱於數字背後，廣汽重建增長結構、走向價值修復的草蛇灰線，也就藏在這些變化之間。
廣汽增長極之變背後，改革重構業務邏輯
總量和結構，往往能夠聯合起來反映市場的「穩」與「變」。據中汽協數據，去年新能源汽車銷售1649萬輛，同比增速有所放緩，背後出現了出口翻倍、純電增速反超增程插混、小車回潮、「油電切換」穩健進行等諸多趨勢。如果用類似的視角看待廣汽，有三個細節值得關注。
一是從規模來看，2025年廣汽實現營業收入965.42億元，汽車銷量172.15萬輛，在行業競爭壓力依然顯著的大背景下，體量不容小覷。不過重點是從去年二季度開始，廣汽銷量出現了連續幾個季度環比改善的走勢，下半年整體明顯好於上半年。第二、三、四季度的銷量環比增速分別達3.54%、11.49%、25.56%。
「番禺行動」起於2024年末，歷經組織重構、流程再造、機制激活，2025年的表現說明「番禺行動」帶來的調整已經成功向終端傳導，2026年有望增強執行力度，換回更好成果。今年第一季度，廣汽埃安和廣汽傳祺分別錄得同比增長57.34%及33.06%，已延續漲勢。
二是從結構來看，2025年，廣汽節能與新能源車銷量佔比首次突破50%，達到51.60%。增量已經真正從傳統燃油車一側，轉移到了新能源一側。
埃弗雷特·羅傑斯曾經提出創新擴散理論：當一種事物的滲透達到半程，它就正式從早期大眾市場邁入了晚期大眾市場。當下，中國新能源汽車總滲透率還處於早期大眾化階段，但部分時間段滲透率已經遠超中點。
這個階段，比拼的是技術創新的體感和有效性——能被用戶感知、獲得好評的創新，才算是有價值的。對廣汽來說，這體現在技術產品化的進程中，而技術產品化，最終歸於自主品牌的成長。
去年，搭載「星源增程」技術的廣汽埃安i60車型成為15萬級市場爆款，11月上市至今已多月銷量破萬。今年第一季度，廣汽自主品牌累計銷量大幅增長42%至16.62萬輛，增幅表現優於同期行業平均水平。
當下的廣汽，似乎與過去的廣汽越來越不同。這些表層變化背後，是資源的重新分配。
在早期合資驅動時代，同時也是新能源汽車尚未深度大眾化的時代，預算、產能和渠道自然向傳統產品傾斜，形成了一種「慣性」。但2025年以來，「番禺行動」讓集團視線轉向了那些真正決定未來增長極的位置，卻長期不易觸動的環節：
決策鏈條是不是足夠短，品牌之間的角色分工，產品定義是不是敢於以用戶為中心，開發周期能不能壓到新能源時代需要的速度，同時還要保證安全，渠道授權和管理能不能支撐多品牌、多技術路線的複雜布局。
當這些因素同時發生偏轉，可以說廣汽已經在有意識地擺脫對舊路徑的慣性依賴，穿越又一輪創新周期。
告別「大製造」時代，重建「創新－兌現」的價值通路
大集團車企最容易出現的問題，是產品、研發、營銷、供應鏈彼此都有資源，但彼此之間反應不在一個節奏上，最後形成「內部流程完整，外部市場失速」的局面。
這是一種傳統的「大製造」邏輯——資源中心化，以「工程師思維」主導。然而市場最新的信息往往能在幾天之內傳遍用戶，但穿透回決策中心指導創新研發的效率不佳。走到用戶面前的產品，要麼慢半拍，要麼「對不上口味」。
廣汽的變革，就是要轉向以「用戶思維」驅動的全鏈路價值挖掘，解決這一對不上號的問題，激活內部資源以支持更有效的創新。
一方面，廣汽在機制上把「通路」理順。2025年，廣汽在自主品牌體系中導入dste、ipd、ipms等機制，推動研產供銷財一體化經營。改革之後，廣汽的需求決策效率提升了約85%，新車開發周期被壓縮到了18–21個月，原本沉澱的供應鏈技術和工程經驗，以更快的效率和更有特色的產品呈現給用戶。
另一方面，「前台」開始成為廣汽的重點。何為「前台」？自然是看得見新能源競爭一線細節的品牌組織。
2025年12月至今，廣汽相繼完成了昊鉑埃安bu、傳祺bu、動力總成bu等重要調整。品牌開始按照「面向哪個用戶、解決什麼問題」來組合自身的資源：
傳祺聚焦穩健主流客群，埃安面向年輕家庭純電市場，昊鉑主打科技與豪華，啟境則瞄準高端智能新能源賽道。原本以工廠和平台為中心的製造體系，逐步變成一個由多個面向用戶的「前台戰隊」支撐的集團。
這種重構，也讓廣汽過去多年620億元電動化、智能化研發等投入有了更高的「轉化率」。「星靈增程」技術、adigo gsd智能駕駛輔助系統、adigo space智能座艙系統等均在發布後短時間內完成上車，變成差異化的體驗和可感知的價值。
歐陽明高院士此前預測，未來五年新能源汽車領域將產生七大主要技術創新方向，包括全過程安全、全氣候超充\補能、全自動駕駛、全線控底盤、全固態電池等。廣汽對其中大部分都已有所布局，並逐漸反哺細分賽道。在內外兩方面，廣汽都在重建「創新－兌現」的價值通路。
對內，相關改革已見成效，廣汽自主品牌在2026年1-2月累計銷量同比增長43.25%，廣汽埃安和廣汽昊鉑1月銷量同比大幅增長171.63%至2.16萬輛。
目前，廣汽仍在同時推進純電、混動、增程以及「可充可換」等多種形態，以更低的使用門檻、更高的便利度打通新能源用戶的「最後一公里」；廣泛聯合華為、京東、寧德時代等技術、渠道方面的夥伴，去年的「國民好車」埃安ut super、近期亮相的定位30萬元級的啟境智能獵裝gt7均在業內引發大量關注。
年內，廣汽還將迎來啟境gt7正式上市、全固態電池小批量裝車搭載等節點，預期市場屆時會進一步看到廣汽在技術方面的釋放，和在產品力方面的改善。
而向外展望，這條「創新－兌現」的通路，還在被接入全球市場。
廣汽「onegac2.0」全球化戰略明確提出，2026年其海外銷量目標為25萬輛。對應的，不是簡單增加出口單量，而是同步在重點區域布局零部件倉、補能網路和本地服務體系，把產品、技術、供應鏈和服務一攬子帶出去，嘗試在海外複製一個微觀版的廣汽生態。
去年，廣汽實現自主品牌海外終端銷量增長約48%，今年在新產品和數百個新網點的支持下，成績也值得期待，在剛剛結束的第一季度，廣汽自主品牌海外累計銷量達42,165輛，同比增長86%。數字顯示，今年3月，廣汽在香港銷量近2000輛，單月已向香港運輸署遞交上牌文件超2500份。而據香港運輸署公布的數據，2025年當地上牌數最多汽車品牌全年登記數量為9751輛。
中長期想像力，來自沒有被計價的廣汽生態
回歸廣汽這份年報，有兩個層面的問題涉及前瞻預期。第一個是短期上為何組織和機制上這番調整，能支撐起銷量節奏的企穩、結構的優化，它的延續性有多強？第二則是，除了目前已經顯性化的新能源和自主品牌，廣汽還有哪些資產和布局，尚未在財務數字和資本定價中得到體現？
對第一個問題，關鍵在於資源跟不跟得上戰鬥方向。
如果將研發支出視為技術資本，那麼組織改革的價值就在於，讓這一資本的使用效率提升——同樣一份技術儲備，能更快、更多地轉化成市場需要的產品和可持續的商業模式。
事實上，從前文披露的一些關鍵節點或案例可以看出，廣汽其實儲備了不少優勢技術。
例如在歐陽明高院士提到的全過程安全這個概念上，他將其分為事故全過程和產品全過程。而廣汽發布的「星靈智行」智能科技品牌及「星靈安全守護體系」，便實現了全鏈路覆蓋，包括智能駕駛輔助、智能底盤等。截至目前，星靈安全守護體系已服務近200萬用戶，預防潛在事故551萬次。
在之前的組織模式下，這類儲備缺少機會用更精準、更犀利的產品對外闡釋。但現在，隨著廣汽組織戰鬥力的增強，產品力大概率會進入蝶變周期。只需要等待今年的重磅產品作為觀察哨，便能得出結論。
而對第二個問題，就必須回到一個事實：廣汽是集團，而非一家單一整車廠。
在整車主業之外，廣汽這些年在robotaxi、飛行汽車、具身智能乃至關鍵供應鏈技術上，都有不小的投入與試驗，基本完成了從供應鏈上關鍵零部件，到創新形式產品，再到應用場景的深度布局。
在「技術+資本+生態合作」多舉措支持下，因湃電池、廣汽埃安、如祺出行、智能機器人公司慧侖科技、低空出行公司廣汽高域等主體，在不同賽道、以不同方式拓寬著應用前景。
以其中大熱的robotaxi為例，如祺出行在粵港澳大灣區已運營robotaxi約600台；今年1月，廣汽埃安與滴滴自動駕駛聯合打造的新一代robotaxi——r2正式交付，打通「技術研發－智能製造－商業運營」全鏈路商業閉環。
廣汽在robotaxi產業上的生態底蘊，外界了解得並不全面。這個領域的代表企業，如小馬智行等，市值計價均為百億人民幣級別，即便拋開其中的獨立性溢價等因素，廣汽集團目前僅300億港元左右的市值、0.25倍市凈率也明顯低估。
此外，廣汽孵化的低空出行科技品牌高域科技首款量產型多旋翼飛行汽車govy aircab在3月20日剛剛完成了核心區域廣州海心沙的首次場景飛行演示，預計年底量產交付。慧侖科技四代具身智能人形機器人產品gomate mini聚焦安防場景已實現示範應用，規劃2026年小批量量產。
這些都是當前政策倡導、「十五五」期間潛力巨大的領域。儘管目前不會反映在盈利上，但創新本身就是溢價的來源，更何況廣汽還有平台合作、智能製造、「三電」和感測器等關鍵零部件領域的通用優勢。這些技術資產和產業協同資產，目前很大程度上仍處於「未被計價」的狀態。
顯然，當前的反差越大，未來這些生態儲備從概念期向運營期、從試點向業務化過渡時，帶來的彈性也就越大。在「番禺行動」主導的業績改善中，在robotaxi、低空經濟等賽道的社會認知度提升中，廣汽將逐步走向改善。一個氣象一新的廣汽，已經在路上。
來源：港股研究社
