美聯儲鴿聲四起，12月降息成「共識之爭」？從28條到19條，俄烏和平能否落地？英國變相加稅260億！美宣布對委陸上緝毒，特朗普凍結第三世界移民…本周你錯過哪些刺激行情？
行情回顧
美元指數本周高位震蕩後連跌，受弱於預期的零售數據和市場強化的美聯儲降息預期影響，周內跌破100關口，整體呈回落態勢並面臨自7月以來最差單周表現。截至發稿，美元指數報99.70。美債收益率普遍整體下行，10年期收益率一度跌破4%，顯示利率前景驅動的避險需求持續升溫。
現貨黃金整體上揚，周初受降息預期推動大幅拉升，盤中一度上漲近100美元，其後雖有震蕩，但整體維持在近兩周高位附近。白銀漲勢更強，周中大幅走高，在風險偏好改善背景下連漲多日。截至發稿，現貨金銀分別報4175美元/盎司和53.92美元/盎司。
非美貨幣方面，因美元走勢疲弱，歐元、英鎊、日元、澳元兌美元均有所走高。其中，歐元英鎊澳元兌美元均連續四個交易日上漲。
國際原油震蕩上行。前半周受俄烏和平談判出現積極跡象影響，市場預期俄羅斯供應穩定，油價明顯承壓，wti一度創一個月低點。隨後在談判不確定性增加及歐佩克+會議前的觀望情緒下，油價自周內低位反彈。
美股整體走強，科技板塊領漲，受到降息預期增強的推動。ai競爭格局生變，英偉達盤中重挫，谷歌母公司alphabet再創新高。儘管周中美股受疲弱經濟數據影響短暫分化，市場情緒在隨後的交易日重新回暖，標普與納指連續反彈。周四，美股因感恩節休市。
cme宕機九小時，影響數萬億美元衍生品合約
周五，全球最大的衍生品交易所芝商所（cme）因數據中心冷卻系統故障，期貨和期權交易一度暫停。此次停擺波及美國原油、汽油、棕櫚油、美國國債和標普500指數期貨等合約，甚至影響到外匯交易平台ebs，涉及合約價值高達數萬億美元。
此次故障嚴重影響了美國國債期貨交易，現貨債券交易稀疏，交易員缺乏對沖手段。儘管倫敦開盤後，交易員可以借道掉期市場對沖，但對整體市場仍是重創。商品交易員焦頭爛額，尤其是要處理當天即將到期的美國汽油和柴油期貨基準交割問題。
黃金市場同樣經歷了一場「驚魂時刻」。cme的技術故障凍結了comex上的黃金期貨和期權交易，導致其價格與倫敦現貨價格脫節，交易難度大幅增加。
據最新消息，cme globex期貨及期權市場已於北京時間21:00開始預開盤，並將於北京時間21:30正式開盤；ebs市場已於北京時間20:00開放。
ebs主要處理歐元/美元、美元/日元等美元貨幣對交易；而globex電子平台上提供數以千計的不同到期日的期貨期權以及產品間套利合約。其產品類別覆蓋廣泛，包括金屬（金銀等）、能源（原油等）、利率、農產品、股指、外匯、以及房地產和天氣期貨與期權。目前，芝商所超過90%的期貨合約都可以在globex平台上進行電子交易撮合。
投行觀點分享
摩根大通經濟學家調整利率預測，目前預計美聯儲12月會延續降息，而不是等到明年1月再採取行動。瑞銀分析稱，美聯儲下月會議時間「尷尬」，不排除為了數據推遲會議。
摩根大通將中國股票評級上調至「超配」，認為當前回調提供了極具吸引力的入場點，預計明年漲幅可期。
華爾街多家機構對2026年美股標普500指數進行預測，德意志銀行預計目標價為8000點，滙豐預計7500點，摩根士丹利預測7800點。機構普遍認為ai熱潮將繼續推動股市上漲，但富國銀行警告ai交易可能形成泡沫。摩根大通認為若通脹改善，美聯儲更積極降息，指數有望突破8000點。
華爾街大行預計美元疲軟和ai投資熱潮將推動新興市場在2026年繼續上漲。摩根士丹利建議客戶維持新興市場本幣債券的多頭頭寸，預計到2026年中回報率將達8%左右
瑞穗證券認為，「哈塞特」效應或令美元承壓。美國銀行預計，黃金價格2026年或將達到5000美元。
一周大事紀
1. 美聯儲鴿聲此起彼伏，12月降息已成「共識之爭」？
近期多位美聯儲官員公開支持降息，市場對12月降息25個基點的預期升至約87%。就業走弱、消費者信心下降和通脹缺乏反彈是主要驅動。同時，市場認為哈塞特若出任主席，將推行特朗普期待的激進降息。儘管鴿派力量增強，美聯儲內部仍有官員擔心通脹風險。
理事沃勒主張12月降息，理由是勞動力市場疲軟。他指出12月會議後將發布10月、11月非農和11月cpi，可能影響1月決策。他認為關稅對通脹的影響有限且一次性。
鴿派理事米蘭則呼籲多次50個基點降息，認為政策過於緊縮，正推高失業、抑制經濟。他認為當前通脹「虛高」，源於住房市場失衡和政策滯後，並主張更保守的資產負債表管理。
舊金山聯儲主席戴利也支持12月降息，認為就業惡化風險高於通脹反彈，且關稅帶來的物價壓力不大。
12月美聯儲fomc會議時間成為焦點。原定9日至10日舉行的會議將早於關鍵就業數據發布。11月就業報告推遲至16日公布，並補發10月的部分數據，這意味著若維持原計劃，fomc只能依據9月數據。
瑞銀警告，一份就業報告即可改變政策路徑，缺少兩份將大幅增加風險。歷史上會議可因特殊情況調整，法律僅要求每年至少召開四次會議，不限日期。瑞銀認為推遲雖帶來不確定性，但可提升決策質量；若堅持原定時間，說明委員會已形成共識或願基於不完整數據決策。
在人事安排方面，美國財長貝森特稱，特朗普可能在聖誕節前公布新任美聯儲主席人選，哈塞特被視為領先者，但消息仍未確定。貝森特主張簡化美聯儲機制，認為其貨幣市場運作過於複雜，建議精簡融資工具和操作體系，減少官員發言頻率，並加強貨幣與監管政策的協同。
2. 28條變19條後，俄烏能否迎來真正的和平曙光？
美國與烏克蘭在日內瓦進行了為期兩天的閉門會談後，推出了新的「19點」和平計劃，以替代此前備受爭議的「28點」計劃。未來走向高度依賴三個變數：領導人層面是否直接達成關鍵交易、俄方是否接受條款、以及歐洲能否被有效納入談判與保證機制。
烏克蘭方面表示會談「富有建設性」，最終協議將由澤連斯基和特朗普共同決定。烏克蘭第一副外長謝爾蓋·基斯利察透露，新計劃取消了對烏克蘭軍隊人數60萬的上限要求，同時修改了關於戰爭罪行特赦的條款，回應「戰爭受害者訴求」。此外，此前和平協議中關於駐烏克蘭北約部隊的限制條款也進行了調整。
俄羅斯總統普京表示，特朗普提出的關於結束烏克蘭衝突的提議可以作為未來協議的基礎。普京指出，目前尚未有最終版本的和平計劃草案，現在討論最終版本還為時尚早。
他強調，俄羅斯對進一步談判持開放態度。普京稱：「總體而言，我們同意這可以作為未來協議的基礎，但現在談論任何最終版本還為時過早。目前還沒有最終版本。」
澤連斯基和特朗普需進一步會面，以確定新協議的最終細節。特朗普曾設定烏克蘭在本周四前正式同意該協議，但隨後取消了具體期限。
由於美國感恩節假期，會面時間尚未確定。澤連斯基在「自願聯盟」視頻會議上表示，基輔已準備好推進新「框架」，但仍需解決一些「敏感問題」。另外，美國還需爭取俄羅斯對修訂後草案的同意。
3. 英國「變相加稅」：多舉措加稅共計260億英鎊
周三，英國財政大臣蕾切爾·里夫斯在下議院公布秋季預算案，主打增稅以提高財政盈餘。
預算案預計到2029/30財年可帶來約260億英鎊額外稅收，主要內容包括延長個人所得稅和國民保險稅起征點凍結期限，調整免稅儲蓄賬戶制度，引入高價住宅附加稅，取消兩孩福利限制，以及對電動車徵收行駛稅等。
預算案還包括限制薪酬犧牲方式的養老金繳費免稅額度、提高利息和股息收入的稅率、收緊部分企業折舊抵扣優惠、提高博彩稅和酒類稅等配套改革措施。
英國預算責任辦公室預計，英國政府財政緩衝空間將因此升至220億英鎊，較此前預測增加了約120億英鎊，但稅收在2030-31財年將達到英國國內生產總值（gdp）38%的歷史新高。
預算案公布前，英國預算責任辦公室（obr）因技術錯誤提前在官網發布部分經濟與財政預測數據，隨後緊急撤回並公開致歉。蕾切爾·里夫斯稱其為「嚴重錯誤」。
預算案公布後，交易員加大押注英國央行降息幅度，預計到2026年底將累計降息68個基點。
4. 特朗普啟動「創世計劃」整合ai資源
本周，特朗普簽署行政令，正式啟動名為「創世計劃」的國家級人工智慧發展項目，目標是整合聯邦政府、科技企業、高校、國家實驗室等力量，搭建統一的ai數字平台，集中處理科學、工程、能源、醫療、國家安全等領域的海量數據，以加速科研突破，將科研周期從數年壓縮到數天乃至數小時。
該項目被視為「曼哈頓計劃2.0」，但資金來源、知識產權歸屬等關鍵問題尚未明確，被質疑可能成為大型科技企業的「變相補貼」。白宮科技政策辦公室主任邁克爾·克拉齊奧斯稱，這是自「阿波羅計劃」以來聯邦科研資源的最大規模調動。
創世計劃重點聚焦生物技術、關鍵材料、核裂變與聚變、量子信息科學及半導體等戰略領域。美國能源部將其形容為「史上最複雜、最強大的科學儀器」，通過整合全國最先進的設施、數據與計算能力，打造能使研發效率倍增的「發現引擎」。
5. 英偉達四面楚歌？大空頭接連狙擊，meta改投谷歌tpu
英偉達在ai領域的霸主地位正受到谷歌的強烈衝擊。谷歌的gemini 3模型「趕超」chatgpt，獲得市場讚譽，其tpu晶元也搶盡了英偉達的「風頭」。
近期，meta被曝計劃斥資數十億美元採購谷歌的張量處理單元（tpu），這一消息迅速引發市場關注。谷歌tpu作為專用晶元，在某些ai任務上效率更高，正逐漸吸引超大規模雲服務商。
meta作為英偉達gpu的最大買家之一，此前曾計劃採購大量英偉達h100晶元。然而，由於英偉達晶元價格高企且供應緊張，meta開始尋求替代方案，以降低對英偉達的依賴。消息導致英偉達股價承壓下跌。
與此同時，英偉達還面臨著大空頭邁克爾·伯里的狙擊。伯里將當前美國人工智慧熱潮稱為「一場壯麗的荒唐之舉」，並點名英偉達是他預期美國ai行業泡沫破裂的前兆。
英偉達雖私函華爾街分析師，就會計欺詐、循環融資和ai泡沫等指控「逐條」反駁了空頭們的指控，但此舉似乎並未緩解其當前困境，分析師們反而認為可能適得其反。
英偉達公司總市值目前跌至約4.3萬億美元，較10月底的歷史最高點5.15萬億美元蒸發近1萬億美元。相比之下，谷歌母公司alphabet連續創歷史新高，其市值也逼近4萬億美元大關。
6. 白宮附近槍擊致兩名國民警衛隊成員死亡，特朗普宣布永久凍結第三世界移民
據報道，北美感恩節前夕，美國白宮附近發生一起嚴重槍擊事件，兩名西弗吉尼亞州國民警衛隊成員在執行任務時遭槍擊，最終因傷勢過重不幸身亡。
槍擊事件發生後，白宮迅速進入封鎖狀態，華盛頓特區警察局隨即展開行動並成功拘留了嫌疑人。 白宮發言人稱，特朗普在事件發生後第一時間聽取了相關簡報，並迅速做出反應，要求向華盛頓特區增派500名士兵，以加強安保力量，確保安全局勢穩定。
特朗普隨後宣布將「永久停止所有第三世界國家移民」，並計劃終止數百萬拜登時期的移民許可，取消「非資產貢獻者」居留權，重新審核難民案例並凍結綠卡申請，同時擴大移民管控措施，包括暫停阿富汗移民程序審核並複查已入境者。
7. 美國宣布擴大緝毒行動：特朗普稱將對委內瑞拉採取陸上打擊
當地時間周四，特朗普表示美國將「很快」在陸地上採取行動，阻止所謂來自委內瑞拉的毒品販運。他強調陸上打擊更易攔截毒品運輸，並稱相關行動已進入啟動階段。此前，美軍b-52h轟炸機在加勒比海執行戰術攻擊演習，航母與轟炸機也多次靠近委內瑞拉海岸，美委緊張局勢持續升溫。
同日，委內瑞拉總統馬杜羅在空軍成立105周年紀念活動中要求軍方保持高度警惕，隨時準備保衛國家。他批評美國在過去17周內不斷威脅破壞委內瑞拉以及加勒比和南美地區的和平，稱其論調「虛假且荒謬」。馬杜羅表示，委內瑞拉人民不會被任何威脅或侵略嚇倒，已做好捍衛國家和領土的準備。
自9月以來，美軍已在加勒比海和太平洋海域對涉嫌運毒船隻實施至少21次打擊，致至少83人死亡。隨著美委關係惡化，美軍向加勒比地區部署了包括全球最先進航空母艦、1.4萬餘名士兵、十多艘軍艦及一艘核動力快速攻擊潛艇在內的大規模軍事力量。
8. 摩爾線程近3萬新股遭棄購，國產gpu龍頭盈利難題待解
周四晚，「國產gpu第一股」摩爾線程發布了其首次公開發行股票並在科創板上市的發行結果公告。公告顯示，本次發行的網上、網下認購繳款工作已於11月26日結束。
儘管網下投資者（機構）全部足額繳款，但網上發行環節卻出現了近3萬股的棄購，棄購金額達334.86萬元。根據規定，這部分被棄購的股份由保薦人中信證券包銷，包銷股份數量占扣除最終戰略配售部分後發行數量的比例約為0.05%，占本次發行總規模的比例約為0.04%。
摩爾線程在招股書中詳細提醒了多方面風險，包括財務狀況、地緣政治限制、市場競爭、供應鏈及技術研發等。公司面臨的主要挑戰之一是盈利問題，截至2025年上半年，公司仍未實現盈利，累計虧損已超過14億元。
9. deepseek推出deepseekmath-v2模型，主攻自驗證數學推理能力
deepseek推出新一代數學推理模型deepseekmath-v2，該模型以「可自我驗證」的數學推理框架為核心，具備強大的數學推理能力。
deepseekmath-v2在國際數學奧林匹克競賽（imo 2025）和普特南數學競賽（putnam 2024）中表現出色，分別達到金牌水平和接近滿分的成績（118分，滿分120分）。此外，deepseekmath-v2的模型代碼和權重已在hugging face和github開源。
