威馬高調「復活」，但 10 個億填不了 200 億的坑

2025年11月04日18:20:21 動漫 1715

11 月 3 日，沉寂已久的威馬汽車，突然發布了一張寫著「念念不忘，必有會響」的海報，並配文：

好事將近，敬請期待。

對於一個已經申請破產重整、背負 200 多億債務、創始人遠走他鄉的品牌，這聲「好事」帶來的不是驚喜，更多是錯愕。市場傳聞，威馬或將在本月底召開一場關於新車的發布會，一場「復活」大戲似乎即將上演。

劇本其實早在 9 月就已寫好。根據一份《威馬汽車復工復產白皮書》，一家名為「深圳翔飛」的公司已成為威馬的重整投資人和新股東，並制定了一個極其宏大的「三步走」規劃。

第一步，全力推動威馬 ex5 和 e.5 車型在溫州基地快速恢復量產；第二步，到 2026 年衝擊 10 萬台銷量，布局泰國 kd 工廠開拓海外市場，並籌備 ipo；到了 2030 年，更是要挑戰 100 萬台產量和 1200 億營收的宏大目標。從復產、出海到上市，這個藍圖不可謂不雄心勃勃。

但宏大的藍圖之外，是另一番景象。

在「好事將近」的官方海報評論區里，充斥著老車主的憤怒質問：

先恢復 app 我就信你。

這是威馬最棘手、也最根本的舊賬。

在威馬倒下的近兩年里，超過十萬車主遭到拋棄，車機 app 至今無法連接，導致遠程空調、車窗控制等功能全部失效。更嚴重的是售後服務停擺，有車主反映電池漏液長達 6 個月都無人質保。內部員工同樣如此，欠薪和社保問題懸而未決，導致新東家試圖「召回」老員工時，應者寥寥。

諷刺的是，早在 10 月就有威馬人士對媒體承諾「預計 10 月可恢復 app」。這個承諾，顯然再次跳票。

那麼，這位新東家深圳翔飛，到底是誰？它有能力清償這筆舊賬嗎？

深入探查後你會發現，所有線索都指向了寶能集團。

儘管威馬（翔飛）方面明確否認「被寶能收購」，但寶能的印記卻隨處可見。騰訊新聞此前報道稱，寶能已調派一批工程與行政人員至翔飛，優先支持威馬復產；在線下，威馬的車型甚至已經和寶能自家的悠寶利汽車同台展出。

深圳寶能展廳里的威馬汽車，圖片來自：南方都市報

更令人不安的是，深圳翔飛的法定代表人黃晶，本人在今年 6 月已被法院發出限制消費令。一個自身深陷巨額財務泥潭的企業——寶能集團被執行總金額超 500 億元——要去拯救另一個負債 203 億的威馬，這讓整場「復活」的邏輯充滿了疑問。

問題最終還是落到錢上。

根據白皮書，深圳翔飛初期將投入 10 億元。這個數字聽起來不少，但它面對的，是威馬已確認高達 203.67 億元的負債。這 10 億資金，既要用於溫州基地的設備升級，要用於重建千瘡百孔的供應鏈關係，還要支付部分員工欠薪，甚至要支撐後續的新車研發。這筆錢對於龐大的債務黑洞和那個百萬台的宏偉目標而言，顯得極不相稱。