本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院
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作者丨實習生楊軍微
編輯丨鄭琳
2026年3月18日，國內智能座艙軟體龍頭斑馬智能信息技術股份有限公司（以下簡稱「斑馬智能」）正式遞表港交所主板，聯席保薦人為德意志銀行、中金公司、國泰君安國際。
招股書顯示，斑馬智能由阿里巴巴（baba.nyse）、上汽集團（600104.sh）於2015年聯合孵化，阿里巴巴間接持股約41.67%、上汽集團間接持股約32.90%，兩大股東為其提供生態、場景及客戶雙重賦能。該公司專註智能座艙軟體賽道，主營自研車載os解決方案、ai智能交互方案及車載生態服務，是國內僅有的兩家擁有完全自研車規級車載os的第三方廠商之一。
業務方面，根據招股書資料，斑馬智能技術端打造了自研「元神ai」車載智能體軟體棧，推出全球首個基於第五代車規級晶元的全模態車載大模型方案；在落地端，截至2025年年末，該公司智能座艙解決方案累計裝車近940萬台，合作海內外69家主流主機廠，業務覆蓋超16個國際市場；行業地位上，根據灼識諮詢資料，按2024年營收規模、產品搭載量雙重指標測算，該公司居於國內以軟體為核心的智能座艙供應商榜首。
財務數據顯示，2023—2025年，斑馬智能的營收分別為8.72億元、8.24億元、8.61億元，2025年毛利率回升至41.9%；但該公司仍深陷虧損泥潭，三年累計虧損超36億元，2025年凈虧損同比擴大至18.96億元（核心原因是該公司其他無形資產的減值損失），短期盈利轉正難度較大。
招股書披露，斑馬智能核心風險聚焦於對控股股東上汽集團的收入依賴：2025年上汽集團貢獻約39.2%的收入，前五大客戶營收佔比超76%，關聯交易佔比較高，業務獨立性與議價能力恐存在短板。
本次募資擬用於技術研發迭代、市場拓展、生態建設及補充營運資金。背靠阿里巴巴與上汽集團兩大巨頭，斑馬智能能否藉助港股上市扭轉虧損、優化客戶結構，成為市場關注焦點。
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