和訊SGI|近四年盈利能力曲折下滑，錦好醫療和訊SGI指數評分77分，股東減持致股價下跌？

10月18日，錦好醫療發布三季度業績預告，預計2022年1-9月實現歸母凈利潤3000～3126萬元，同比增長68.47%-75.54%。

業績增長主要有兩大原因，一是助聽器產品結構豐富優化，從而影響到產品收入，前三季度助聽器產品收入佔比和產品平均毛利率均有所提高；二是受美元升值影響，匯兌收益相應增加，加上投資收益同比增加，均對業績增長有所貢獻。

不過預告發布後，錦好醫療的股價卻有所下跌：18日股價下跌0.41%，19日股價報收15.76元/股，上漲0.9%，20日報收15.59元/股，跌幅1.27%。

這或許和其股東減持有關。9月27日，錦好醫療發布減持公告，持5%以上股東博爾樂遠東計劃減持不高於98萬股，減持比例不高於1.9888%。

截自網路

股價未應聲大漲，或許還和錦好醫療整體業績趨勢有關。雖然從近五個季度和訊SGI指數評分來看，整體呈現上漲趨勢。

但拉長時間線，可發現2022年上半年的營收和歸母凈利潤均不足2020年的一半。

從盈利能力來看，近四年加權平均凈資產收益率曲折下滑，從2018年的42.7%曲折下滑至2021年的14.14%，凈資產賺取利潤有所下滑，綜合管理水平優秀盈利能力呈下滑趨勢。

毛利率和凈利率分別在37%-46%、11%-22%之間波動，且從2018年-2021年也略有下滑，尤其是凈利率從2018年的18.98%曲折下滑至2021年的11.54%。

從現金流來看，錦好醫療經營活動產生的現金流量凈額呈上漲趨勢，但占營收比重反而呈下滑趨勢，從2018年的15.62%曲折下滑至2021年的13.14%。

從研發投入來看，錦好醫療研發力度不斷增強。研發投入和研發投入佔比呈曲折增長趨勢，分別從2018年的471萬、4.48%曲折上漲至1214萬元、6.32%。

雖然從目前來看，錦好醫療的業績和經營能力未穩步提高，但並不代表以後沒有機會。

根據世界衛生組織發布的《2021 年世界聽力報告》顯示，2019 年全球聽力受損人群達 15.82 億， 聽力障礙人群達 4.3 億人。世界衛生組織預測，至 2050 年全球或將有約 25 億人口受到聽力損失的影響， 在不採取治療行動的情況下，其中將至少有 7 億人口需要耳科及聽力保健等醫療服務，即 2050 年將有 全球 25%的人口遭受聽力損失，7%的人口需要聽力治療或輔助。

雖然錦好醫療市場機會較大，但需要注意的是，全球助聽器市場是一個高度壟斷的市場，全球五大助聽器集糰子品牌作為助聽器一線品牌佔據全球市場接近90%以上的市場份額，因此如何與國際企業競爭，提升市場佔有率是其急需解決的難題。

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