從超低成本的deepseek對標chatgpt的發佈，到微軟全球範圍內縮減ai數據中心項目，再到阿里巴巴董事長蔡崇信警告美國ai基礎設施投資泡沫，多個預警信號正在閃爍：ai數據中心的繁榮，或許即將迎來降溫。
數據顯示，從年初至今，自1月deepseek事件發生以來，高盛的「能源+ai」主題投資組合一直處於下跌趨勢。
財經博客zerohedge此前指出，隨着更高效的大語言模型（llm）的出現，市場正在形成一個「用更少資源做更多事」（do more with less）的新趨勢。而高盛分析師james schneider、michael smith等人周四發佈報告，將他們此前預測的全球數據中心產能峰值時間，從2026年末提前。
schneider在給客戶的報告中表示，他更新了全球數據中心的供需模型，主要考慮到了deepseek的影響，以及openai的stargate等新項目帶來的新增產能。
在新的預測中，他將全球數據中心的利用率峰值出現時間提前至2025年（此前為2026年末），同時預測供需緊張的情況將從現在到2027年之間逐漸緩解。儘管如此，數據中心的使用率仍將維持在高於歷史平均水平的位置。
schneider指出，未來ai數據中心存在三大不確定性：首先，面向消費者的ai服務的變現能力較弱；其次，大型ai基礎設施項目可能導致供給過剩；第三，面向企業的「小型」llm帶來的效率提升。
從需求端看，根據報告，高盛的全球科技團隊最近下調的ai訓練服務器出貨量預期，對各類數據中心的需求增長進行了更新。此次調整與ai訓練需求的放緩，以及ai推理（inference）和相應數據中心工作負載的普及速度有關。
於是，高盛下調了2025年和2026年最直接受ai影響的需求增速預期。此外，高盛還對歷史數據進行了微調，以更好反映實際的數據中心供給變化。這些變化帶來了歷史需求基線的上調，但未來18個月的新增需求則有所下調，而2027年及以後年度的需求趨勢基本不變。
而從供給端看，高盛的模型也做了相應調整，納入了2024年末已經投產的實際供給，同時新增了此前未被跟蹤的小型數據中心運營商。這帶來了約2gw的歷史供給上調，既包括歷史基線的修正，也包括實際容量的增長。長期來看，高盛預計2030年上線的新增數據中心供給將增加8%，主要是由於一些已獲驗證的新建項目。
儘管預測有所調整，分析師們依然對digital realty（dlr）和equinix（eqix）等數據中心運營商持建設性觀點，指出在ai需求預期趨於理性之後，這些公司的風險/收益狀況變得更加均衡。
而對於未來風險，高盛對其客戶也進行了快速調查，問客戶2025年ai主題面臨的最大挑戰是什麼？結果顯示，四分之一的受訪者選擇了：「效率提升」（efficiency gains）。
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