【導讀】《商業銀行理財子公司管理辦法》施行滿六周年：重塑銀行理財市場格局，中小銀行面臨大考
中國基金報記者 李樹超 張玲
2024 年12月，《商業銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》）施行滿六周年。自該辦法發佈後，近六年陸續成立了32家銀行理財子公司。
業內人士表示，《辦法》施行以來對銀行理財市場產生了積極影響，理財子公司的成立推動銀行理財回歸資管業務本源，強化銀行理財業務風險隔離，促進資管產品監管標準統一，更好保護投資者合法權益。
同時，伴隨着激烈的市場競爭，銀行理財市場格局也出現大洗牌：股份制理財公司崛起、國有大行理財公司落入「第二梯隊」、未持牌中小銀行存量理財清理進入倒計時……市場化的激烈競爭激活了發展活力，整體提升了銀行理財行業的規範性和專業化水平。
對銀行理財市場產生積極和深遠作用
多位受訪人士表示，《辦法》施行六年來，對銀行理財市場產生了積極和深遠的影響。
普益標準研究員李雯嫣分析，首先，理財子公司的成立將資產管理業務從傳統銀行業務中分離出來，有力地驅動了銀行理財向資產管理本質回歸，加速了理財業務向專業化、精細化管理與運作的轉型。其次，通過成立理財子公司，銀行有效實現了與理財業務的風險隔離，降低了自身風險水平。再者，理財子公司擁有更強的靈活性和自主性，在產品研發和推出方面展現出更大的活力，豐富了理財市場的投資選擇，更好地滿足了投資者多元化的投資需求。最後，由於理財子公司牌照審核嚴格，能獲取牌照的機構普遍具備較強的產品研發能力和風險控制能力，這對於提升行業整體的專業性、規範性都起到了積極作用。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬也認為，銀行理財子公司誕生並且專門負責銀行理財發展，有助於實現風險隔離，理財子公司投資範圍擴容也有助於更好創新產品和服務客戶。同時，此舉對理財產品實現凈值化管理、逐步打破剛性兌付等都發揮了積極作用。
不過，銀行理財回歸資管業務本源的過程，也伴隨着市場競爭格局的重塑。近年來股份制銀行理財公司快速崛起、國有大行理財公司則落入了「第二梯隊」。
wind數據顯示，截至今年三季度末，招銀理財、興銀理財、信銀理財管理規模位居前三強，規模都超過1.7萬億元。而中銀理財、農銀理財、工銀理財、交銀理財、建信理財位居其後，管理規模在1.4萬億元至1.6萬億元不等。
在婁飛鵬看來，股份行理財公司在產品創新速度上較快，及時創新產品滿足客戶理財投資需求。同時，該類機構通過強化投研能力建設、提高產品收益率，進一步吸引了客戶。再者，在渠道建設上與多家銀行機構合作拓展市場，這些都推動股份行理財公司規模快速擴大。
睿智新虹理財研究院也對此分析，股份行理財公司機制相對靈活，市場化意識更強，在發展戰略上，面對激烈的市場競爭在財富管理領域尋求突破，因此進入第一梯隊的主要是股份行理財公司。
「短期內股份行理財公司的領先優勢還會延續，部分國有大行理財公司也在傾全行之力不斷進步，未來還是大有可為，有望重回第一梯隊。」睿智新虹理財研究院相關人士稱。
建議未持牌銀行加速業務轉型
積極拓展代銷渠道
雖然有32家理財子公司拿到牌照，但按照監管要求，未設立理財子公司的多家銀行需要在2026年年底前壓降存量理財業務規模，眾多沒有持牌的中小銀行存量理財的清理也進入倒計時。
在存量理財清理的壓力下，李雯嫣認為，對於有條件且有意向深入發展理財業務的未持牌銀行來說，申請理財公司牌照、獲取自主發行產品的資質是最直接的一種方式。而對於可能不具備條件或不願意投入大量資源來申請牌照的銀行，轉型為代銷平台也是一個可行的選擇。
李雯嫣進一步表示，上述監管要求將推動部分中小銀行加速業務轉型，向第三方代銷渠道轉變，專註於銷售其他銀行理財子公司發行的優質理財產品。
「通過積極拓展代銷渠道，引入多元化的理財產品，可以有效地豐富自身的金融產品線，維持和增強客戶黏性。另外，未持牌銀行也可以嘗試與理財公司展開合作，共同開發『定製化』理財產品並進行全額代銷。」李雯嫣稱。
婁飛鵬也認為，如果中小銀行未能獲得批准成立理財子公司，存量理財清理將導致其客戶維護難度增加。對此，中小銀行除了根據自身情況積極申請理財子公司牌照外，還要與銀行理財子公司做好產品代銷合作，從而更好地服務客戶。
談及未持牌銀行理財業務壓降的影響，李雯嫣分析，在市場競爭格局方面，隨着未持牌中小銀行逐步退出理財產品發行市場，市場資源預計將更加集中於已成立理財子公司的母行。另一方面，中小銀行存量理財產品的清理可能會加劇各金融機構之間對於客戶資源的競爭，有望加大機構在產品研發、創新力度和服務質量提升等方面的投入，以維持或擴大其市場份額。
而在行業規範性方面，她認為，在未持牌銀行存量理財逐步壓降規模或退出市場後，留下的發行機構普遍具備更強的產品研發能力、風險管理和內部控制能力，有助於提升整個行業的專業水平和規範性，降低系統性金融風險。
睿智新虹理財研究院也補充道，中小銀行存量理財清理，可能使這些銀行持有的一些過往當地的城投債面臨較大壓力，這也是需要市場關注的一個潛在風險。
製作：艦長
編輯：趙新亮
