今日股市最令人驚心動魄的一幕莫過於商湯科技股價暴跌，這家AI巨頭開盤後股價暴跌45%，市值從2000億港元跌至1000億港元，千億市值瞬間灰飛煙滅，商湯到底遭遇了什麼利空消息？
從成交量來看，是巨量下跌，截至6月30日下午兩點，成交額高達46億港元，而平時每天的成交額僅有1億港元左右，這說明是有天量拋售的，上一個交易日收盤價為5.88億港元，今日股價幾近腰斬，如此不計成本地拋售，說明拋售者持股成本很低，即便以昨日腰斬的價格拋售依然能夠獲益，否則無法解釋這種行為。
誰能持有低成本的股份？商湯科技是2021年12月30日在港股上市的，估值近1300億港元，上市發行價為3.85港元，發行數量為15億股，後面又行使超額配股權增發了2.25億股，增發價格也是3.85港元/股。這說明有低成本優勢以及數量優勢的有兩種股東，第一是當時IPO的時候的基石投資者，這些股東手裡的股份數量也足夠多，成為為3.85港元，第二是持有原始股的股東，這些股東的持股成本就更低了，而且持股數量也要多得多。
這個猜測很快得到了驗證，早上商湯公司發佈公告，徐立、王曉剛、徐冰等董事以及其他管理層宣布自願延長禁售期至今年12月29日，也就是說自願將禁售期延長了半年。
這則公告也間接說明這次股價大跌是和禁售有關的，事實也確實如此，今天正好是天量股份解禁的第一天，解禁的股份數量高大234億股，占公司總股本的76%，如此天量的解禁對股價的衝擊自然是不小。
A股的投資者是不太容易理解這種行為的，因為規定不同，A股對IPO後主要股東的禁售是36個月，其他的股東一般也是12個月，所以A股剛上市的新股常常出現暴漲的情況，但是港股不同，主要股東的禁售期特別短，如果股價漲幅過大，很容易被解禁潮撲滅。
比如商湯這次，原本發行的股份數量就不多，發行的股份僅有17.25億股，占發行後總股本的比例為5.1%，這個盤子是非常小的，A股一般最少也得發行10%的股份，通常情況是25%，所以，港股在解禁前的股價都是虛的，沒有經歷過解禁的股價是不真實的。
有股民還有一個疑問，那就是為什麼發行的股份既然只有5.1%，那麼解禁的股份為什麼不是94.9%？這是因為商湯實施的是AB股制度，A股的投票權是B股的10倍，B股是普通股，商湯有75.29億股是A股，佔總股本的近22.6%，這些股份是輕易不會減持的，減持了就喪失了投票權，也就失去了對公司的控制權。
IPO前的股東如此急不可耐地，在解禁第一天就進行大規模減持，除了趁着高價套現之外，可能還有一個潛在邏輯，那就是對商湯的未來可能不是那麼期待了，通過其報表我們發現，2018年到2021年的營收分別為18.5億、30.3億、34.5億和47億，雖然營收在穩步增長，但是和其超高的名氣相比確實有點名不副實。
同時，公司持續虧損，2018年到2021年分別虧損34.3億、49.6億、121.6億、171.4億，4年累計虧損387億，即便去除營業外虧損，依然難掩業績的窘境。
除此之外，我們可以看到，商湯的早期投資者中有淘寶和軟銀，持有的B類股份數量分別為24.1億股和47.3億股，佔總股本的7.24%和14.21%。
軟銀當前也陷入了巨虧的泥潭，軟銀願景基金2021年虧損275億美元，上市公司軟銀集團今年一季度虧損2.1萬億日本，大約是1000億人民幣，股價也從去年高點跌去了60%，在巨大的債務壓力下，軟銀是有動機去拋售套現回籠資金的。
也有觀點認為阿里也有減持的動機，因為阿里也在收縮戰線，此前已經退出多家公司，比如芒果超媒、36氪和財新傳媒，不過這個動機不太有說服力，這幾家公司是傳媒公司，按規定是不能持有的，是不得不退出。
阿里雖然凈利潤在下滑，但是整體是不缺錢的，利潤依然可觀，賬上現金流也十分雄厚，再者說，阿里要通往科技的星辰大海，人工智能是必須拿下的，要不然成立達摩院幹什麼，商湯科技作為當前AI四小龍之首，怎麼可能會退出？
現在這些都是猜測，過段時間會公布具體數據，到時候就知道是誰在減持商湯的股票，通過這個事情其實可以讓A股的投資者更加清晰地了解港股已經港股的制度，和A股是有很大區別的，信息披露這塊還是A股做得更細緻，對散戶也更友好。
