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“眼見他起高樓”，後半句大家都知道，畢竟，太陽底下沒有新鮮事。
“比賽第一，友誼第十四”，江蘇十三太保之間的足球賽“蘇超”火了。A股自然不甘落後，瘋炒體育文旅概念股。
其中第一牛股、妖股，必然是金陵體育（300651），六天時間股價翻倍，6月3日、4日、5日連續20%漲停。
今天（6日），盤中一度大跌近15%，午盤卻被瘋狂拉起，一度漲超14%，最終報收32元，漲8.92%，市值41.2億。
當天震幅超28%，換手超50%！成交超11億！
這種“旱地拔蔥”式的上漲，讓金陵體育成為江蘇文體旅板塊當之無愧的龍頭，也讓投資者陷入狂喜與迷茫交織的漩渦。
“金融世界是動蕩的、混亂的，無序可循，只有辨明事理，才能無往不利。”索羅斯的這句箴言，這時候提及，特別應金陵體育的景。
股價瘋狂背後的經營困局
這波行情的導火索，是被戲稱為“蘇超”的江蘇省首屆城市足球聯賽。
這場全民參與的足球盛宴，帶動了多個個主場城市兩位數的文旅消費增長。金陵體育作為賽事場館器材供應商，為五台山體育中心、蘇州體育中心等核心場館提供足球器材與防護設施，雖未直接贊助賽事，卻意外成為資本市場的“蘇超概念股”的牛股之王。
當“看球+旅遊+美食”的消費熱潮蔓延至A股，資金如同嗅到血腥味的鯊魚，迅速將金陵體育推上風口浪尖。
然而，跟其他所有妖股一樣，在股價狂歡的背後，金陵體育的基本面卻如同被精心粉飾的舊房子。
2024年財報顯示，公司營收3.74億元，同比下滑27.3%；凈利潤2676萬元，同比暴跌60.42%，扣非凈利潤更是僅剩491萬元，同比降幅高達88.97%。進入2025年一季度，營收繼續下滑26.09%，凈利潤虧損169萬元，經營狀況未見好轉。
十年來，只有三年的營收超過5億，區區5億，如此小的規模，放在整個A股何足掛齒。
這樣的業績表現，在健身訓練器材行業中並不亮眼，面對國際大牌和國內頭部品牌，金陵體育的品牌影響力，實在有限。
橫向對比，同屬第二梯隊的舒華體育2023年營收11.1億元，是金陵體育的近3倍；康力源2024年總資產增長率高達100.45%，金陵體育同期凈資產收益率僅為3.21%。
更值得警惕的是，截至6月6日，公司公司動態市盈率超過-558倍，靜態市盈率154倍，市凈率5.25倍，均遠超行業平均水平。
正如巴菲特所言：“市場短期是投票機，長期是稱重機”，當狂歡退去，股價終將回歸基本面。這，只遲早的事，就看時間了。
金陵體育十年來營收表現
球類器材業務佔比超40%
風險已至
業績不行是事實，資金博弈激烈也是事實。
龍虎榜數據揭開了股價飆升的真實面目：遊資擊鼓傳花的危險遊戲。以6月4日第二個20%漲停為例，當天國泰海通證券宜昌沿江大道營業部買入3233萬元，聯儲證券上海松林路營業部買入2542萬元，而兩家機構席位卻合計賣出3100萬元。
這種“散戶追漲、機構出貨”的博弈，與索羅斯的反身性理論不謀而合——市場情緒驅動股價上漲，而股價上漲又進一步強化情緒，形成自我強化的正反饋循環。
當前金陵體育的換手率已連續多日超過40%，遊資接力的遊戲能否持續，取決於是否有更龐大的資金接盤。
當市場陷入集體狂熱，理性的聲音往往顯得刺耳。6月4日，金陵體育發布股價異動公告，6月6日，金陵體育發布股價嚴重異動公告。
“嚴重”兩字內涵，至少體現以下方面：
1. 政策退潮風險：儘管江蘇省財政廳統籌2億元專項資金支持文體旅融合，但“蘇超”賽事的熱度能否持續轉化為企業訂單仍存疑問。金陵體育2024年來自體育器材的營收佔比不足60%，且未與賽事主辦方簽訂長期合作協議。
曾記否，當年超火的“村超”，已少人提及了。蘇超又能火多久？
2. 業績變臉風險：公司2024年毛利率30.38%，同比僅微增0.36個百分點，而凈利率卻下降6.06個百分點至6.13%。在營收持續下滑的背景下，若無法通過降本增效改善盈利，高估值將失去支撐。
3. 資金撤離風險：6月5日龍虎榜顯示，機構凈賣出1543萬元，而遊資席位的買入金額也較前一日大幅縮水。當量化交易策略轉向，或遊資獲利了結，股價可能遭遇“多殺多”的踩踏。
雖然金陵體育近年布局智慧場館、全民健身等領域，若能抓住“健康中國”政策紅利，或可打開新的增長空間。但，當前股價已透支未來3-5年的業績預期，未來的業績，何時才能驗證？
在A股的歷史長河中，無數曾經瘋狂的個股最終都回歸了塵土，而真正能穿越周期的，永遠是那些腳踏實地創造價值的企業。
對於金陵體育，這場狂歡或許只是短暫的煙火，未來走向何方？答案應該很快揭曉，應該不會太久。
中國企業，祝好運！金陵體育，祝好運！朋友，祝好運！
（友情提示：本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。數據支持：公司公告、Wind、龍虎榜）
