3月4日，半導體板塊漲勢「捲土重來」，155隻個股中144隻股價收漲，與ai端側應用相關的晶元設計板塊領漲，芯原股份（688521.sh）、安路科技（688107.sh）漲停。
截至收盤，累計已有近百家半導體上市公司發布了2024年業績快報。a股半導體產業鏈共計150餘家上市公司，其中晶元設計廠商約75家，數量佔比半壁江山。
隨著消費電子終端需求復甦、ai高速發展，全球半導體景氣度自2024年起持續提升。從已發布的業績快報來看，數字晶元設計商的營收凈利復甦明顯優於模擬晶元，主要是因為下游領域需求復甦節奏不同，而數字晶元設計子板塊內，存儲晶元、計算晶元也呈現分化。
隨著年報披露陸續開展，晶元設計商的庫存變化，將為投資者進一步提供觀察行業供需變化情況的參考。
數字晶元子板塊先行復甦
自2022年三季度起，晶元設計行業經歷了耗時近兩年的庫存調整，除工業控制、新能源以外，目前多數產品的下游渠道和客戶庫存結構基本恢復，部分領域迎來大規模需求爆發（以ai為代表）。去年三季度末，晶元設計板塊在二季度明顯改善的背景下，實現營收總規模增長約30%，數字晶元設計子板塊的收入增速高於模擬晶元設計。
四季度是電子行業的需求旺季，年度業績快報或指引出哪些子板塊能夠在今年行業景氣復甦中受益更多。根據第一財經記者統計，截至3月4日收盤，共計98家半導體上市公司發布2024年業績快報，其中78家公司實現營收同比增長，34家實現歸母凈利潤增長、6家扭虧，顯示行業整體盈利能力仍有待復甦。
38家晶元設計企業發布業績快報。其中，22家數字晶元廠，實現利潤增長的佔比七成；16家模擬晶元廠，利潤增長的佔比不足五成，數字晶元設計廠商的業績復甦勢頭更勝一籌。思特威（688213.sh）、佰維存儲（688525.sh）、普冉股份（688766.sh）、瀾起科技（688008.sh）、納芯微（688052.sh）營收增速居前，均是數字晶元設計大廠。思特威公司2024年實現營業收入89.7億元，同比增加108.91%；實現歸母凈利潤3.91億元，同比扭虧為盈，公司的圖像顯示晶元出貨規模大幅提升帶動業績增長。受益於ddr5下游滲透率提升，運力晶元新產品規模出貨，瀾起科技2024年實現營業收入36.39億元，同比增長 59.20%；實現歸母凈利潤14.12億元，同比增長213.10%。
記者注意到，按照營收增速排名，涉及晶元、設備、材料等環節廠商，而歸母凈利潤增速前15公司幾乎全部來自晶元設計子板塊，其中實現歸母凈利潤翻倍的11家公司中，僅晶合集成（688249.sh）一家從事晶圓代工，其餘均為數字晶元設計商。思特威去年歸母凈利潤同比增長逾26倍，達3.91億元，同樣從事圖像顯示晶元的韋爾股份（603501.sh）公布了業績預告，2024年扣非後歸母凈利潤最高預增約22倍。此外，全志科技、艾為電子、英集芯、格科微、恆玄科技、瀾起科技、聚辰股份等9家數字晶元實現利潤翻番。
ai推動計算晶元需求，模擬晶元仍待復甦
接受第一財經記者採訪的晶元設計商負責人與分析師表示，需求與庫存變化是影響晶元設計廠商業績的核心變數，同時，作為全產業鏈中相對資產最輕的一環，晶元設計廠商也容易在需求復甦時率先修復盈利能力。
「2024年二季度是本輪半導體周期的拐點，當季度的需求與庫存變化反映出景氣度進入上行，且傳導至晶元設計環節。全年業績來看，由於各細分領域的需求復甦節奏不同，相關企業的盈利兌現情況也不一樣。」某電子分析師對記者說。
受益下游需求回暖，計算晶元設計商（與ai關聯度最高）2024年的業績回暖態勢明顯，延續了三季度高增勢頭，晶晨股份、恆玄科技、全志科技、樂鑫科技4家企業的凈利潤增速遠高於營收增速，其中全志科技實現營收同比增長36.76%，歸母凈利潤增速達625.82%。
存儲晶元子板塊內部分化較大，龍頭股兆易創新預計扣非後歸母凈利潤同比增長36.6倍。普冉股份凈利潤扭虧，聚辰股份的營收歸母凈利潤分別同比增長46.1%、188.52%，東芯股份、恆爍股份增收不增利，歸母凈利潤均續虧。綜合來看，存儲晶元設計公司的整體盈利能力尚未明顯改善，後續消費、工業、汽車領域的需求景氣度提升程度是催化存儲晶元板塊盈利提升的關鍵。
相比數字晶元，模擬晶元的盈利復甦更為遲緩，前述分析師告訴記者，新能源和工控領域的部分品類庫存水位仍不理想，導致廠商毛利率較低。從營收角度來看，納芯微、南芯科技、艾為電子、思瑞浦4家模擬晶元股均呈現趨勢性收入上漲，艾為電子的營收和出貨量創歷史新高，營業收入達29.33億元，同比增長15.88%。納芯微、思瑞浦的歸母凈利潤續虧，思瑞浦表示，2024年公司所處的無線通訊及泛工業等終端市場 經歷了較長時間的庫存去化；同時，由於市場競爭激烈，公司產品價格承壓，對營業收入增幅及毛利率造成一定影響。
晶元設計板塊的內部業績分化，也體現在二級市場表現。截至3月4日，數字晶元設計（申萬）2025年以來累計上漲18.91%，「9.24行情」以來累計漲109%，同時期模擬晶元設計（申萬）的漲幅分別為13.81%、69.8%，遜色於數字晶元板塊不少。
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