羊城晚報全媒體記者 王丹陽
俗話說，世上武功，唯快不破。但在互聯網科技的浪潮中，走得快遠不如走得穩。對一路創業、殺出重圍，終於坐穩在線音頻賽道市場佔有率第一的喜馬拉雅來說，事實也並不如此。
近日，一紙公告讓喜馬拉雅被放在聚光燈下。騰訊音樂娛樂集團發布公告，擬以總額為12.6億美元的現金以及5.5686%的等A類普通股全資收購喜馬拉雅。這一數字相當於29億美元，約合人民幣209億元。
但耐人尋味的是刺眼的「賤賣」價格。若以此次公告預估計算，騰訊給出的喜馬拉雅估值僅約209億元。這一數字與喜馬拉雅巔峰時期估值近50億美元乃至100億美元相距甚遠。如果此次交易達成，騰訊將會以「打折價」如願接盤。
而花了13年努力成為行業第一的喜馬拉雅為何「起大早，趕晚集」？身為要月活有月活，要收入有訂閱甚至還盈利的頭部企業，忙碌4年，身價為何反而跌了至少1/3甚至還要裁員？
為何「起大早趕晚集」？
值得注意的是，今年4月就已傳出了騰訊音樂收購喜馬拉雅的消息。當時喜馬拉雅回應表示，尚不知曉「出售」一事。然而，傳聞終究照進現實。實際上，騰訊對喜馬拉雅的「惦記」由來已久。
自成立以來，喜馬拉雅可謂風光無限，經歷了12輪融資，背後機構陣容可謂豪華，合計融資額近百億元，身後資本就包括騰訊、創新工場、小米、好未來、索尼音樂、閱文集團、百度等。
而此次公告的約200億元，不僅比2021年，喜馬拉雅在最後一輪融資時投後估值摺合人民幣超過300億元還少了三分之一，更有市場消息稱喜馬拉雅4年前還拒絕了騰訊遞出的比300億元估值更高的「橄欖枝」。
招股書顯示，在衝刺IPO前，興旺投資持有喜馬拉雅10.72%的股份，是最大的外部投資，其次是摯信資本持股9.94%。騰訊子公司意向架構投資持股5.33%，小米、閱文旗下機構在喜馬拉雅分別占股3.38%、3.05%。
然而故事的轉折發生在2021年後，喜馬拉雅在最後一輪拒絕了騰訊遞報價後。隨著音頻賽道告別「燒錢換增長」的模式開始盈利，賽道玩家也逐漸增多。2022年，騰訊音樂宣布長音頻戰略，內部形成「QQ音樂+酷我+懶人聽書」的合圍矩陣。
除了騰訊音樂，位元組旗下的番茄暢聽、長視頻平台的「只聽」模式以及網易雲音樂、小紅書、小宇宙都在瓜分原有喜馬拉雅的市場「蛋糕」。這意味著高度依賴會員訂閱及廣告的喜馬拉雅，難以「以不變應萬變」。
招股書顯示，2021-2023年，喜馬拉雅營收分別為58.57億元、60.61億元、61.63億元，看似連續增長，但營收增速卻從43.7%驟降至3.5%，再降至1.7%。在這三年，喜馬拉雅廣告收入分別為14.88億元、14.69億元、14.23億元。
此外，有數據顯示，喜馬拉雅超3億的日活僅有1580萬的付費用戶，全平台付費率僅為5.3%。相比之下，在線音樂平台騰訊音樂付費率為15.9%，網易雲音樂則達到20%。
在社交平台上，教用戶用低價拿喜馬拉雅會員的教程更是鋪天蓋地，每年如何「薅喜馬拉雅羊毛」成了熱帖。會員對「大而全」的平台無太多黏性，這成了無所不包的泛平台喜馬拉雅最不吸引人的短板。
靠AI和大模型能否翻盤？
在自己的基本大盤沒有「更能賺錢」的喜馬拉雅，在新興賽道也同樣是「起大早，趕晚集」。
公開數據顯示，喜馬拉雅早在2020年就為播客開闢獨立頻道，直到2023年才將播客列為重點發展戰略，並兵分兩路：一條路是專註於影視、文化及生活內容，更注重長音頻對話/交談節目；一條路徑是大而廣，開啟觀點類播客。
而2020年恰好是主打「小而美」音頻賽道的小宇宙開啟之年。4年後，2024年播客火熱，隨著短視頻沖刷與長圖文的衰退，以小宇宙為代表的播客平台在夾縫中「吃蛋糕」。
相比於喜馬拉雅這種頭部的超大平台社群弱，尾部主播不活躍，在小宇宙社區感更強，常有運營者給一些零粉主播去喂一些流量。這樣一來，就很好地培養了大量尾部主播的「雨林生態」。即便頭部IP被挖走，粉絲就會流失的尷尬局面也不會反覆上演。
除了沒有跟著市場一起成長，喜馬拉雅還曾四次衝擊IPO未果。
2024年4月，喜馬拉雅第四次遞交了招股書，至今未果。而前三次也頗為周折：2021年5月，緊跟滴滴後，喜馬拉雅第一次赴美上市，最終放棄；2021年9月和2022年3月，喜馬拉雅又轉道港交所，第二、第三次上市。
在多次衝擊IPO未果後，喜馬拉雅對員工進行了一次史無前例的動刀。
公開文件顯示，2021年年末，喜馬拉雅全職僱員數量還有4342名，2023年年末時只剩2637名，裁員超過1700人。
當下，AI浪潮席捲世界，如何把AI和大模型的故事講好，留給喜馬拉雅繼續成長，可選擇的話題不多，也是需要真金白銀投入的領域。
今年2月，喜馬拉雅宣布成為接入DeepSeek-R1模型首家在線音頻平台。公開信息顯示，在布局AI方面，截至2023年年底，喜馬拉雅平台AIGC內容達2.4億分鐘。
在內容創作上，喜馬拉雅利用AI建立了由535種合成聲音組成的音色庫，並推出一站式AI音頻製作工具「音剪」。
「喜馬拉雅音頻大模型」成為全國首個通過網信辦生成式人工智慧服務的音頻生成類大模型，目前，該大模型已廣泛應用於內容創作、數智分身、語音交互等場景，並已實現商業化。即便縱有不甘以「打折價」賣，估值200億元也是真金白銀。
「在線音頻行業擁有巨大的市場潛力，作為行業先行者，喜馬拉雅提供了豐富全面的音頻內容選擇，吸引了全年齡段的聽眾。」騰訊音樂方面表示，收購完成後，其將可以為用戶提供更多元的精品音頻內容與更優質獨特的體驗。
而喜馬拉雅方面稱此次併購事項將於各項前置條件滿足後正式交割，雙方後續將共同推進相關流程。該筆交易仍有待相關管理部門的審查和批准。
作為長音頻領域的泛平台，有用戶基礎、有訂閱收入、有盈利、有大模型的喜馬拉雅能否跨過自己的「喜馬拉雅」？
這讓人拭目以待。
編輯：鄔嘉宏
來源：金羊網
