摺疊屏增量：潛望鏡頭

一，摺疊屏市場空間

23年摺疊屏銷量2300萬台，去年Q4到今年Q2，中國摺疊屏手機出貨量保持高增速，尤其在下半年旺季，增速高達90%到100%以上。這表明摺疊屏手機的滲透率在持續加速，全球傳統智能手機的出貨量是十幾億部，所以摺疊屏還有很大的增長空間。從滲透率來看，現在摺疊屏手機的滲透率可能也就在1%到2%。如果按照等級劃分，高端機市場的份額也不到15%。根據預測，未來三年，摺疊屏手機的滲透率有可能成長到30%，因此成長空間非常大。

如果以30%的滲透率測算目標，我們保守預計5年左右達到，考慮到24年是三摺疊屏元年，全年摺疊屏總銷量2500萬台，則25年-28年依次為：6000萬台、1.5億台、3億台、5億台，以15億智能手機總市場份額計算，2028年左右到達30%的市場滲透率。

二，多攝已成行業主流，潛望式鏡頭提升多攝模組性能滲透率持續提升

華為MateXT非凡大師將首次在摺疊屏手機里創新的採用潛望式鏡頭。

此次三摺疊這次鏡頭模組有大創新，外圍消息推測單幾個鏡頭模組價格就得上千。

光學已成智能手機主要創新方向之一，多攝已成為智能手機主流方案。智能手機作為一個已經十分成熟的消費電子終端，當前以微創新為主，產品創新逐步聚焦於消費者感知比較明確的光學、屏幕、充電等方面，其中光學的主要創新則圍繞著多攝這一主線。根據 Frost&Sullivan 統計，全球智能手機後置雙攝及多攝（三攝及以上）的滲透率呈現持續上升趨勢，預計至 2024 年，後置雙攝及多攝智能手機滲透率合計將達到 98.0%；與此同時，平均單部智能手機所搭載的攝像頭數量也在逐年上升，預計至 2024 年將達到 4.9 顆，19-24 年 CAGR 可達 7.3%。

多攝搭配多個不同類型攝像頭，實現拍攝功能的疊加和互補。智能手機的多攝方案通過多個不同配置的攝像頭，在演算法的加持下實現功能的疊加和互補，通常採取高、中、低性能攝像頭組合配置的方式。通常，主流多攝智能手機往往採取前置 1-3 個攝像頭、後置2-5 個攝像頭的配置。

數碼變焦損失清晰度降低拍照質量，光學變焦清晰度優勢顯著。變焦即改變鏡頭的焦距，從而放大或縮小拍攝的物體，變焦主要分為兩種：數碼變焦（Digital Zoom）和光學變焦（Optical Zoom）。其中光學變焦為通過移動攝像頭中的鏡片來實現焦距的改變，從而實現拍攝物體的放大和縮小，這一過程中圖像可以保持原有的解析度，可實現相對更高的清晰度，但由於需要增加鏡片移動相關的器件，整體成本也相對較高；而數碼變焦則由於鏡頭本身不發生焦距的改變，而是通過對畫面的放大裁切來實現拍攝物體的放大和縮小，會導致放大過程中的清晰度損失，照片的質量亦會受到影響，但由於不需要添加額外的部件，因此成本相對較低。

三，重點關註：

1，中光學：華為潛望式攝像頭供貨商，合色稜鏡、TIR空氣隙稜鏡和投影系統透鏡全球第一。

在光學市場深耕多年的中光學，其主營的光學產品涵蓋鏡頭、光學薄膜、稜鏡、光學引擎透鏡等條線，在手機、汽車、安防、數碼等多個領域有廣泛應用。公司依託光學薄膜研發平台以及現場技術支持平台，擁有多腔濺射鍍膜設備和CNC非球面加工設備，在關鍵工序的裝備與工藝水平都達到了國際一流水準。其中，企業生產的色稜鏡、TIR稜鏡全球市場佔有率達到65%，穩居世界第一。目前，在潛望式攝像頭用稜鏡的供應方面，中光學不僅和華為有戰略合作，還在與更多頭部手機廠商洽談合作，有望將潛望式攝像頭用稜鏡升級為新的重點產業板塊

2，歐菲光：光學光電行業龍頭，市佔率中國第一指紋識別模組出貨量穩居全球前列，華為mate60、70、摺疊屏鏡頭模組大部分是歐菲光供應。

3，東田微：已進入全球知名攝像頭模組廠商和智能手機品牌廠商的供應鏈，與歐菲光、丘鈦科技、信利光電、舜宇光學等知名攝像頭模組廠商合作。公司於手機攝像頭濾光片和光通信領域積累了大量優質客戶產品廣泛應用於間接客戶華為、小米、OPPO、vo、傳音三星、榮耀等全球知名品牌智能手機。華為P系列、Mate系列、傳音高端機型50%左右都將用東田微的旋塗濾光片。

4，五方光電：公司有對旋塗濾光片產品進行相關技術研發及儲備，國內紅外截止濾光片龍頭企業。目前直接客戶包括歐菲光、舜宇、信利、丘鈦、立景等國內主要攝像頭模組廠商。

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