如今的互聯網投資圈，更像一個娛樂圈。時不時爆出三大互聯網公司(百度、阿里、騰訊，英文縮寫為BAT)又正在與誰親密接觸的「緋聞」。這樣的小道消息傳播很快，觸動著這個從業人員的敏感神經。
3月22日，互聯網圈內有消息稱，阿里將全資收購友盟。即便阿里、友盟官方死活不承認，但阿里以7000多萬美元收購友盟已經是板上釘釘的事實。在 2011年6月的A輪融資中，友盟估值為5000萬美元。而今是移動互聯網融資低潮，被阿里收購還有溢價，在不少創業者眼裡，友盟已算尋著了一個好歸宿。
日前，投資圈的消息稱，百度與阿里巴巴分別有10億元以上的投資入股或者控股收購。雖然還未正式披露，但百度豪擲3.5億美元來收購PPS已成事實，其目的是藉助PPS的巨多用戶，來分流愛奇藝的視頻廣告。
坊間亦傳言稱，百度與阿里巴巴都正在與高德地圖接觸，洽談投資一事。高德軟體擁有地圖底層測繪資質，並且有過億的用戶數，移動互聯網上的一些創新也頗具吸引力。
更早的投資併購傳聞也會隨波而來。每隔一段時間，不知道哪陣風颳起，百度與UC「聯姻」一事，就會被拿出來炒一下。這是一對大家眼中業務互補、珠聯璧合的「佳人」，卻始終無緣牽手。據說是雙方基本年年談收購，但年年談不攏。
無論有多少真相與謊言，緋聞與佳話，故事的主角總是他們——騰訊、阿里、百度。
10年創業艱難路，而今出路各不同
10年前，互聯網創業者的夢想是獨立上市，那時候，大家都是蝦兵蟹將，誰也吞併不了誰。如今，這個夢想可能離創業者越來越遙遠，最好的出路可能是賣給某個互聯網大佬。
賣掉的項目
2012年11月，創業不到一年，「今晚看啥」，一個做電影內容個性化搜索，就被百度以200萬-300萬美元的價格收購，兩位從美國留學歸來的創始人也被招至百度麾下，距離他們拿到徐小平的天使投資僅1年多時間。
成立3年的友盟，在即將迎來自己B輪融資的時節，接受了阿里巴巴7000多萬美元的收購要約。公開的信息顯示，目前，友盟籠絡了3萬個APP開發者，有 10多萬個APP正在使用友盟的統計分析服務，在APP統計分析領域佔據領先地位。而阿里巴巴也希望搭建一個平台，將開發者攏聚在其中。而那些統計工具，用戶也願意形成。
這樣的投資一直層出不窮。一位互聯網投資界人士告訴記者，愛奇藝收購PPS，騰訊投資嘀嘀打車，都已經基本確定。
由於移動互聯網投融資泡沫的破裂，一些移動互聯網創業項目也遭遇了「今不如惜」的狀況。VC們也開始為這些項目尋找下家，以求自己減少損失，收回成本。
這其中，有些「悲催」的典型例子是點心。在創業公司做手機操作系統風生水起時，2011年3月，點心以1500萬美元的估值獲得金沙江領銜的A輪投資。而當手機操作系統被實踐證明不會成為移動互聯網第一入口後，點心的估值大幅縮水。據一名互聯網投資界人士透露，2012年11月，點心被百度全資收購時，估價已降至1000萬美元。
這位互聯網投資界人士透露，由於估值下降，被百度收購後，點心的創始團隊並沒有獲得多少收益，而金沙江、創新工場等投資人也只是收回了成本。
在不少互聯網人看來，收購點心，百度當了「冤大頭」，花1000萬美元收購了一個已被證明不再是移動互聯網入口級的產品。
一位不願意透露名字的互聯網界人士透露，百度收購點心更多是看中其團隊能力。除此之外，OS雖然被證明不再是移動互聯網的入口，但也並非一無是處，其可以與百度易平台融合，接入易平台。
據創新工場創始人兼管理合伙人汪華介紹，點心的「優化大師」日活躍用戶在同類應用中居領先地位。而從手機應用的層級來劃分，「優化大師」對手機的重要性僅次於安全類的應用，如360安全衛士。這樣，點心的用戶粘性就很強。不僅如此，接下來，越來越多的普通用戶開始使用智能手機，深度定製的手機操作系統還會有一些機會。
「那些不錯的移動互聯網創業公司基本上都收到了大互聯網公司的投資收購要約。」汪華稱道，移動互聯網創業，經過兩三年，市場已經洗過一輪，那些剩下來的標的，都很不錯，三大互聯網公司投資或收購的意願強。
在移動投資領域，不少項目是「狼多肉少」。百度、阿里、騰訊的投資部門都有過「暗搶」某一個創業項目的經歷。
移動公司被收購的大多分為幾種類型：看中技術實力，如「今晚看啥」;要麼將其作為一個有用的平台，如友盟、點心。更多的是業務層面的投資，比如丁丁網、嘀嘀打車等服務，未來可以直接接入平台層，起到豐富應用的作用。
這些互聯網公司在投資或收購時，看重的點也不一而同。「有的收購是為了產品，有的是為了技術，有的乾脆就是為了人。」 一位互聯網早期投資人士告訴記者。
「現在，這些大公司成熟了，開始有收購的意識。這波投資收購潮與互聯網大公司的這種意識會互相促進。但相比矽谷，中國互聯網界的收購還是太少了。」汪華舉例稱，在矽谷，獲得天使或者A輪投資活下來的公司，有70%最後都是被大公司收購。而國內的互聯網投資收購遠沒有達到這樣的活躍程度。
從外界來看，一個公司達幾千萬美元的投資，或者億級美元的收購，這也是一筆很大的支出。因為在中國的互聯網史上，還史無前例。汪華認為，這相對於以後在移動互聯網上的機會來說，這樣的投入還是值得的。
「現在這些互聯網公司不投就沒有任何機會，投了才可能有機會。」汪華說，移動互聯網爆發很快，新的應用層出不窮，而現在誰也不知道哪一個細分領域會有機會，所以，四處下注是正確的。現在花千萬，或者億級的美元來投資或收購，如果不做這些事情，那麼將來可能損失的是一個大市場。
稀缺資源下的抉擇
「一個不錯的應用，我們通過微博導流量及少量的流量購買，將用戶從零做到幾十萬的規模，不難。拿到融資之後，自己多努力努力，將用戶從幾十萬做到幾百萬，也是可以做到的。但是將用戶做到千萬規模，對一個沒有資源的創業公司來說，是一件難度很大的事情。」一位被百度收購的公司的創始人告訴記者，當初，公司也收到VC發的Term sheet(投資意向書)，但仔細考慮之後，還是覺得要想將這件事情做大，需要更多的資源，於是他們最終選擇投身巨頭。
他道出了不少移動互聯網創業者的心聲——不僅需要錢，更需要資源，以便在同行者的競爭中取得優勢。
用戶數達百萬與千萬級別，是一個移動互聯網創業公司要過的兩道坎。順利穿過這兩道坎，需要消耗大量的心血，絕大多數的創業者都倒在了通往這兩個目標的路上。
2012年颳起的移動互聯網創業寒潮，讓創業者感覺到這個冬天格外冷，基本上是「風蕭蕭兮易水寒，壯士一去兮不復返」。記者接觸的不少手機遊戲、APP 應用的開發者由於缺少資金，許多都開始接短、平、快的APP外包單，先把自己養活。也有不少的創業團隊乾脆集體跳槽，傍上BAT。
互聯網資本遇冷的情況，也引起了那些在掙扎中活下來的公司的警覺。
從創業者的角度來看，移動互聯網的項目基本都需要線下的推廣服務。一旦涉及線下，則需要建立一支較大的地推團隊。這對創業者來說，意味著公司不再是只需幾個技術牛人、幾台伺服器的輕公司，而需要投入更多的人力，更大的資源。這對於一個創業公司來說，並不容易。它們一般只獲得百萬級人民幣的天使投資，在A 輪也頂多拿到百萬美元到千萬美元的投資。如若成為一家重公司，那麼糧彈的消耗會非常迅速。
點心CEO張磊曾對媒體感嘆：手機OS這條路太難走，需要整理硬體、軟體等各種關係。行業競爭也在加劇，而隨著三星、HTC、華為、中興等手機廠商開始使用自己開發的系統，他曾說，「大公司要大規模投入，你再給我幾千萬美金，我也干不過他們。」
對這些創業者來說，百度、阿里、騰訊的龐大資源令人垂涎。百度在搜索、阿里在電商、騰訊在即時通訊、社交都處於壟斷地位，資源的豐厚令他們可望而不可及。
「現在，百度、阿里、騰訊出手都還算大方，給的投資，收購價格相對VC都有一些溢價。」一位互聯網投資界人士告訴記者，這樣從財務投資的角度來看，創業者也願意接受BAT的投資或收購，一些VC也願意將手上的項目轉手給BAT。
而投資與收購是一件你情我願的事情。汪華告訴記者，一個不錯的創業團隊是否選擇被收購，資方、創始團隊、公司發展狀況等都可能是決定因素。從目前國內形成的互聯網早期投資氛圍來看，投資人一般比較尊重創始團隊。
與中後期的項目越來越注重短期套現相比，早期的互聯網投資，投資人並不會那麼「功利」，往往更看中產品與團隊，也希望自己投的項目能夠闖出一家偉大的公司，這樣無論從金錢收益，還是個人名望，都會是最大化的回報。
但這些投資人也明白，與互聯網時代從無到有、所有人都是白手起家不同，移動互聯網時代，已經存在的互聯網巨頭具有先頭優勢，而移動互聯網更注重線上與線下的結合，獨立創業的難度大增。一家公司從初創到最終上市，最快也需要花費5年以上的時間，這其中也會經歷很多艱難險阻，並不容易。
「有的創始人團隊並不一定適合一直獨立創業，去一個大公司，或許還會有機會。」早在1999年就辭職投身互聯網創業的汪華會依據創始人團隊的性格特點，給出一些建議。他覺得，既要有遠大的理想，也要有務實的操作手法。
佔先機 卜入口
從目前這三大巨頭所做的投資來看，各家的投資手法與邏輯各有千秋。
據記者的多方了解，目前，這三家互聯網公司負責投資的人數在10人-30人之間的規模。百度的企業發展部，負責投資的大約有10名員工。而騰訊在北京、深圳都設有辦公室，投資團隊超過20人。阿里巴巴在北京、杭州兩地設有投資部員工，人員數量接近30人。
百度現在只做戰略投資，騰訊、阿里是財務投資與戰略投資同時進行。百度大的收購策略是「優勢實力提升型」，它更樂意收購那些能夠加強搜索上的實力，以及地圖業務的延展。例如，收購「今晚看啥」，就是想加強其在視頻垂直搜索領域的個性化推薦。
自2012年才決心做移動互聯網的百度在移動互聯網比騰訊、阿里遲到不少，該公司著急追上移動互聯網步伐，也願意「出手」一些好的項目，用金錢換時間。 2012年年底，百度通過資本市場發債15億美元，而百度CEO李彥宏曾公開表示，這筆錢將用於投資收購、基礎的技術研發、百度研究院等項目，公司的4大戰略方向包括搜索、雲、LBS、國際化等。
阿里巴巴一方面補充自己在電商上的不足，如物流，構築涵蓋物流、數據服務、代運營、站長資源的電子商務生態鏈，更多的是尋找無線、社交類的項目，以便在未來的競爭中取得戰略性的優勢地位。
「阿里巴巴在無線、社交上投的幾個項目都還不錯，丁丁優惠券、陌陌、在杭州做得不錯的『快的打車』。」 一位接近阿里巴巴的投資界人士認為，阿里的投資偏向中後期，一般情況下，天使輪與A輪融資不介入。
相比百度、阿里巴巴，騰訊的投資玩法更激進，除了天使投資外，早期、中期、後期的投資與併購都涉及。
「騰訊投資的風格更像是一家VC機構，它的投資項目多處於移動互聯網的各個細分領域。」一位互聯網早期投資界人士評論說，「騰訊想通過投資來尋找未來的增長引擎。」
其中，遊戲是騰訊投資最看中的領域。在國內，熱酷、行雲、智明星通、易樂網、順網科技等都接受了騰迅的投資。在矽谷、韓國、東南亞、俄羅斯，騰訊更是大手筆，韓國的Kakao(類似於微信的應用)、Riot Games、Epic Games 、ZAM、Raptr等知名遊戲公司都接受了騰訊的投資。「現在，騰訊扮演遊戲平台的角色，它希望將這種實力延展到移動上，只要擁有了好的遊戲研發公司，那麼無論未來遊戲的形式如何展現，騰訊還是可以攏聚好的遊戲內容，這樣其遊戲帶來的營收便不在話下。」這位互聯網早期投資界人士分析。
目前，由於具體的執行層面人員不同，BAT之間的投資風格也不同。目前，這三家公司在投資與收購時，並沒有出現大規模的「明搶」現象。但「好項目永遠是稀缺資源」，未來，在一些項目上，可能會出現你爭我壓的現象。
「百度、阿里在無線上並沒有找到一個殺手級的應用，它們投資的選擇並不是那麼明確，而只是希望補強自己在無線端的實力。騰訊在無線上的投資更加大膽。」 汪華認為，現在各家做投資都是摸著石頭過河，並不知道未來哪一個細分領域會成為關鍵型的應用，於是都選擇廣撒網的布局方式。
百度、阿里、騰訊進行無線投資的背後，有一個移動互聯網的入口邏輯。對此，汪華認為，所謂「入口」應具有3個特徵：良好的產品與服務、受眾範圍廣、用戶使用頻次高。符合這3個特徵的應用很多，但移動互聯網上並沒有一個絕對的、統一的入口，而是從應用層、工具層、系統層等方面都是某一種入口。
「移動互聯網的入口也不是一成不變的，而是隨著新用戶的進入，移動互聯網的使用特點，習慣會不斷發生變化。用戶對移動互聯網的看法，也會發生變化。這就從需求端帶來了入口的變化。」汪華說，這樣的變化，讓大的互聯網公司需要不停地廣撒網，多投資，尋找未來的可能性。
