不久前，王健林冒著新疆近40度的高溫天氣考察項目，被拍到的照片里顯得格外憔悴，眼裡沒有了往日的神采。
曾經的中國首富，如今財富排名已跌出前50名，為填補巨大的債務窟窿四處奔波。
萬達集團最近的日子確實不好過。
2025年8月初，萬達又被媒體曝光了強制執行的消息，額度高達24億元。
仔細算算，從2025年年初開始，萬達集團被執行的次數已經超過三次，總計額度超過了40億。
為度難關，王健林不得不當機「斷臂求生」。
2017年下半年，王健林無奈將文旅城和酒店出售給融創和富力。
他將13個文旅城項目整體打包賣給了融創，將近80家酒店賣給了富力。
本以為能藉此獲得喘息之機，然而現實卻無比殘酷。
資產變現的速度遠遠趕不上利息膨脹的腳步。
2025年5月，王健林甚至將北京總部大樓掛上貨架，並以「骨折價」打包了48座位於黃金地段的萬達廣場。
據不完全統計，自今年5月起，其以約500億元拋售了48座萬達廣場，覆蓋北京、廣州、成都等核心城市。
從萬達電影股權，到廣場和酒店，再到集團總部大樓，王健林幾乎出手了所有曾經最珍貴的資產。
靠著「割肉回血」，萬達商管所欠的6000多億債務，還了不少，可惜仍是九牛一毛。
截至2024年底，萬達商管負債2990億。
雪上加霜的是，上周又新增添了一筆24億的執行債務。
巨債面前，留給王健林的時間恐怕已經不多了。
就在人們認為萬達可能要頂不住的時候，轉機出現了。
2025年8月20日，萬達、騰訊旗下公司在深圳投資設立深圳智薯投資合夥企業（有限合夥），該企業出資額為160.76億元。
第二天，萬達與京東旗下公司也成立了合夥公司，註冊資本為80.53億元。
這些合作體現出科技巨頭在資本層面協同布局的決心。
騰訊、京東等大廠與萬達合作，有望通過跨界整合，將其擁有的支付、雲計算、ai、廣告營銷等工具，落地到更多實體商場中去。
大連萬達商管在實體商業、地產運營等領域具有深厚積累，而騰訊在互聯網技術、數字生態和資本運作方面具備顯著優勢。
這種合作可能幫助萬達實現數字化轉型。
2025年4月，國家市場監督管理總局信息顯示，太盟管理諮詢合夥企業聯合騰訊、京東、陽光人壽等機構設立合營企業，通過合營企業獲得48家大連萬達商管直接或間接持有的目標公司100%股權。
這些大型零售商業地產主要分布於北京、上海、廣州等一二線城市核心商圈，及三四線城市的熱門地帶。
那麼，王健林還有沒有翻身的機會呢？
只要萬達自有物業能持續提供租金現金流，或許還有機會。
剔除已售的萬達廣場，目前萬達商管仍管理著400多個項目。
如果租金回報率能夠穩定在7%，那麼年租金收入約為300億。
扣除運營成本和稅費後，凈現金流約為180億。
按照6%的貼現率粗略計算，這些資產的估值約為3000億。
減去有息負債2400億，萬達的凈資產還有600億，理論上可以覆蓋剩餘的執行債務。
但問題在於流動性，租金是慢慢回籠的，而債務卻像一把快刀，隨時可能落下。
法院不會等待租金慢慢到賬，所以萬達必須找到解決資金周轉問題的辦法。
唯一的出路或許是引入戰略投資者，將租金這種慢錢進行證券化。
戰略投資者也不傻，他們會要求折價、對賭、兜底等條件。
這意味著王健林要再次讓渡股權，甚至可能失去董事會席位。
71歲的他，是否願意放下老闆的身段，成為一名職業經理人呢？
市場對萬達信用也在重新定價。
過去十年，王健林每次遇到危機都靠「賭更大」的方式翻盤，但這一次，政策不再允許地產商無限加槓桿。
信用溢價被永久抬高，融資成本高於租金回報。
這意味著即使萬達的資產不被賤賣，也會被高額的利息吞噬。
留給王健林的時間窗口非常狹窄，只有租金增速超過利息增速這一條縫隙。
萬達與騰訊、京東的合作已經初見端倪。
京東物流和萬達商管廣州公司基於商圈及社區場景設立「萬物快閃計劃」專項推進深度合作，首批在廣東7座城市22座萬達商場試點。
萬達廣場可作為京東城市配送中心，幫助消費者購物實現「商圈下單，1小時達」。
這對於京東來說，又開發了一個新的使用場景。
而對於萬達，無異於又多了一絲喘息的契機。
王健林名下4.9億股權已被凍結，累計被執行金額已超75億元。
與那些選擇「跑路」的同行相比，他堅守著最後的底線：不讓項目爛尾，不拖欠員工工資，不轉移資產。
這份堅持不管是出於主動還是被動，但願老王真能撐下去。
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參考資料
1.網易新聞：《面臨絕境？剛賣掉48座萬達廣場還債，王健林又攤上了一個大麻煩》
2.網易新聞：《500億清倉48座萬達廣場，71歲王健林斷臂自保，還能救回萬達嗎？》
3.搜狐網：《麻煩不斷！賣完80個萬達廣場又添新債，71歲王健林被逼到絕路邊緣》
4.東方財富網：《160億元！萬達、騰訊牽手》
5.搜狐網：《71歲王健林最近麻煩纏身，80座萬達廣場剛賣，巨額新債又壓頂！》
6.網易新聞：《賣完80個萬達廣場後，又添24億執行債務，71歲王健林被逼到絕路邊》
7.南方plus：《萬達發布「1+2+5」戰略版圖，打造超級娛樂空間》
8.網易新聞：《創業者必備的精神品質有哪些？看王健林如何完美「自救」》
9.搜狐網：《76億債務冰山壓垮萬達帝國！24億強執背後的商業王朝崩塌實錄》
10.證券之星：《萬達電影：打造「超級娛樂空間」戰略》
(小可 老a）
