2月27日，遊戲公司星邦互娛正式向港交所遞交了IPO招股書，中金公司為其獨立上市保薦人。
星邦互娛成立於2014年，是一家集開發、發行及運營能力於一體的移動遊戲公司。旗下擁有《九州仙劍傳》《天劍奇緣》以及《黎明召喚》《異界深淵》系列遊戲。
據招股書信息，於往績記錄期，星邦互娛約90%流水來自小遊戲。因此，按2023年小遊戲流水計，該公司是中國最大的移動遊戲公司。同時，也是中國最大放置類手游公司，中國第二大古風RPG 手游公司，中國第三大RPG 手游公司。
近些年，遊戲公司申請IPO案例越來越少，星邦互娛是今年第一家向港交所發起申請的遊戲公司。不過，從其近兩年業績表現來看，公司在運營產品收入下滑，亟待新品開拓市場。
前三季度收入20億，《九州仙劍傳》流水超5億
招股書中，星邦互娛公開了近三年的收入及運營數據。
2022 年、2023年至2024年前三季，星邦互娛營收分別為56.75億元、53.27億元和20.94億元，利潤分別為3.28億元、1.97億元和-0.47億元。
從財報數據來看，自2023年起，星邦互娛收入和利潤均出現下滑。2024年前三季，該公司凈利潤已出現虧損，而虧損的主要原因在於在運營產品流水自然下滑以及新游收入滯後。
星邦互娛在招股書中提到，公司於往績記錄期的收入及利潤減少，主要是由於我們的若干標誌性遊戲已進入生命周期的衰退期，以及《天劍奇緣》在其成熟期經歷了巨大波動，而我們新推出的遊戲仍處於早期成長期。
星邦互娛的遊戲收入主要來自於《九州仙劍傳》《天劍奇緣》《黎明召喚》《異界深淵：覺醒》《異界深淵：大靈王》《山海劍途》等遊戲。其中，前三款遊戲為該公司的主要收入來源，但已處於收入下滑階段。而新游《異界深淵：大靈王》《山海劍途》則處於收入爬坡階段。
這點，從遊戲流水表現也能明顯看到，2022年、2023年、2024年前三季度，《九州仙劍傳》流水分別為30.71億元、23.82億元、5.38億元；《天劍奇緣》流水分別為24.14億元、26.71億元、9.54億元。
遊戲之外，從關鍵運營指標來看，2024年前三季度，星邦互娛流水、平均月活躍用戶、平均月付費用戶、每名付費用戶平均流水等多個核心指標均出現同比下滑。
其中，截至2024年前三季，星邦互娛總流水達22.34億元，同比下滑51%，平均月活躍用戶超2000萬，平均月付費用戶達54.6萬，每名付費用戶平均流水456元。
12款產品在運營，預計2027年上線18款新游
目前，星邦互娛有12款手游在運營。
其中，《九州仙劍傳》運營至今已有62個月，累計流水約為60億元。《天劍奇緣》上線至今也有50個月，累計流水亦超過60億元。星邦互娛在招股書中提到，公司具備遊戲的長線運營以及保持遊戲持久人氣的能力。
星邦互娛已上線的遊戲中，新游《異界深淵：大靈王》被公司稱為後起之秀。其在2024年7月至2025年1月期間的平均每月流水約7000萬元。
另一中國武俠MMORPG新游《斗笠江湖》，2025 年 1 月至今遊戲已累計實現流水約6800萬元。
目前星邦互娛的遊戲類型主要是RPG遊戲，該公司在招股書中提到，自從2022年開始公司進行戰略化調整，加大了遊戲投資並新增了十多個新研發團隊以支持業務擴展。如今其遊戲品類已經從RPG 擴展到了SLG、卡牌等多個類型。
該公司預計2027年前推出18款遊戲儲備，涵蓋RPG、卡牌遊戲、SIM及SLG等多種類型。從下述列表來看，2025年該公司還將上線6款遊戲產品，並且多數為全球發行。
除了遊戲之外，在新技術應用方面，星邦互娛也提到，在公司研發、運營和推廣的整個生命周期中，公司一直在利用尖端智能大數據。
目前公司有5個AI 賦能支持系統，包括生成式AI 研發系統——孫大聖系統，智能廣告管理系統——聚量系統，智能運營分析系統——神機系統，玩家及活動分析系統——諸葛亮系統，自動化遊戲運營管理系統——二郎神系統。
星邦互娛提到，公司正利用生成式AI有助提高效率並降低研發、遊戲優化及推廣的成本。具體來說，通過將適當的「提示」輸入孫大聖系統，研發人員能夠獲得系統自動生成的草擬圖形（遊戲角色、遊戲場景等）及文字，讓他們可以快速而容易地運用或調整，而不會令作品質量受影響。
例如，在沒有使用孫大聖系統的情況下，每名研發人員通常需時約五天為一款遊戲準備原畫立繪草稿或概念圖，且每人需時約十天以編製高質量的原畫立繪草稿或概念圖。
相比之下，通過使用孫大聖系統生成原畫立繪然後手動精修，每人每天可完成原畫立繪草稿，每人兩天可完成高質量立繪，較單靠人手完成所需時間大為短。這為研發人員節省時間，讓他們可以處理更多遊戲的工作，亦可節省運營成本。
這兩年遊戲+AI概念盛行，通過AI技術降本增效，或者研發新遊戲也是遊戲廠商核心競爭壁壘之一。相信未來隨著新游收益的增加，星邦互娛收入或將更為可觀。
