人民幣會升到6嗎？

人民幣此輪貶值，告一段落了！

7月13日凌晨，離岸人民幣一度大漲超500點，最終報於7.1657元，最近5個交易日大漲近1000點，創下6月19日以來新高。

人民幣的持續大漲給市場注入了信心，不少投資者樂觀的預測人民幣會很快收復7.1、7.0，並進入6時代！

人民幣真的會馬上升值到6元以內嗎？在討論這個問題之前，先看看這一輪人民幣升值的兩個階段：止跌和升值。

6月30日人民幣大跌至7.29附近，在破7.3的關鍵時刻央媽出來喊話，堅決防範匯率大起大落風險，效果立竿見影。隨後，人民幣多、空雙方連續5個交易日在7.22到7.28之間廝殺，最終人民幣保住了7.28這關口。（點擊參看：人民幣，大反攻？）

而人民幣空頭徹底「繳械投降」是在7月10日，真正的原因並非人民幣主動狂飆升值，而是美元大幅貶值，大家看看美元指數就明白。

而美元兩次大跌的主要原因，一是美國非農數據意外爆冷，二是新CPI大超市場預期，因此市場預計美聯儲加息將繼續減緩。

所以，本周人民幣匯率突然快速升值收復多個重要關口，關鍵原因是美元指數驟然下跌。換句話說，美元便宜了，人民幣自然就貴了。

對於人民幣未來的走勢，個人傾向於另一種更加務實的預測，下半年人民幣將在7.1附近寬幅震蕩。為什麼人民幣不會馬上升值到6，原因有二個，其中第二點最重要。

首先，影響人民幣匯率的短期因素是中美宏觀政策的錯位。

儘管，未來我們不太可能會有強刺激的貨幣政策，但適度寬鬆的周期還會繼續。而美國雖然CPI已創下2021年3月以來最低水平，但通脹依然很頑固。另外，我們要知道通脹數據其實是一個數學問題，基數大，也就是分母大，比率自然就相對小，我們看到的同比相對就回撤的多。

舉個簡單的例子，我們以2021年6月物價指數100為例，到2022年6月物價上漲了10，同比漲幅為10%；到2023年物價還是上漲10，但是同比漲幅只有9%（10/110），同樣的物價漲幅，對應的是更低的漲幅比例。

事實是，未來幾個月CPI數據，同比的都將是去年通脹指數基數更高的階段。

（2023年7月12日，公布的6月份數據是3.0%）

意味著同比下降會更快，但實際通脹還在高位，所以美聯儲肯定不會馬上降息，只要美聯儲不降息，中美兩國高利差就會一直在，人民幣貶值的壓力就還在。

其次，所有的數據表明，我們最需要支撐經濟增長的消費，復甦依然令人擔心，扛起經濟增長，保就業大旗的還只能是出口。

實際情況是，2023年上半年人民幣貶值了5%，但出口只增長了3.7%，去年這個數據是增長13.2%。且從每月環比的情況看，我們的出口還在繼續走弱。

按美元計價，5月出口下降7.5%；6月出口下降12.4%（這裡包含了人民幣貶值的因素）。

在國內產能過剩下，經濟復甦需要出口支撐，適度人民幣貶值依然是刺激出口的最好方法。在國內循環沒有起來之前，刺激出口會是民幣不會大幅升值的中期影響因素。

綜合這兩點看，今年人民幣大概率不會升到6以內，而可能會在7.1附近寬幅震蕩。

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