出品｜大摩財經
幾個月前「闢謠」不會出售美團持股後，騰訊在發布最新三季報之際宣布，將9.58億股美團股票派送給股東。以美團最新股價計算，這些股份價值1500億港元。
9.58億股佔美團總股本的15.5%、騰訊持有美團股份的90.9%，這意味著騰訊幾近清倉處理美團持股，也是繼「清倉式分紅」京東持股之後騰訊再次以相同方式變現投資資產。騰訊總裁劉熾平（Martin）同時宣布辭任美團非執行董事。
去年底，騰訊宣布向股東派送所持有的約4.6億股京東股份，市值1100多億元。京東2022年一季末股權結構顯示，曾持股高達16.9%的主要股東騰訊已基本清倉退出。
東南亞「小騰訊」SEA是騰訊在今年處置的另一項重要投資。騰訊曾持有SEA21.3%股權，先是今年初減持了2.6%套現獲益36億元，又在今年9月宣布駐SEA董事會代表任宇昕辭任，將剩餘股份「視同處置」獲得收益413億元，這部分股份已在三季報中轉入「以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產」，即隨時可供出售套現的金融資產。
近十年來，騰訊依靠「流量+資本」雙輪驅動，成為中國乃至全球頂尖互聯網巨頭。不完全統計顯示，從上市後至今騰訊累計對外投資規模達7500億元，扣除2000多億元已套現回報，凈投入約4500億元。
騰訊投資組合的回報率非常驚人。騰訊持有的上市公司公允價值，在2021年末（含京東）高達萬億元。如果考慮到未上市公司資產將來的資本化增值，回報率將進一步上升。以京東為例，騰訊最初投資209億元，最終獲利超過800億元。
最新三季報披露，騰訊所持已上市公司權益的公允價值為5325億元、未上市公司賬麵價值3395億元，合計約8700億元。
需要注意的是，截止2022年三季度末的最新數據，騰訊近1.5萬億資產中，約7000億元為投資資產。但這些投資資產的真實價值，並未完全體現在資產負債表和損益表中，特別是高達3000億元的聯營公司投資，只有在出售中才會計入其他收益。
近兩年，騰訊加速處置投資資產，包括出售所持上市公司股權、將所持上市公司股權向股東「分紅」，以及未上市公司資產儘快上市等，本質是將隱藏的利潤重新納入損益表。
市場認為，中國互聯網行業進入新周期的背景下，騰訊在2020年之後經營業績增速趨緩、損益表面臨下行壓力，此時騰訊通過增加「分紅」提高股東回報，向市場示好，有助於穩定長期投資者的信心，也給騰訊經營改革爭取了時間。
另值得一提的是，騰訊過去十年的投資大多數是基於戰略布局，隨著中國互聯網的發展進入新階段，騰訊投資業務的戰略目標和財務目標已基本達成，變現包括京東、美團等在內的已成熟投資資產，也是合情合理。
換個角度看，騰訊的退出，也給這些企業後續資本運作留出了空間。
最新財報顯示，騰訊三季度營收、股東凈利分別為1401億元、399億元，分別同比變動-2%、1%。當季，騰訊股東凈利環比有大幅增長（186億元，Q2），主要是受SEA股權投資的賬面調整所致。
三季度，騰訊調整後凈利323億元，同比、環比分別增長2%、15%，也是該指標連續四個季度下滑後首次實現增長。這主要是精簡業務、成本控制、裁員增效的作用。
截止2022年9月末，騰訊擁有10.88萬名員工，連續兩個季度下降、較今年一季度末減少了7000多人。騰訊三季度的銷售及市場推廣支出同比下降了32%。
具體來看，騰訊的主營業務依然表現低迷，國內遊戲收入、網路廣告收入等都在下滑，但國際遊戲收入在三季度增長了9%，是不多的亮點。此外，微信小程序的日活賬戶數突破6億，同比增長超30%。
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