中郵證券有限責任公司吳迪近期對中鼎股份進行研究並發布了研究報告《再獲空懸大單，在手訂單達347.5億》，本報告對中鼎股份給出買入評級，當前股價為15.57元。
中鼎股份(000887)
事件
公司10月25日公告，安徽安美科近期收到客戶通知，公司成為國內某頭部自主品牌主機廠新平台項目三款車型空氣懸掛系統供給單元總成產品的A點供應商。本次項目生命周期為5年，生命周期總金額約為13億元。
點評：
在手訂單充足，業績兌現確定性強。公司當前在手訂單達347.5億元，其中底盤輕量化140億元，空氣懸掛85.7億元（國內68.9+海外16.8），冷卻系統121.8億元。按照5年生命周期，對應年化收入69.5億元，佔2021年收入的55.24%，對應年化利潤約8.3億元，佔2021年利潤的85.57%，未來業績逐漸兌現，增長確定性強。
空懸加速滲透，總成訂單帶來價值量數倍提升。公司空氣供給單元產品及技術全球領先，單車價值量在1700-2000元，8月公司獲取空氣懸掛總成訂單，單車價值量9000元，相較單組件產品價值量有數倍提升。我們預計消費升級會繼續帶動空懸加速滲透，2025年全球行業規模200億元以上。
繼續增強底盤業務，NVH疊加輕量化。憑藉在NVH業務數十年的產品及客戶經驗，公司傳統業務保持收入及盈利能力保持穩健，輕量化業務圍繞球頭鉸鏈快速展開，我們預計該業務2022年/2025年收入規模在10/20億元，加強公司的底盤業務地位。
投資建議
我們預計公司2022/23/24年營業收入為139/160/185億元，歸母凈利為10.84/14.28/17.03億元，EPS為0.82/1.08/1.29元，對應PE為17.6/13.3/11.2倍，維持「推薦」評級。
風險提示
上游原材料持續漲價缺貨；下游應用滲透率提升不及預期；美元匯率走低；市場競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券李子俊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.43%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利11.11億，根據現價換算的預測PE為18.93。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為23.8。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中鼎股份（000887）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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