財報解析｜三隻松鼠Q3營收超12億元 聚焦供應鏈和分銷業務

【億邦原創】10月27日消息，三隻松鼠(300783)日前發布了2022年第三季度財報。報告顯示，三隻松鼠第三季度的營收達12.1億元，同比下降32.63%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1137萬元，同比下降87.43%。

今年4月，三隻松鼠發布了戰略轉型公告，明確了未來十年「聚焦堅果產業，打造多品牌模式，逐步向健康化、數字化、全球化邁進」的新戰略方向。

三季度財報中提到，報告期內，三隻松鼠在十年戰略的基礎上，繼續推進「每日堅果示範工廠打造、分銷全域布局、線下門店優化、事業部制改革」四項變革舉措，其中對於部分業務及產品的主動縮減對當期業績產生影響。

營收、凈利潤雙雙同比下降

財報顯示，第三季度，三隻松鼠的營業收入為12.19億元，同比下降32.63%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1137萬元，同比下降87.43%。據悉，歸屬於上市公司股東的凈利潤和同期相比下降較大的原因是，三隻松鼠戰略轉型階段性收入和毛利的波動，以及在堅果品類宣傳力度方面增加了費用。

2022年前三季度，三隻松鼠的營業收入為53.33億，同比下降24.57%；歸屬於上市公司股東的凈利潤達9350萬，同比下降78.86%。

營業成本方面，1至9月，銷售費用達12.05億元，占營收的22.6%，上年同期為14.66億元，佔比為20.7%；研發費用為2859萬元，在總營收中佔比0.5%，而去年同期為4072萬元。

同時期內，三隻松鼠經營活動產生的現金流量凈額為2.53億元，上年同期為4.07億元，同比減少了37.8%。財報中提到，經營活動產生的現金流量凈額較上年同期變動較大，主要是由三隻松鼠所支付的堅果品類宣傳費用增加所致。

財報中提到，公司仍處於戰略調整期，供應鏈、渠道等布局及其效益產生需要一定時間。

降本提效：全面暫停門店擴張，持續縮減SKU

目前三隻松鼠採取「1+N」的多品牌矩陣經營模式，包含聚焦堅果的主品牌「三隻松鼠」、嬰童食品子品牌「小鹿藍藍」、寵物食品子品牌「養了個毛孩」、食品子品牌「蜀三香」等。

此次第三季度財報中並未披露各業務和渠道數據。從半年報可以看出，主品牌三隻松鼠上半年營收為38.51億元，佔總營收的93.6%；小鹿藍藍的營業收入為2.61億元，佔比為6.3%。

今年的前6個月，三隻松鼠的大單品包括年銷十億級的每日堅果，年銷億級的碧根果、夏威夷果、開心果、紙皮核桃手剝巴旦木、蜀香牛肉等產品。子品牌方面，小鹿藍藍的香香米餅、鱈魚腸、凍干乳酪塊等10多款產品的年銷達到千萬級。

渠道銷售方面，截至上半年，三隻松鼠在第三方電商平台的營收達30.13億元，佔總營收的73.25%。其中，天貓系和京東系的收入較為均衡，來自天貓系的營收為11.97億元，來自京東系的為11.19億元。

今年以來，三隻松鼠開始大批關停線下店。數據顯示，上半年三隻松鼠只開出1家直營門店，關閉56家，累計共85家直營門店；新開37家聯盟店，關閉182家，累計達780家聯盟店。

在今年的一次業績說明會上，三隻松鼠方面表示，從高質量發展的角度審視，過去門店規模化、粗放型的發展模式存在問題，三隻松鼠已全面暫停門店擴張，大力度關停不符合長期定位、業績不佳的門店，下一步將著力提升單店盈利能力。同時，主品牌三隻松鼠還會持續縮減SKU，將孵化細分單品品牌，對不符合品牌認知、單品規模不足、盈利能力不強、核心競爭力不足的多個品類逐步停止銷售。

供應鏈創新模式與新分銷業務成布局重點

今年4月，三隻松鼠發布了《關於全面推進戰略轉型升級、邁向高質量發展的重要公告》。公告指出，未來十年，三隻松鼠將對發展理念、發展路徑、發展模式進行轉型升級。三隻松鼠將品牌使命升級為「讓堅果和健康食品普及大眾」。同時，其通過建立示範或聯盟工廠等供應鏈創新模式，間接進入二產滲透一產，推動一二三產深度融合。發展模式上，三隻松鼠將從電商向全渠道轉型，從單一品牌向多品牌轉型。

在具體做法上，三隻松鼠將持續推進「聚焦堅果」戰略，集中供應鏈優質資源開展以堅果為核心的健康化食品研發、建立示範或聯盟工廠等，全面升級以每日堅果、堅果禮等為主的核心產品。此外，三隻松鼠還將重點推進線下分銷業務布局，快速覆蓋全國縣級市及以上的中下線市場，推進KA渠道、傳統渠道、特通渠道、流通批市的經銷商組合開發。

根據財報內容，報告期內，三隻松鼠已經在重點布局供應鏈和新分銷業務。

三隻松鼠在今年4月開工建設的第一座每日堅果示範工廠，7月時實現了首批規劃的兩條產線試運營。截至三季度末，共計六條產線36套設備已全部正式投產。據悉，夏威夷果、碧根果示範工廠兩條產線也已經建設完畢，預計在今年底投產。

新分銷業務方面，三季度內，三隻松鼠布局了全國重點批市和縣級下沉市場。目前累計與885家經銷商建立了長期穩定的品牌授權經銷合作。組織建設上，其完善了全國各區域駐外銷售團隊；產品上，經銷專供品目前已初步開發完成。

據悉，子品牌方面，三隻松鼠還將推進小鹿藍藍的健康發展，包括聚焦爆款單品，推動產品及供應鏈優化升級；同時，小鹿藍藍將持續夯實電商業務，並初步構建線下分銷網路，加強私域運營，進一步提升拉新速度，拓寬獲客渠道。