特斯拉Q3營收未達預期，馬斯克放狠話，稱市值要超「蘋果+沙特阿美」| 看財報

「我認為特斯拉的價值有可能超過蘋果和沙特阿美（指沙烏地阿拉伯國家石油公司，世界最大的石油生產公司）的總和。」馬斯克再一次在財報會議上畫大餅。

2022 年 10 月 20 日，特斯拉發布了 2022 年第三季度財報。從財報數據來看，特斯拉Q3 的各項數據都很亮眼，且有多項數據創下季度新高，具體來看：

• 第三季度總收入達到 215 億美元，同比增長 56%；
• 第三季度GAAP營業利潤為37億美元，營業利潤率為17.2%；
• 第三季度GAAP凈利潤為 33 億美元，非GAAP凈利潤（未計股份支付費用）為37億美元；
• 第三季度GAAP汽車毛利率為27.9%；
• 第三季度交付超過 34.3 萬輛汽車，實現有史以來最高的季度產銷紀錄。

特斯拉Q3 財報數據一覽

然而，亮眼的營收數據並未達到華爾街預期，並且在供應鏈風險、國際形勢不穩定、全球經濟疲軟的大環境下，華爾街分析師對特斯拉的市場需求表示擔憂。

截至美東時間 10 月 19 日收盤，特斯拉股價停留在 222.04 美元，不及去年同時期接近 300 美元的水平。

營收創新高，但未達預期

2022 年第三季度，特斯拉總收入達到 215 億美元，同比增長 56%；營業利潤同比增長至 37億美元，營業利潤率為 17.2%。

運營現金流和自由現金流數據表現（單位：十億美元）

現金流方面，特斯拉季度末現金、現金等價物和短期有價證券在第三季度環比增長了 22 億美元，達到 211 億美元。該增長主要得益於 33 億美元的自由現金流，部分被 9 億美元的債務償付抵消。

值得一提的是，特斯拉已連續 13 個季度實現盈利，收入、營業利潤和自由現金流表現也刷新了歷史季度新高。但即便如此，2022 年第三季度的營收數據仍低於分析師預期的 220.9 億美元。

特斯拉方面表示，營收和營業利潤上漲主要得益於第三季度汽車交付量增加以及車輛平均銷售價格同比上漲。

但在原材料成本通脹率，以及柏林超級工廠、得克薩斯州超級工廠、4680電池生產爬坡導致效率降低帶來的多重挑戰下，利潤率也因此受到了部分影響。

季度產銷新紀錄，但年交付量目標難以實現

從車輛交付數據來看，特斯拉2022 年第三季度全球生產 36.5 萬輛汽車，交付了 34.3 萬輛汽車，同比增長 42.4%、環比增長 34.9%，刷新季度產銷紀錄。

汽車交付量（單位：百萬輛）

特斯拉方面表示，生產和交付之所以相差 2 萬數值，是由於季度末大批量交付導致運輸成本及物流不穩定性增加，有大量車輛仍在運輸過程中。

從工廠表現來看，上海超級工廠無疑是最大功臣——1-9 月的累計交付量達到 483,074 輛，接近 2021 年全年交付數字。今年 8 月，上海超級工廠還達成第 100 萬輛整車下線的里程碑。

值得注意的是，特斯拉CFO Zachary Kirkhorn下調了今年的汽車交付量預期，他表示，「由於年底在運輸途中(未交付)的汽車訂單數量增加，預計交付量的增長會略低於 50%。」

基於 2021 年交付 93.6 萬輛汽車的數據來看，特斯拉今年需要交付 140 多萬輛才能實現 50% 增長。也就是說，特斯拉在第四季度還需交付超過 49 萬輛。

得克薩斯州工廠

考慮到第四季度為交付旺期以及得州超級工廠和柏林超級工廠已經走向正軌，特斯拉的交付量將迎來躍升，但對於供應鏈和疫情帶來的不確定性，特斯拉麵臨的挑戰並不小。

摩根士丹利分析師 Adam Jonas 調整了預期，將特斯拉的全年交付量預測從之前的137 萬輛下調至 131 萬輛，而 2023 全年的預測從 200 萬輛降至 180 萬輛。

除了車輛交付表現，特斯拉在財報上透露 Cybertruck 的生產已進入設備調試環節，電動卡車 Semi 則進入了早期生產階段，並非使用 4680 電池，在裝載重物的情況下，續航能力將達到 800 公里。

Semi 首期交付計劃於 2022 年 12 月開啟。馬斯克表示，希望到 2024 年，能在北美生產 5 萬輛 Semi 卡車。

不僅如此，馬斯克還透露正在研發第三代汽車平台，新車型成本將是 Model 3/Y 的一半，尺寸更小。馬斯克表示，「該車銷量將超過所有其他車輛的產量總和。」

馬斯克事太多，分析師表擔憂

不同於馬斯克表現出的野心滿滿，基於國際形勢不穩定、全球經濟疲軟的大環境分析，市場對特斯拉未來的增長形勢以及市場需求表現出了擔憂。

Investing.com 高級分析師 Jesse Cohen 表示：「特斯拉季度業績表明，日益增長的宏觀經濟不確定性正在對其電動汽車的需求產生一定影響。」

從資本市場來看，特斯拉今年市值損失已超過三分之一。馬斯克在財報電話會議上表示，特斯拉董事會已經討論了 50 億美元至 100 億美元的回購計劃。

「我們在董事會層面就回購想法進行了廣泛辯論。董事會普遍認為進行股票回購是有意義的，我們希望通過正確的程序進行回購，但考慮到明年的形勢非常艱難，我們有可能在經濟下行的情況下進行規模在 50 億美元到 100 億美元的回購。」他補充說，「這顯然還有待董事會的評估和批准。因此，我們很可能會進行一些有意義的回購。」

對於經濟低迷影響汽車需求的擔憂，馬斯克表示，即使 2023 年美國經濟陷入嚴重衰退，公司也能獲得可觀的收入。

不過，市場對特斯拉的擔憂不僅僅因為國際形勢帶來的經濟動蕩，還源於馬斯克一些「不務正業」的行為，包括但不限於收購 Twitter、研發機器人等。

Wedbush 分析師 Dan Ives 表示，「在投資者眼中，他們對馬斯克的耐心正在耗盡，在當下市場動蕩的關鍵時期，機器人並不是華爾街現在關心的。」

在財報電話會上，馬斯克表示正考慮把所有公司合併為 X 控股公司，「我還不清楚應該會在什麼條件下進行，我對收購 Twitter 感到興奮。」不僅如此，馬斯克還為特斯拉制定了一個新目標——特斯拉市值超越蘋果公司和沙特石油巨頭沙特阿美的總和。

「現在，我的觀點是，我們可以遠遠超過蘋果目前的市值。我認為特斯拉的價值有可能超過蘋果和沙特阿美的總和。」馬斯克說道。

截至發稿，蘋果的市值為 2.3 萬億美元，沙特阿美為 2 萬億美元，而特斯拉的市值還不到 7000 億美元。