激進加息預期打壓美股，關鍵美債收益率倒掛22年最深，歐元兌美元20年來首次跌破平價

汽油和食品成本居高不下，美國6月CPI消費者數據意外超預期「爆表」，突破9%、再創1981年12月以來的40多年新高，市場對美聯儲7月激進加息超過75個基點的預期抬升，美股大幅低開，美債收益率齊漲但短端收益率升幅更猛，預示衰退的收益率曲線倒掛加深，美元再創20年新高，歐元兌美元近20年來首次跌破平價，黃金大幅走軟近20美元並下逼1710美元關口。

掉期市場完全計價入美聯儲在7月和9月共加息150個基點，其中7月更大幅度加息100個基點的可能性抬升至3/4。市場對美聯儲是否應更激進加息的爭論加劇，部分由於不少發達經濟體央行的行動已經更為鷹派。紐西蘭連續第三個月加息50個基點，開啟其有史以來最激進的緊縮周期。加拿大央行則率先超預期加息100個基點至2.5%，創1998年以來的最大單次加息幅度。

素來以鴿派著稱的美國亞特蘭大聯邦聯儲主席Raphael Bostic今日稱，美聯儲的政策行動「一切皆有可能」，此番言論令市場認為7月加息100基點的可能性增加，美股盤中下挫。美國里士滿聯儲主席巴爾金隨後稱，近期存在衰退風險，整體和核心通脹率都過高。

美聯儲褐皮書展望悲觀，稱自5月中旬以來，所有地區都出現物價大幅上漲，部分地區看到需求放緩的跡象，對未來美國GDP增長的展望大多負面，五個地方聯儲指出對經濟衰退風險增加的擔憂。大部分地區預計價格壓力將持續到年末，未來6-12個月需求可能繼續走弱。

歐美經濟數據好壞參半。由於更高的按揭貸款利率和不斷惡化的經濟前景，美國樓市持續降溫，上周住房按揭貸款申請量環比降4%，同比跌18%，按揭貸款再融資申請同比驟降80%。英國5月GDP超預期增長0.5%，經濟學家原本預計會環比零增長，但消費服務業因通脹飆升而下跌。

國際貨幣基金組織IMF總裁警告，若來自俄羅斯的天然氣進一步中斷，可能引發歐洲經濟衰退，全球經濟前景仍然極度不確定，IMF準備下調今明兩年的全球展望，將是今年第三次下調，且無法排除明年出現衰退的可能性。4月時該機構曾將今年全球GDP增速下調近一個百分點。

美聯儲加息100個基點預期猛增，美股波動轉跌，科技、晶元午後轉漲，中概兩日跑贏

7月13日周三，美國通脹超預期爆表抬升對美聯儲激進加息的預期，也加深了經濟即將陷入衰退的恐慌。納指開盤便跌1.85%或跌超200點，標普500指數跌1%，道指跌0.77%或跌近240點，航空股、科技股跌幅居前。特斯拉跌超3%，英偉達跌超3%。盤初行業ETF普跌，航空業ETF跌逾2%，網路股、科技股、可選消費、銀行業ETF跌逾1%。

標普大盤跌幅迅速擴大至1.6%並一度失守3800點整數位，除能源外所有板塊齊跌。道指最深跌超466點或跌1.5%，納指最深跌超233點或跌2.1%，逼近1.1萬點關口，納指100最深跌246點或跌2.1%，在各大股指中跌幅居前。羅素2000小盤股最深跌1.6%並下逼1700點。

不過，開盤近90分鐘，科技股居多的納指和納斯達克100指數率先轉漲，成分股京東漲約4.0%，網易漲超3.5%，特斯拉漲超3.1%，拼多多也漲1.8%。午盤時，標普大盤也轉漲，道指則全天保持跌勢。尾盤時，標普、納指和羅素小盤股均在漲跌之間震蕩，最終集體收跌。

標普、道指和羅素小盤股均連跌四日，接近回吐6月30日以來全部漲幅。納指和納指100均連跌三日，均回吐7月5日以來漲幅：

標普500指數收跌17.02點，跌幅0.45%，報3801.78點。道指收跌208.54點，跌幅0.67%，報30772.79點。納指收跌17.15點，跌幅0.15%，報11247.58點。納斯達克100指數收跌0.14%，羅素2000小盤股指數收跌0.1%。

明星科技股多數午盤止跌轉漲。「元宇宙」Meta跌超2%後轉漲1%，收盤微漲，亞馬遜和奈飛均跌近3%後收漲超1%，蘋果和微軟均在跌超2%後收盤跌幅收窄至0.3%，谷歌母公司Alphabet跌超2%，特斯拉跌3.4%後轉漲近2%。

消息面上，繼微軟宣布裁員後，谷歌下半年放緩招聘。花旗將蘋果目標價從200美元下調至175美元，稱消費者情緒謹慎、宏觀經濟顧慮、供應鏈瓶頸持續存在短期內都不利於股價，媒體稱蘋果開始試產iPhone 14，初期銷量將高於iPhone 13。奈飛選擇微軟為廣告支持服務的合作夥伴。

晶元股走高。費城半導體指數跌2%後轉漲近1%，日低一度下逼2500點整數位，連漲兩日並收復上周五以來過半跌幅。英特爾跌1.6%後收平，AMD漲超1%，英偉達跌4%後轉漲0.5%，高通和台積電美股漲超2%。天風國際郭明錤稱，台積電將獨家供應高通5G旗艦晶元，三星被拋棄。

美股盤後，美國食葯監局FDA授權諾瓦瓦克斯的成人新冠疫苗投入使用，是一年多來美國首次批准新的新冠疫苗接種，但諾瓦瓦克斯盤後跌超2%。

其他變動較大的個股包括：

推特漲近8%，連漲兩日，接近收復上周五以來跌幅。公司在美國特拉華州法院起訴馬斯克違反收購協議，尋求法院發布命令，在滿足少數未決條件的情況下迫使其完成收購。媒體還發現，在馬斯克提出收購推特的三個月里，特斯拉跑輸大盤，市值縮水逾3300億美元。

投資者關注本周開啟的美股二季度財報季，藉此窺探高通脹下的美國企業健康狀況。首家發布財報的美國大型航司達美航空一度跌近9%，二季度營收超預期但盈利不佳，預計擠壓利潤率的高運營成本和燃料價格將持續到年底。航空股齊跌，美聯航一度跌近5%，美國航空最深跌超7%。

儘管各期限美債收益率跳漲，但在衰退陰雲之下，與經濟周期相關的美國銀行股普跌，均收跌約1%。本周即將發布財報的摩根大通和摩根士丹利最深跌超2%，花旗和富國銀行一度跌3%。

美國個人造型服務在線提供商Stitch Fix一度漲超23%，有消息稱Benchmark Capital合伙人Bill Gurley再購入100萬股，將整體持股翻倍，平均支付價5.43美元，較昨日收盤溢價5.6%。

互動式軟體技術提供商Unity Software跌超17%，下調全年收入指引，並宣布與以色列軟體發行商 IronSource 達成全股票合併協議，後者飆升47%至兩個月新高。

熱門中概連續兩日跑贏大盤：

中概ETF KWEB漲0.8%，CQQQ微跌，納斯達克金龍中國指數（HXC）漲1.3%，成分股燃石醫學漲超10%，寵物智能用品多尼斯漲9.8%，趣店漲超7%，攜程漲超6%，億邦國際則跌超8%，金融壹賬通跌超10%，逸仙電商跌27%領跌。

納斯達克100四隻成份股中，京東漲2.6%，百度漲1.2%，網易漲3.4%，拼多多漲0.3%。其他個股中，新東方和瑞幸咖啡漲近5%，阿里巴巴跌0.1%，騰訊ADR跌1.3%，B站漲1.5%，蔚來、小鵬和理想汽車漲1%-3%。Nano Labs美國IPO次日跌近27%。

歐股齊跌，泛歐Stoxx 600指數收跌1.01%，回吐上周四以來全部漲幅，幾乎所有板塊和國家估值均跌，富時泛歐績優300指數和歐元區Stoxx 50指數也跌約1%，盤中Stoxx 50指數、德法股指均跌幅擴大至約2%。收盤時，德股跌逾1%，意股跌近1%，俄羅斯股指跌約2%。

美國銀行加入富國銀行投資研究所和野村證券的看衰陣營，預言今年美國就會出現「溫和衰退」，通脹正阻礙消費者支出，經濟勢頭放緩的速度或快於預期，德銀認為衰退會從2023年中旬開始。整體來說，美國通脹超預期上行加劇了市場對美聯儲激進加息的押注，也增強了衰退的可能性。

衰退隱憂令美國長債收益率轉跌，2年/30年期曲線倒掛，2年/10年期倒掛幅度22年最深

在美國CPI數據引爆鷹派加息預期之後，歐美主要國家國債收益率均全線跳漲。兩年/10年期美債收益率曲線倒掛程度擴大至近22個基點，創2000年以來之最，突顯市場對衰退的擔憂。

10年期美債收益率日內最高上行逾11個基點，日高升破3.07%，但美股盤中重新轉跌並再度失守3%，美股尾盤不足2.90%，本周收益率已連跌三日。30年期長債收益率一度升超9個基點，日高升破3.23%，美股盤中重新轉跌並失守3.08%，回吐上周三以來過半升幅。

對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率則在美股盤中保持漲勢，日內最高升逾17個基點，日高升破3.21%，美股午盤維持漲8個基點並交投3.13%，與30年期收益率曲線也形成倒掛。五年期收益率一度升近14個基點至3.15%，美股盤中也轉跌並下逼3%關口，與兩年期收益率持續倒掛。

10年期德債收益率一度升4個基點至1.17%，兩年期德債收益率一度跳漲11個基點至0.46%，10年期義大利國債收益率升8個基點至3.28%，意/德基債息差保持在200個基點上方。

分析稱，歐元兌美元二十年來首次跌破平價，為歐元區通脹帶來更大上行壓力，抬高了歐元區債券收益率，止步連續兩日大幅下挫。

同時，超預期鷹派加息後，加拿大短期國債收益率躍升超18個基點，兩年/10年期加債收益率曲線倒掛幅度加深至14.5個基點，加拿大股指跌超1%。

油價止步兩連跌日內反彈逾4美元，布油盤中重上100美元，英國天然氣一度跳漲23%

現貨市場依然供應緊張，國際油價轉漲，止步兩日連跌，從三個月低位反彈。WTI 8月原油期貨收漲0.46美元，漲幅0.48%，報96.30美元/桶。布倫特9月原油期貨收漲0.08美元，漲幅0.08%，報99.57美元/桶。NYMEX美國8月天然氣期貨收漲8.5%，盤中曾大漲超10%。

美油WTI隔夜曾跌超2美元或跌2.3%，一度失守94美元，美股盤中轉漲，日內最高漲2.11美元或漲2.2%，嘗試上逼98美元。國際布倫特一度跌超1美元或跌1.2%，日低下逼98美元，美股盤中轉漲後一度重回100美元關口上方，也反彈約2美元或漲超1.5%。

7月8日當周，美國EIA原油庫存增加逾320萬桶，超過預期的小幅下降，但遜於前值逾820萬桶的增幅。汽油和精鍊油等成品油庫存均增加，反超前值的降幅。美國能源信息署稱，美國原油庫存創去年12月以來新高，汽油庫存增幅創今年1月以來最大；汽油需求下滑136萬桶/日，創去年12月以來最大降幅；總體石油庫存增加2200萬桶，創2020年4月以來最大單周增幅。

分析指出，儘管EIA油儲數據整體上不利於油價，但現貨市場供應保持緊張，有助於支撐油價，石油也因為被超賣和美元指數在美股盤中走弱而反彈。

值得注意的是，本周歐佩克和國際能源署IEA的最新月報都在預警稱，燃料用油需求正在減弱，特別是在全球最大的經濟體中。IEA因此展望，原油市場供應危機出現初步緩和跡象。

在俄羅斯輸向歐洲天然氣面臨全面斷供的危機下，歐洲天然氣期貨本周大幅波動，周三集體收漲。ICE英國天然氣期貨漲10.5%，歐市早盤曾升破300便士或漲近23%。歐洲基準的TTF荷蘭天然氣期貨和德國未來一個月電價均在歐市尾盤漲超3%。歐洲能源交易所的法國未來一年電價創新高。

美元本周連創20年新高，獲利了結令盤中轉跌，歐元兌美元20年來首次跌破平價

衡量美元兌六種主要貨幣的一籃子美元指數DXY在美股盤中轉跌，並一度失守108關口，美國CPI數據發布後曾觸及108.58，創2002年10月以來的近二十年新高；彭博美元指數也下跌0.4%刷新日低。分析稱，這與美元跳漲後的獲利了結有關。

歐元兌美元也重回平價位上方，CPI發布後曾自2002年12月以來首次兌美元跌破平價。歐洲央行稱沒有特定匯率目標，但會關注匯率對通脹的影響。能源危機和衰退風險，令歐元兌美元今年跌近12%，摩根大通等主流投行警告稱，俄羅斯斷供天然氣的風險或令歐元跌至0.90美元。

由於5月經濟增長超預期和美元被拋售，英鎊兌美元同樣日內轉漲並一度重返1.19，從昨日所創的兩年新低反彈。不過，日元兌美元重新跌破137，周三曾觸及137.87，刷新二十四年最低。美元兌加元一度短線跳水逾120點，最低觸及1.2938，日內最深跌0.6%並失守1.30關口。

主流加密貨幣多數下跌，市值最大的龍頭比特幣止跌轉漲超1%，止步三日連跌、交投1.97萬美元，無法升破2萬美元整數位心理關口。市值第二大的以太坊漲近4%，但也無法升破1100美元。

黃金失守1710美元後猛漲重回1730美元，倫鋁14個月最低，倫銅四連跌盤中20個月最低

COMEX 8月黃金期貨收漲10.70美元，漲幅0.62%，報1735.50美元/盎司，止步兩日連跌並重返1730美元上方，從昨日收盤創下的逾九個月新低反彈，主要受益於美元從二十年新高回落。

現貨黃金在美國CPI發布後一度較昨日收盤跌近19美元或跌超1%，日低失守1710美元整數位，美股盤中追隨期貨大幅反彈，日高曾升破1745美元，從日低反漲近38美元，日內轉漲超1%。美股盤後站穩1730美元上方。

受經濟放緩擔憂影響，倫敦基本金屬再度普跌：

被稱為經濟健康程度指標的「銅博士」LME期銅盤中一度下逼7200美元整數位，刷新2020年11月以來的20個月最低，收盤時顯著收窄至0.4%，但連跌四日。

倫鋁和倫鋅也連跌四日，倫鋁跌0.2%刷新14個月最低，倫鋅跌超2%並失守3000美元整數位。倫鎳收跌超220美元或跌1%，倫錫也連跌兩日，收跌210美元或跌0.8%。

丹麥盛寶銀行分析師Ole Hansen稱，美國通脹數據高於9%可能意味著加息速度更快，經濟衰退風險增加。自2020年5月以來，投機者對COMEX期銅的悲觀情緒最為嚴重。花旗預計銅價將在 未來6至9 個月內跌至 6600 美元，我們建議在工業用基本金屬中增持空頭頭寸。

因出口疲軟和需求前景不振，馬來西亞棕櫚油9月期貨周三暴跌超8%，至一年多來最低。在美國政府預測需求下降和產量增加後，芝加哥期交所的豆油合約也跌超1%。

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