半導體TOP 10廠商股價集體腰斬，台積電再傳危機信號

電子發燒友網報道（文/吳子鵬）2022年半導體產業對「寒冬」一詞提及的頻率更高了，在產業下行周期疊加高通脹、物流阻礙等不利影響之後，即便是站在金字塔頂端的那些國際半導體大廠也無法獨善其身。在市場調研機構Gartner統計的2021年全球半導體TOP10中，三星股價年內下跌27%已經屬於是表現好的。

此前有很多分析觀點認為，全球半導體產業將迎來一次從消費電子向汽車電子的轉移。現在看來，這個趨勢無疑是對的，但是在產品的出貨量級上，這並不對等，即便智能車對晶元的需求量已經是翻倍的狀態也不夠填補空缺。

此外，台積電最新的財報數據為這徹骨的產業寒冬進一步調低了溫度，「自保」已經成為半導體廠商接下來一段時間的核心命題。

半導體大廠股價腰斬

今年4月份，市場調研機構Gartner更新了一份2021年全球半導體廠商TOP10名單，其中第一到第十依次是三星電子、英特爾、SK海力士、美光科技、高通、博通、聯發科、德州儀器、英偉達、AMD。

在Gartner的榜單中，除了英特爾，各大廠商的營收均取得了比較明顯的增長。對於市場營收增長，Gartner研究副總裁AndrewNorwood當時在報告中表示，「目前晶元短缺繼續影響著世界各地的原始設備製造商(OEM)，但5G智能手機的放量以及強勁的需求和物流/原材料價格上漲共同推動了半導體平均銷售價格(ASP)的提高，促使2021年收入大幅增長。」在亮眼財報的推動下，各大廠商的股價也是水漲船高。

然而，進入2022年之後，「遇冷」、「寒冬」、「下行」成為產業熱門辭彙，半導體行業更是連續出現了存儲和顯卡價值暴跌的情況，投資者大都認為半導體產業此輪牛市已經到頂，因此半導體公司股價就像過頂的過山車，快速下滑。

截止到撰稿日，根據實時股價顯示，目前三星和SK海力士的股價相較於年初時期降幅分別為27%和28%，降幅非常大，但是正如我們開篇時提到的，這個降幅已經是TOP10廠商中表現相對較好的廠商了。根據我們一一查詢發現，TOP10廠商中的其他家跌幅大都超過了40%，其中英特爾跌幅甚至在50%左右，此前經歷暴跌的AMD下跌超過60%。具體情況如下圖所示。

如果我們將視野範圍擴大，會發現包括半導體設備廠商、晶圓廠商以及國內的半導體廠商也大都在經歷大震蕩，即便是台積電目前的股價跌幅也接近了50%。

分析此中原因，會發現主要有四個方面的原因。其一是我們已經指出的周期性調整，半導體產業自誕生至今，一直有著自己的產業周期性，一般一個完整的周期會經歷需求爆發、缺貨漲價、投資擴產、產能釋放、需求萎縮、產能過剩、價格下跌這幾大環節，這些環節是環環相扣且層層遞進的。在這一輪半導體周期中，消費電子依然起到了主導作用，雖然智能網聯汽車成為「X因素」短期內進行了拉升，但很明顯由於產品單一，雖然單車晶元用量在暴漲，但並不能抵消消費電子帶來的消極影響。因此，目前大部分半導體公司都已經進入到了清庫存環節，而內存和顯卡已經開始進入價格暴跌階段。

其二是去泡沫。相信業者都能夠明顯感受到，在此輪半導體周期中，各大半導體公司的跌幅超過以往，且產業寒冷指數也勝過以往。其中一個重要的原因在於，這一輪周期中半導體產業引起了太多的關注，無論是國際大廠，還是國內新晉的半導體上市公司，都存在著嚴重的股價泡沫。目前的走勢並不完全都是因為恐慌性拋售引起的，一個很重要的原因是產業估值需要回歸基本面，回到合理的區間內。

其三則是大家眾所周知的結構性因素。近一年來，美國針對中國半導體產業發布了各種相關制裁政策，半導體產業成為大國博弈的中心，其中涉及到了半導體產業最核心的人才、技術和設備問題，並引發連鎖反應。而半導體又是消費、工業、汽車等廣泛應用領域的基石，在國內逐步實現國產化的過程中，勢必會有很多環節尚無法填補空缺，進一步增加了半導體產業和下游產業的惡性循環並傳導至全球。

最後一項則是疫情反覆和高通脹等外部因素，這些因素也在直接或者間接地拖累全球半導體產業。

「自保」成為廠商第一要務

每一次半導體產業大調整時，都會有觸底的時候，然後產業重新進入爬坡增長模式。不過，從目前的市場反饋來看，現在還遠遠沒有到見底的時候。我們看一下台積電的財報，雖然該公司在第三季度實現了高達80%的凈利潤同比增長，創下了歷史新高。然而，該公司第二次下修今年的資本支出目標，此前預計為400億至440億美元，現在削減10%將為360億美元。

此外，有台灣媒體報道稱，預計台積電的晶圓代工產能利用率將在未來6個月內呈下降趨勢，包括7nm以及大部分成熟工藝，僅有28nm以及5nm可能不受影響，這要歸功於汽車產業和數據中心領域帶來的一些積極影響。

作為全球晶圓代工龍頭，台積電的一些變化基本也代表著產業的現狀。台積電縮減開支的一方面原因是其最先進的3nm工藝，原計劃的量產時間延後了，並且英特爾、AMD、英偉達、聯發科和高通等長期客戶都縮減了自己的投資計劃。比如，此前有消息人士指出，高通將驍龍 8晶元訂單縮減了10%-15%，並且預計在驍龍8二代晶元發布之後對現款驍龍8進行降價促銷，降價幅度為30%-40%。

除了削減投資，電子發燒友網在近期的報道中多次提到了英特爾的裁員傳聞。我們在此再重述一下相關數據，裁員數千人，包括行銷和業務等部門將裁撤約20%的員工。

同時，根據最新的報道，AMD也被傳出了減少訂單的消息。根據AMD的一份內部報告，該公司正計劃降低其Ryzen 7000 Zen 4 CPU的生產計劃，主要原因是目前全球PC市場非常不景氣。此外，英偉達和美光等廠商也都給出了業務下滑的示警信號。

有分析觀點認為，這一輪的半導體寒冬可能會是近20年來最嚴重的一次，將會影響到每一家半導體公司，每一個半導體品類。正如華為內部文章《整個公司的經營方針要從追求規模轉向追求利潤和現金流》中提到的任正非講話，「把活下來作為最主要綱領，邊緣業務全線收縮和關閉，把寒氣傳遞給每個人。」如今的半導體產業也是寒氣傳遞到了每一個環節和參與者，對於大廠而言，「自保」是主旋律，對於中小型廠商而言，「活下去」就是最關鍵的。

寫在最後

三星曾在存儲行業多次證明，產業低谷雖是挑戰也是機遇，無論通過怎樣的手段，熬下去、活下來，當對手支撐不住的時候，就是自己再次稱王的時候。當然，正如我們上面提到的，過往以存儲產業為信號的半導體衰退相較於這次，只能算是暖冬。但是，再冷的冬天也會結束，春天總會到來。活下來，就有無限可能。