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播音 | 田東
市場概述
美國9月PPI通脹超預期增長，會議紀要顯示美聯儲支持繼續加息至限制增長水平，重磅CPI公布前夕，納指再度反彈失利，三日連創逾兩年新低，和標普連跌六日，與晶元股齊創兩年低位，道指抹去逾210點漲幅轉跌。美元指數繼續創近兩周高位。紀要顯示有美聯儲官員支持調整加息步伐，10年期美債收益率降至日低。英央行堅持本周內結束購債但周三大幅購債，長期英債收益率創二十年新高後回吐多數升幅。OPEC下調需求預期，油價連續三天均跌2%，美政府考慮全面禁止俄羅斯鋁材，倫鋁一度漲超7%。日央行行長重申保持貨幣寬鬆，日元創二十四年新低。
中國市場方面， 滬指重返3000點，創業板大漲3.6%，半導體、風電強勢沖高，兩市超4500股飄紅；港股沖高回落，新能源汽車、半導體股小幅走高，騰訊重回250港元。
要聞
中國共產黨第二十次全國代表大會定於2022年10月16日在北京召開。
美聯儲會議紀要：需要繼續加息、近期內達到限制性利率；多人認為加息太少的代價可能比加息過多的大；多人強調，為減少對經濟的傷害，調節緊縮步伐很重要。
CPI公布前一日出爐的美國9月PPI超預期增長，美聯儲11月再加息75基點的預期升溫；美聯儲昔日最大鴿派：聯儲加息轉向的門檻「非常高」。
美國財長耶倫：擔心美債市場因缺乏流動性而崩潰；承認加息有全球性影響，美國優先要控制通脹。
英國央行宣布購債計劃仍將本周五結束，長債英債大跌、收益率盤中創二十年新高；英央行大力購債干預後英債反彈，收益率回吐多數升幅；英央行首席經濟學家預計11月將採取「重大政策行動」。
日央行行長重申保持寬鬆，日元兌美元創二十四年新低，跌穿三周前促使日本政府干預時低位。
韓國重啟50基點加息，捍衛韓元；股債匯三殺之際，韓國出爐救市計劃，購買8萬億韓元企業債券。
市場收報
美股：道指跌0.1%，標普500指數跌0.33%，納斯達克跌0.09%。
歐股：歐洲STOXX 600指數收跌0.53%。德國DAX 30指數收跌0.39%。法國CAC 40指數收跌0.25%。英國富時100指數收跌0.86%。
A股：滬指收報3025.51點，漲1.53%，成交額3069億元。深成指收報10838.48點，漲2.46%，成交額4017億元。創業板指收報2343.30點，漲3.60%，成交額1336億元。
債市： 到美股收盤時，美國10年期國債收益率報3.90%，日內降約4個基點。兩年期美債收益率報4.29%，日內降約2個基點。
商品：WTI 11月原油期貨收跌2.08美元，跌幅2.33%，報87.27美元/桶。布倫特12月原油期貨收跌1.84美元，跌幅1.95%，報92.45美元/桶。COMEX 12月黃金期貨收跌0.5%，報1677.50美元/盎司。國際銅夜盤收漲0.04%，滬銅收跌0.05%，滬鋁收漲0.97%，滬鋅收漲0.08%，滬鉛收跌0.03%，滬鎳收漲0.42%，滬錫收跌0.46%。
要聞詳情
國內宏觀
中國共產黨第十九屆中央委員會第七次全體會議公報
全會決定，中國共產黨第二十次全國代表大會於2022年10月16日在北京召開。
中國央行：紮實開展數字人民幣研發試點工作
央行數字貨幣研究所發文指出，繼續推動數字人民幣業務持續健康發展，支持在財政、稅收、政務等對公領域發揮數字人民幣優勢，為政府數字化和智能化治理提供先進的支付服務。
外交部：中歐合作植根堅實民意基礎，有強大韌勁和潛力
中國外交部發言人毛寧表示，中國和歐盟互為重要的經貿合作夥伴，雙方合作互利共贏。去年，中歐貿易額首次突破8000億美元，雙向投資規模累計超過了2700億美元。
國內公司
雅化終止全資子公司與加拿大超鋰公司的股權認購及礦業權投資事項
在鋰價增長迅猛的當期，雅化集團選擇放棄海外鋰礦。雅化集團表示，根據對當前國際環境的判斷，預計可能會對礦山開發帶來較大影響，導致礦山開發的周期較長，終止此前在4月17日決定的全資子公司雅化國際與加拿大超鋰公司的股權認購及礦業權投資事項。
貴州茅台：前三季度營收同比增16.5%，凈利潤同比增19.1%
貴州茅台發布公告稱，初步核算，2022年1至9月公司預計實現營業總收入897.85億元左右，同比增長16.5%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤443.99億元左右，同比增長19.1%左右。從單季度的表現來看，貴州茅台的營收增速加快，但凈利潤增速有所下滑。按照當前進度計算，貴州茅台仍需要在第四季度實現營收361億元才能達成全年目標。
葯明康德三季度環比繼續加速，首次季度營收突破100億
葯明康德營收環比繼續加速，經調整Non-IFRS凈利增速持續超越營收增速。公司預計2022年前三季度營收283.95億元，同比增71.87%；凈利潤73.78億元，同比增107.12%；扣非凈利潤62.32億元，同比增100.64%；經調整Non-IFRS歸母凈利潤67.72億元，同比增77.92%。
海外宏觀
美聯儲會議紀要：近期達到限制性利率 更擔心加息過少 多人強調要調整步伐
美聯儲決策者普遍認為，需要繼續加息，近期內讓利率達到限制性的水平，然後保持這一水平，多人強調，即使勞動力市場放緩也要保持降低通脹的立場；多人強調，加息太少的代價可能比加息過多的大；多人指出，為減少對經濟的傷害，調節未來緊縮的步伐很重要。
美聯儲昔日最大鴿派：聯儲加息轉向的門檻「非常高」
明年FOMC投票委員、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利稱，美聯儲還沒有看到很多證據表明潛在的通脹在放緩，離轉向還有很長的路要走；更有可能的是，加息到4%以上後暫停，較長時間保持在那個高位。
美國9月PPI同比增長8.5%超預期，美聯儲75基點加息更近一步
美國9月生產者價格指數（PPI）同比增長8.5%，較8月的8.7%有所回落，但高於預期的8.4%，9月PPI最近三個月內首次環比增長，增幅0.4%高於華爾街預期的0.3%。PPI令美聯儲11月加息75基點的預期進一步升溫，它可能為周四公布的美國9月CPI提供一些參照。
美國財長耶倫：擔心美債市場因缺乏流動性而崩潰
耶倫稱，財政部正在努力支撐美國國債市場，當前問題的核心是，從事美國國債交易的做市商的資產負債表能力並沒有擴大多少，而美國國債的整體供應量卻在攀升。
英國央行宣布購債計劃仍將於本周五結束，英債大跌，長債收益率盤中創二十年新高；英央行大力購債干預後英債盤中反彈；英央行首席經濟學家：預計11月會議將採取「重大政策行動」
英國央行發言人表示，購債計劃仍定於本周五結束。30年期英債收益率盤中升破5％。分析指出，金融穩定性優先於其他一切目標，英國央行可能別無選擇，只能繼續支撐英國國債市場，並推遲量化緊縮計劃。
英國央行周三當天共購債45.6億英鎊，為9月末啟動干預來單日最高規模。
英國央行首席經濟學家Huw Pill預計，下個月英國的利率政策將發生「重大」變化，以應對英國政府的財政計劃。英國政府的「增長計劃」及其對家庭和企業能源法案的支持，將增加中期的通脹壓力。
周三英國經濟數據低迷，衰退警告不斷，8月經濟意外萎縮，工業產出滑入負值區域。
英國養老金危機已經蔓延到美國垃圾債
英國金融市場危機的影響衝擊了華爾街的一個遙遠角落——價值數萬億美元的抵押貸款證券市場。過去三周，養老金和保險公司最常持有的CLO債券的交易規模約130億美元，達到2020年疫情爆發以來的最高水平，CLO價格跌至自2020年5月以來最低水平，雖然目前勉強企穩，但拋售壓力有增無減。
歐央行行長拉加德堅稱歐元區未陷入衰退，薪資形勢避免了進一步推升通脹
歐洲央行行長拉加德周三表示，歐元區經濟仍在增長，比如工廠數據就說明了這一點。歐洲可能從明年3月份的基數效應中受益。目前的失業率是有史以來最低的。薪資增長到目前為止避免了所謂的二次效應，這種效應可能會威脅通脹，讓高通脹在更長時間內處於高位。
韓國重啟50基點加息，捍衛韓元；股債匯三殺之際，韓國救市計划出爐，8萬億韓元購買企業債券
為捍衛韓元、平抑通脹，韓國央行選擇重啟50個基點加息。韓國金融服務委員會緊接著出台了救市計劃，準備啟動股市穩定基金，把企業債券支援計劃擴大到8萬億韓元，並計劃在匯市方面給予流動性支持，以穩定國內金融市場。此外，韓國還在研究禁止賣空的方案。
日元兌美元盤中創24年新低，跌破9月干預水平，市場關注日本政府是否會再出手
目前交易員將1998年日元匯率147.66的高點視為下一個干預關鍵點。但是有策略師表示，日本央行不一定會再次干預，日元匯率的下行速度會成為關注焦點。
OPEC月報：經濟不確定加劇，大幅下調石油需求預期
OPEC大幅下調石油需求前景，理由是全球經濟增長放緩，風險偏向下行。OPEC還預計，明年第四季度之前，原油的需求不會超過當前水平。
普京：俄羅斯仍準備履約供應能源，球在歐盟一方
普京表示，歐洲因天然氣現貨定價機制或損失超過3000億歐元；修復「北溪」是可能的；「北溪-2」的一條支線仍然處於工作狀態，俄羅斯仍準備履行合同供應能源。
海外公司
百事可樂持續漲價應對通脹，Q3營收優於預期，再次上調業績預期
第三財季，百事公司營收高於市場預期，同比增長8.8%，這得益於平均上漲17%的產品售價。凈利潤為27億美元，同比增長21.5%。百事表示，即使提高了產品售價，其毛利率在本季度也有所下降。
微軟推出全新Surface設備：Pro 9平板電腦可選5G，Laptop 5續航長達17小時
Surface Pro 9和13.5英寸Surface Laptop 5起售價為1000美元，台式機Surface Studio 2+起售價為4300美元。這三款產品都配備了去年上市的微軟Windows 11操作系統。
行業/概念
1、飛行汽車丨據報道，近日小鵬匯天飛行汽車旅航者X2在迪拜完成了海外公開首飛，這是繼迪拜民航局為X2頒發特許飛行許可後，首次在當地進行公開飛行展示。此次的旅航者X2是由小鵬匯天自主研發製造的第五代飛行汽車。X2採用封閉式座艙，為了實現輕量化，X2全機身採用碳纖維結構，可搭載兩位乘客，適用於未來城市的低空飛行，可滿足城市內短途出行需求，同時還可為野外救援、醫療運輸等場景服務。
點評：作為未來城市交通發展的一種選擇，飛行汽車和地面交通工具的相互補充，對於緩解擁堵、提高出行效率有著積極作用。今年3月份，交通部印發《交通領域科技創新中長期發展規劃綱要（2021-2035年）》，其中提到要部署飛行汽車研發，突破飛行器與汽車融合、飛行與地面行駛自由切換等技術，以搶佔前沿裝備發展的先機。據摩根士丹利預測，全球飛行汽車市場規模將在2030年達到3000億美元，2040年驟增至1.5萬億美元。
2、航運丨據報道，由於歐洲爭相囤氣以確保冬季供應，一場船舶爭奪戰正在上演，周二液化天然氣（LNG）船運費再創歷史新高。根據Spark Commodities收集的船舶經紀商數據，現在在大西洋盆地（Atlantic basin）租用一艘LNG船的成本躍升至每天39.75萬美元，超過了去年創下的歷史新高。
點評：自俄烏衝突爆發以來，LNG船運費飆升。目前俄羅斯已經切斷了對歐洲的大部分天然氣供應。現歐洲正尋求進口更多的液化天然氣來替代俄羅斯的管道天然氣，而北亞也在為過冬做準備。隨著各國囤氣潮持續，LNG船運費預計將繼續飆升。
3、固態電池丨據報道，美國宇航局（NASA）宣布其研究人員正在進行SABERS（改進固態電池充電效率和安全性）項目，而且取得了十分不錯的成果，研發了一款能量密度達500Wh/kg的動力電池，其能量密度是現代電動汽車電池的兩倍多。
點評：固態電池由於能在根本上提升兩大核心性能能量密度和安全性，被認為是最具前景的新一代動力鋰電。
4、數字人民 | 人民銀行數字貨幣研究所12日發文表示，支持在財政、稅收、政務等對公領域發揮數字人民幣優勢，為政府數字化和智能化治理提供先進的支付服務。實現數字人民幣體系與傳統電子支付工具的互聯互通，讓消費者可以「一碼通掃」。
點評：數字人民幣作為央行貨幣支付體系的重大創新和升級，一個突出方面就是可編程性，通過載入智能合約實現定製化支付。數字人民幣智能合約已在消費紅包、政府補貼、零售營銷、預付資金管理等領域成功應用。安信證券趙陽認為，數字人民幣不僅是在跨境支付中應對SWIFT體系的技術手段，本質還是在於滿足公眾日常支付需要，進一步提高零售支付系統效能，降低全社會零售支付成本，並將創造更多的應用場景和需求。
5、光伏 | 據媒體報道，部分省份已下發第三批風光大基地相關文件，均要求項目能夠在今年年底前、最遲不晚於明年上半年開工建設，2024年底前併網投運。
點評：中泰證券認為，四季度進入全年光伏搶裝旺季，以國內大基地為主的需求有望大幅增長，行業將進入景氣度上行通道。供應端來看，7月投產的25萬噸多晶硅產能逐步滿產，9-10月新增16萬噸多晶硅逐步爬產，預計四季度硅料產出27萬噸，環比增加35%。目前產業鏈價格基本靠硅料能夠供應的最大需求向上支撐，後續硅料釋放、產業鏈價格下行是必然事件。只要投資收益率符合要求，光伏需求有望不斷被激發。
6、信創 | 日前，上交所聚焦新一代信息技術、高端製造、科技創新等重點領域，指導中證指數有限公司發布、優化了上證信息安全、上證基建、上證養老產業等13條指數，多維度聚焦服務國家戰略，更好滿足中長期資金配置需求。
點評：我國已提出，構建包括信息安全等11大類在內的國家安全體系。太平洋證券認為，從行業層面看，各機構招標加快步伐，且對招標產品提出國產化要求。從公司層面看，各信創公司紛紛中標且進行國產適配。IT基礎設施作為信創事業的絕對核心，當前滲透率仍較低，預計增速相對較快。從整體體量看，應用軟體或為市場規模最大的信創環節。
今日要聞前瞻
- 美國9月CPI。
- 美國上周首次申請失業金人數。
- 德國9月CPI終值。
- 美國上周EIA原油庫存。
- IEA公布月度原油市場報告。
大師課上新
近期穩地產政策不斷加碼，9月末三個地產政策迭出，一是階段性放寬首套房貸款利率下限，二是減免房屋轉讓相關個稅的規模，三是下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點。這是自2014-2016年地產放鬆周期以來，再一次的全國層面放鬆政策。
近期地產政策的變化對國內經濟走勢，乃至債券市場的影響不容小覷。債券市場長端利率的走勢受經濟基本面影響較大，而此次地產政策的組合拳出擊，是否會利好經濟基本面預期，從而提升長端利率走勢？這期課程我們請到券商資管大咖龍紅亮將針對以下問題進行解析，歡迎加入學習！
- 在利率的傳導機制下，宏觀利率的短端和長端走勢受哪些因素影響？
- 地產政策集中發力，會給債券市場帶來哪些影響？
- 如何建立信用債的信用分析框架？
課程嘉賓【龍紅亮】券商資管負責人，博士，CFA
龍老師有著多年固定收益領域投資及實踐經驗，著有《債券投資實戰》和《債券投資實戰2》兩本債券投研方法的佳作。在這次課程中，他將汲取書中的精華內容，更迭最新的債券投資案例、投研思考和心得，通過帶我們回顧過去20年間中國債券市場的風雲變幻，找到債券市場收益率漲跌的範式和驅動的邏輯。期待你的加入！
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