東方看點｜北溪一號停供歐洲，燃氣和航運受益

9 月 2 號，俄氣公司（Gazprom）表示，由於多處設備故障，「北溪 1 號」天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。

測算停運對歐洲天然氣供給影響。2021年歐洲從俄羅斯進口天然氣1550億立方米，占歐洲2021年天然氣進口量的45%左右，占其總天然氣消費量的近40%。截止2022年7月底，俄羅斯占歐洲的天然氣供應比例已經下降到4.3%，北溪一號停運前佔俄羅斯對歐洲管道氣供應總量的31.4%，即北溪一號停運對會減少歐洲天然氣供應的比例為1.34%。

東方基金研究部認為：

儘管佔比絕對量較小，但影響很大。一方面，較高的天然氣價格繼續抑制了需求，工業用天然氣繼續下滑，IEA數據顯示，歐洲化工業40%以上原料來自天然氣，生產流程中所用能源1/3以上也來自天然氣；另一方面，歐洲對俄進口下降將帶來對LNG進口增加，全球天然氣仍然偏緊。年初以來，歐洲LNG的進口增量主要在於中國及南亞進口下滑；冬季是天然氣消費旺季，歐洲與亞洲國家對LNG的爭奪將因北溪一號的斷供而加劇。

歐洲表示冬季天然氣儲備可以滿足需求，但要在三個假設前提下。第一，各國FSRU年底前順利投用，歐洲具備進口更多LNG能力；第二，歐洲建議成員國自願調降低需求，成員國落實縮減工商業和居民需求；第三，天氣因素，冬季氣溫和往年相比差別不大。如果都可以兌現，歐洲注滿儲氣庫+新進口的LNG或可以滿足整個冬季需求，預期儲氣庫在明年3月底見底。

對應到投資上，燃氣價格維持高位帶來潛在投資機會，建議關注天然氣批發零售公司；另一方面，由LNG增量需求帶來的運輸需求，對LNG船運形成利好。

（市場有風險，投資需謹慎。）