「別人恐慌時候貪婪」，這是眾所周知的巴菲特名言，那麼恐慌之時買入並持有的投資者們究竟回報如何呢？對當前情況又有何啟示？
3月23日受到外盤影響，A股3月23日遭遇重挫，三大指數跌幅均超3%，兩市上市公司下跌家數高達3537家，上漲家數僅326家。
但是有專業研究顯示，市場恐慌之際，「保持冷靜，堅持下去」才是當前環境的最佳策略。
儘管在股市迅速大幅下跌之際按兵不動似乎有違人性，但歷史證明，股市爆賺的機遇往往來自反人性的機會！
美股：恐慌時「摒牢」回報率14962%
首先來看美國股市。
美國銀行最新研究顯示，統計美國股市1930年至今的數據後發現，若投資者錯過了標準普爾500指數每十年中表現最好的10個交易日，總回報率僅有91%，遠低於那些在股市起起落落中仍堅持不動搖的投資者的回報率——14962%！
該行敦促投資者「避免恐慌性拋售」，稱「最好的日子通常緊隨在股市最糟糕的日子之後」。
目前是道指是1931年以來表現最差的一個月，標普是1940年以來表現最差的一個月。
高盛研究顯示，散戶及部分對沖基金的專業人士自1950年以來都會在每次熊市期間拋售股票。這與「低買高賣」的投資理念相反。一次又一次地，熊市被證明是一個很好的買入機會，但需要花幾年的時間來實現收益。
有專業人士表示，散戶投資者目前嘗試賣出，雖然可以鎖定損失，但也可能讓他們錯過最好的日子。
管理22.5億美元資產的Bahnsen Group首席投資官David Bahnsen表示，「那些本不需要賣出的人正在大舉拋售，這對他們來說是非常糟糕的時候」。
A股：滬深300估值進入小概率區間
那麼A股市場又如何呢？目前全球市場恐慌之際，假如我們買入並持有滬深300會發生什麼呢？
易方達基金的研究顯示，當前滬深300指數的PB (市凈率)已經小於1.3，是難得的小概率事件，應該買入並持有，而不是恐慌拋售！
滬深300指數由中證指數公司在2005年4月8日發布，至今近15年，累計3635個交易日。
易方達基金統計顯示，其中PB≤1.3的交易日僅184天，佔比僅5%，主要集中在2014年行情啟動之前以及2018年末。也就是說，滬深300 PB降到1.3倍是難得的小概率事件！
那麼PB降到1.3倍後都發生了什麼？
易方達統計了歷史上滬深300 PB降至1.3倍及以下時，買入滬深300並持有的收益率，結果如下：
1. 當持有半年後：正收益的概率為93.99%，最大收益率為98.94%，平均收益率為25.37%，最低收益率為-4.16%。
2. 當持有1年後：正收益的概率為97.81%，最大收益率為147.77%，平均收益率為74.54%，最低收益率為-1.71%。
3. 當持有2年後：正收益的概率為100.00%，最大收益率為127.09%，平均收益率為46.81%，最低收益率為28.98%。
4. 當持有3年後：正收益的概率為100.00%，最大收益率為71.67%，平均收益率為59.88%，最低收益率為43.36%
由此可見在恐慌之際，你買入滬深300指數並耐心持有，未來獲得不菲回報可能性較高。
而眾多投資大咖齊發聲，也意味著目前可能是值得貪婪時候了。
重陽投資表示，與海外市場巨幅動蕩相比，今年以來A股跌幅較小，這得益於中國強有力的疫情防控措施，同時也得益於近年來我國一直在堅持做困難但正確的事情，即防範化解重大金融風險。我們相信，一旦疫情和海外金融市場趨於穩定，包括港股在內的中國資產有望獲得較好的絕對收益。
中金公司也表示，中國市場也將進入估值壓縮尾聲，未來盈利將成為更重要因素。中國市場估值底、政策空間相對充足、疫情控制相對領先，整體仍將相對有韌性。
東方港灣董事長但斌表示，資本市場長期看是螺旋上升的，所以戰勝恐懼很重要。此刻，應該思考的是，我們的企業能否從危機中走出來，變得更好，市佔率是否會更高等問題。如果都沒有問題，那就耐心經受考驗！
巴菲特為何不慌？倉位管理
當然需要指出的是，以上只是歷史大數據，並不代表未來。
實際上別人恐懼時貪婪除了過硬的心裡素質的，倉位控制也是非常重要的。專業投資者區別普通散戶重要的標誌，就是其完善的資金管理模式。
一句話「抄底可以有，但是永遠別把子彈打光」，所謂「手中有糧、心中才能不慌」，浮虧900多億美金的股神巴菲特底氣何在？因為他手裡還有1200多億美金的現金！
此前伯克希爾·哈撒韋公司在2020年2月14日提交的13F文件中披露，截至2019年12月31日，目前巴菲特共計持有50隻股票和2隻大盤ETF 。
其中，有2隻個股因為最近調倉才被披露：達美航空公司持有時間截至2020年2月27日，達維塔航空公司截至2020年3月16日。
因此有美股網站根據公開數據統計顯示，目前，巴菲特持有組合的累計市值為1586億美元，而在2月20日，其持有組合的市值為2493億美元。
這意味著，此輪美股大跌中，巴菲特持倉合計浮虧907.80億美元，其持有組合下跌幅度達到36%。
當然如果你這就以為巴菲特已經老了，那你還是太年輕。
實際上從去年開始，巴菲特就已半倉避險，目前股神更是手持1200億美金現鈔，正在靜待抄底時機的到來……
僅供投資者參考，不構成投資建議
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-