造車新勢力怎麼買？這個科技 ETF 不一樣

「現在新能源車投資很熱，但好像 A 股 ETF 裡面，都沒那些造車新勢力」，哪個 ETF 能覆蓋這些新勢力？近期有讀者提了一個有趣的問題。

的確，談及這波新能源車的熱潮，都無法忽略類似蔚來、小鵬、理想等一眾叫得出名字或叫不出名字的造車新勢力，他們也往往被認為代表著國產汽車顛覆性的力量，一年多 50 倍的漲幅，更是堪稱 「神話」。

哪個 ETF 能更好的覆蓋造車新勢力們？尋尋覓覓，發現了一個小眾的指數：中證港股通科技指數（HKC 科技）。

不一樣的科技指數

是的，你沒看錯，我也沒寫錯，要買造車新勢力，得通過 HKC 科技指數 (931573)。

談及 「科技指數」，估計許多基民第一時間想到的是去年大熱的恒生科技指數，當然還有它的近親恒生互聯網指數 —— 在過去一年多中概互聯網股腰斬再腰斬的行情中，許多人都通過這兩個指數在抄底加倉。

不過作為專業基民，當記住：科技≠互聯網，恒生科技指數與別的科技指數比如 HKC 指數，也是大不同的。

由中證指數公司推出的 HKC 科技指數有多別緻，這裡貼一張截至 2022 年 6 月 30 日的十大權重股，你應該就會有直觀的感受了。

是的，HKC 科技指數的第一大權重股不是許多人想當然以為的騰訊，而是醫療行業的葯明生物，與此同時還有三家新能源車企殺入十大權重股：比亞迪、理想、小鵬。

是的，在中證指數公司的編製方案中，科技包含了以下領域：

通信、互聯網、醫療器械、生物科技、電子、半導體、新能源等行業的上市公司證券作為科技主題空間

所以按照傳統的行業分類，信息技術只是第三大行業，排名第一第二的是可選消費和醫藥生物。

如果你對中證指數公司的科技類指數熟悉的話，應該知道這種科技指數的編製思路，是中證指數公司一貫為之的，比如 A 股的科技龍頭指數，同樣是類似的去向。

對比中證 HKC 科技與恒生科技的權重股，還是能看出兩者巨大的差別。

下表是恒生指數公司公布的截至五月底的權重股清單，可以看到其依然側重的是傳統科網股，十大權重股前七名全部是資訊業，直到第八名才有了第一個非科網股的舜宇光學。

HKC 科技 「包容」 出阿爾法

顯然，HKC 科技相比恒生科技，對行業有更強的包容性 —— 相比恒生互聯網，自然就更強了。

為什麼包容性很重要？

很大程度在於當一個組合包含了多個行業，這些行業彼此之間的弱相關性，可以為你提供更穩健的組合。

這裡，且讓我們將基民熟悉的港股兩大投資方向做一個對比：恒生互聯網指數代表的港股互聯網股，和恒生醫療保健指數代表的港股大健康股。

下表是 2019 年至 2022 年 6 月 30 日，這兩個指數的收益對比，很清晰可以看出這兩個指數的表現還是有差異的，2019 年醫療更強，隨後互聯網迎頭猛趕，到 2021 年初兩者表現幾無差距。隨後互聯網就先開始了跌跌不休，而醫療保健則是到當年 7 月還有一個新高，隨後才開始跌跌不休，到 2022 年 4 月的這波調整，兩者又表現相若，均回吐了 2019 年以來所有的收益，並均進一步有所回撤。

下表是這兩個這一期間周漲幅的相關係數，0.75 對於兩個股票指數而言，算不上強相關。

只要你學過投資組合，就該明白僅僅是包含這兩個行業的指數，就會呈現比這兩者更好的風險水平。

更何況，HKC 科技指數，除了包含互聯網科技和醫療保健之外，還有新能源車、晶元，這些子行業的加入，進一步加強了其分散效應。

下圖則是將恒生科技和 HKC 科技兩個指數與上述兩個指數的 2019 年迄今回報作為對比，可以看到兩個科技依靠更廣的內涵，表現均是強於恒生互聯網和恒生醫療保健的。當然，兩個科技之中，HKC 科技又是有碾壓的優勢。

下表則是四個指數的逐年回報 (2022 年為截至 6 月 30 日數據)，可以看到 HKC 科技在 2020 年大牛市漲幅最猛，在 2021 年的回調中跌得最少，2022 年上半年這波，依然略好於恒生醫療保健。

如果再進一步對比四個指數 2019 年迄今的一些風險衡量指標，可以看到HKC 科技的波動率是倒數第二低的，僅次於恒生醫療保健，而其最大回撤又是四個指數中最小的。

如果未來醫療走強

雖然是因為造車新勢力而找到 HKC 科技，但其實此時此刻真正讓我對其另眼相看的，反而是其健康產業的比重。

EarlETF 的老讀者應該注意到，我對於 「喝酒吃藥」 這傳統核心資產的觸底反彈，其實關注許久了 —— 在互聯網、新能源這些概念都經歷了大漲之後，調整時間不短幅度不淺的這些核心資產，尤其是大醫藥，同樣存在輪動的可能。

或許，這已經不是一種可能性，而是正在發生的現狀了。

下表是 2022 年前六個月幾個指數的逐月表現，可以看到恒生醫療在 6 月已經是跑贏恒生互聯網這個板塊的。

對於專業投資者，或許會重倉押注港股醫療類基金，但筆者不建議普通基民尤其是以長期持有的基民去如此操作。

對普通基民，過於細分行業的押注，帶的最大問題就必然是組合波動、回撤過大 —— 看看今年 1 月恒生醫療保健單月 14.51% 的跌幅也就一目了然了。

正因此，對普通基民，立足長期持有，我反而覺得 「重倉」 不如 「配置」，類似 HKC 這樣包含互聯網、醫療、新能源等的綜合性組合反而更好，更小的波動更小的回撤，反而能有更好的持有體驗。

HKC 科技不是一個新指數，早在 2014 年就已經發布。不過去年年中開始才陸陸續續有基金公司發行 ETF，截至 6 月 30 日，規模最大的是景順長城中證港股通科技 ETF (513980)，份額已突破 20 億份，場內規模超 12 億元，由於是港股通類 ETF，支持 T+0 交易，成交很是活躍，是一個不錯的交易品種。