富榮信息技術混合A基金最新凈值漲幅達2.88%

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金融界基金08月30日訊 富榮信息技術混合型證券投資基金（簡稱：富榮信息技術混合A，代碼013345）08月29日凈值上漲2.88%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為0.8461元，累計凈值為0.8461元。

富榮信息技術混合A基金成立以來收益-15.39%，今年以來收益-16.19%，近一月收益5.05%。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為郎騁成，自2021年10月28日管理該基金，任職期內收益-17.76%。

李延崢，自2021年10月28日管理該基金，任職期內收益-15.39%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有斯達半導（持倉比例5.39%）、立昂微（持倉比例5.28%）、北方華創（持倉比例5.11%）、拓荊科技（持倉比例4.98%）、長川科技（持倉比例4.96%）、聚辰股份（持倉比例4.92%）、芯源微（持倉比例4.76%）、歌爾股份（持倉比例4.56%）、中科創達（持倉比例4.38%）、奧海科技（持倉比例3.79%）。

報告期內基金投資策略和運作分析

信息技術主要投資於信息技術行業相關標的，其主要分布在電子、計算機、通信三大領域。上半年相關行業整體表現較差，美聯儲加息、俄烏戰爭、上海疫情等利空接連出現，同時行業內主要需求如：智能手機、筆記本電腦因缺乏創新需求疲軟電子產業鏈進入去庫存周期。我們產品投資主要圍繞未來2~3年仍具備高成長能力的細分行業與公司，選擇終局空間廣闊+短期業績高增長的公司。組合配置上依據「核心+衛星」倉的策略去建立我們的組合。在核心倉中以高性價比為核心選股思路選擇增長與估值相匹配的標的，衛星倉則以公司質地、彈性作為核心指標相對放寬估值的考量。組合細分行業上重點布局於：半導體材料設備、汽車智能化（含汽車半導體）、VR/AR領域。

4月底以來權益市場整體迎來了大幅反彈，結構上新能源、汽車等為反彈主力軍，相對而言科技板塊如電子、計算機（信息技術行業主要權重）則比較乏力。借半年報的時點，我們想以我們重倉的半導體行業為例，分析當前信息技術行業的投資價值在何方。

半導體作為諸如手機、汽車、工業等各種電子、科技終端的上游，其產業周期所處的位置也能較為直接的體現當前信息技術板塊的情況。

首先，市場在擔憂什麼？以半導體（申萬）指數的走勢來看其在2021年7月見頂，期間板塊最大回調接近50%。我們認為指數疲軟核心反映的是景氣度的下行，數據上來看國內集成電路出貨量同比增速在2021年7月見頂回落，下行至今接近一年時間，下行主導因素就是如下游：手機、筆記本電腦等需求的疲軟，包括7月初最緊缺的台積電晶圓產能被晶元廠砍單也是行業需求下行的體現。

市場的擔憂現在到什麼位置了？我們以PE估值為例去觀測市場的預期，當前半導體板塊估值為41X處於歷史的3.32%分位數（申萬指數，6月底），基本與上一輪周期底部2018年的底部位置相當，也就是說當前的市場已對景氣度下行的趨勢有了充分的定價。業績角度，我們認為半導體板塊在國產替代催化下未來三年仍然能維持20%左右的內生增長。結合基本面與估值，我們對行業當前階段的定性是：行業景氣度仍在探底，但股價、預期的底大概率已探。未來半年時間行業中或許仍會有許多關於公司砍單、庫存積壓等利空消息出現，但我們認為股價對這類信息的反饋將逐步免疫。

短期行業基本面相對疲軟，但通常市場是領先於基本面見底上漲。以半導體為例，景氣度確認上行是在2020年的Q3但半導體（申萬）指數在2019年~2020年Q2漲幅已超200%。以新能源車為例，月度銷量數據確認轉正並大幅增長是在2020年9月，指數在2019年~2020年Q3漲幅接近60~70%。高景氣度、低估值大概率很難兩全，當前是中長期介入很好的時點，可能短期因為景氣度會相對疲軟，但用孫子兵法的「先為不可勝，以待敵之可勝」來描述，當前半導體甚至整個信息技術板塊正處於這樣的底部階段。且板塊的自主可控、國產替代的大邏輯並未證偽，當前晶元的國產化率普遍低於20%，未來3~5年有望提升至40~50%仍有廣闊空間。

最後就是我們的選股思路，不同階段下板塊核心的關注點也將出現變化。如去年半導體板塊的核心是供給，像中低端晶元因為供給短缺帶來價格的高彈性股價大幅上漲等。未來我們認為板塊的核心關注點在需求，需求的結構性景氣將帶來超額收益，主要關注兩條線：1、國產替代方向，國內如去美化產線的逐步落地帶來國產設備材料需求的不斷提升；2、景氣下遊方向，如汽車、光伏等領域需求的持續提升相關晶元公司的機會。基於產品組合角度，重點布局：半導體設備材料、汽車智能化、VRAR三大板塊。

報告期內基金的業績表現